ETF对我国证券市场的影响分析

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1、在职人员同等学力硕士学位论文插图索引图2．1交易所交易基金的基本运作模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8图2．2全球ETF资产增长情沉⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17图2．3美国ETF资产增长情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17图2．4欧洲ETF发展情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。19图2．5日本ETF发展情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯20图2．6SPDR降低收费后交易量大增⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21图2．7韩国选择权市场在ETF上市后的成交量

2、变化情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22图4．1上证50ETF折溢价率变化图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32图4，2上证50ETF份额与价格走势变化图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33图4．3上证50ETF走势与成交量变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33图4．4上证50指数走势与成交量变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33图4．5上证50ETF与上证50指数周换手率对比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。34图4．6上证50指数和上证综指的对数时间序列图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯38viiETF对我国证券市场的影响研究附表索引

3、表2．1交易所交易基金各参与方的职责⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8表2．2全球著名ETF均有周边商品配合⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22表2．3各国ETF的交易环境⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯23表4．1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较⋯⋯⋯⋯．30表4．2上证50ETF与上证50指数的跟踪误差⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯～31表4．3成分股波动变化统计表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．35表4．4上证50指数和上证综指对数化处理后的序列⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯36表4．5

4、上证50指数、上证综指价格序列及其对数价格序列的单位根检验⋯⋯38表4．6VAIl模型参数估计值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯39表4．7VAR模型各方程检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯39表4．8VAIl模型整体检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯40表4．9格兰杰因果检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．40Ⅶ湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人

5、或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：秣淳日期：枷7年11月牡日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密0，在年解密后适用本授权书。2、不保密日。(

6、请在以上相应方框内打“√”)作者签名：弓*i乞导师签名：；．莎氐√日期：加吁年If月甜日日期：∥h一)年7’月弦侣在职人员同等学力硕士学位论文1．1研究背景及意义第1章绪论近几年来，随着国民经济的持续健康增长，我国证券市场也取得了一系列可喜成就。首先，上市公司总体经营效益显著提高。2000年到2006年，沪市上市公司数量增长了54．77％，深市上市公司数量增长了21．52％，同期净利润增幅分别高达556％和80．22％。其次，管理层监管水平、监管力度显著提高，市场的规范化程度稳步提升。再次，运作规范、业绩良好的机构投资者群

7、体逐步形成。截至2007年6月30日，已经披露资产净值数据的53家基金公司290只基金合计资产净值达到15077．33亿元【11。QFII申请额度累计超过100亿美元，保险资金入市幅度增加。市场发展为证券产品创新奠定了坚实的基础，也迫切需要更多的金融产品满足广大投资者的理财需求。2004年初，国务院关于加快资本市场发展的九条意见明确指出，要建立以市场为主导的品种创新机制，研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。尚福临主席在2004全国证券期货监管会议上也指出，要进一步发挥机构投资者的作用，研究推出交易所交易基金等新产

8、品。2004年11月底，上海证券交易所在国内率先推出了上证50ETF(ExchangeTradedFund，简称ETF)这样一个新的交易品种，它对应的是上证50指数的50只样本股按每个股票所占权重同比例配置的证券组合，它的推出拉开了中国证券市场上ETF发展的序幕，上证180ETF、深证100ETF等交易