《股指、货币期权》PPT课件

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1、股指期权和货币期权股票指数期权在美国交易量较大的股指期权标的有：S&P100(美式OEX欧式XEO)S&P500(SPX)道琼斯工业指数x0.01(DJX)纳斯达克100(NDX)交易所交易的合约乘数(contractsize)为100，现金交割，除了OEX为美式外，其余都是欧式的。传说中的中金所股指期权合约标的：沪深300合约乘数：x100RMB合约类型：买权（看涨）、卖权（看跌）执行方式：欧式交割方式：现金交割例若某人购入一个股指期权的看涨合约，执行价格为2100，到期执行时指数为2200点，则他的回报（Payof

2、f）为多少？利用股指期权做投资组合保险PortfolioInsurance如果持有的投资组合足够分散，可以通过购买股票指数期权的看跌期权来给投资组合“保险”，合约数目取决于指数水平、合约乘数和投资组合的β值，需要的保险水准则取决于股指期权的执行价格例某投资者持有一个非常分散的A股投资组合，价值500万，其β值为1.2，现沪深300指数为2000点，若有执行价格为1900的看跌沪深300期权，他应该购买多少个期权进行投资组合保险？其“保险”程度如何？标的资产有确定的收益的欧式期权股票指数可以认为是一项有确定的收益(yie

3、ld)的资产,因为构成指数的股票会获得“确定的”股息。若资产收益率为q，则该资产从S0开始，t时间后的价格概率分布和没有收益的同样的资产从S0e–qT开始，t时间后的价格概率分布一样。理由是如果有收益（股息）q，资产价格从S0涨到ST则在没有收益（股息）的情况下，应该涨到STeqT因而如果标的资产有确定的收益q，我们可以通过将资产价格S0改为S0e–qT来进行有关欧式期权价格的计算。先看一下有关价格关系的扩展：价格关系的扩展欧式期权的下界：平价关系：Black-Scholes公式扩展另一种格式：货币期权也称外汇期权有交

4、易所如NASDAQOMX，OTC市场也相当发达。跨国公司常用货币期权来对冲汇率风险。分析框架假设购买一单位“外币”，需用“本币”S0若外币利率为rf，则用本币表示的收益为rfS0所以外币可以看作是具有收益q=rƒ的资产欧式货币期权定价公式远期格式：练习题16.116.316.616.716.1016.13