《盈余预测》PPT课件

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1、§10盈余预测10/9/20211财务分析王京芳盈余预测议题与目的盈余预测问题概述结构化盈余预测基于盈余时间序列的简化预测盈余操纵影响的调整盈余特征和盈余质量的影响行业偏见对盈余预测的影响本章小结目的；学会使用结构化盈余预测三大报表，预测期五年；并使用简化预测法预测企业未来五年的每股盈余、每股自由现金流、每股收益。验证结构化预测的结果10/9/2021西工大管院2财务分析王京芳§10－1盈余预测问题概述预测什么预测方法预测前提预测应考虑因素强调：科学＋艺术预测使用本期与往期会计信息的正确盈余时间序列特征：应计、稳健、均值回转人类心里与行为的认知偏差预测能力局限性方法影响因素前提盈余预测

2、的基本框架10/9/2021西工大管院3财务分析王京芳§10－2结构化盈余预测一、What对企业未来期间三大报表的整体预测。利用报表间的勾稽关系，从收入预测起，预测损益表；在本期资产负债表基础上结合对损益表的预测，预测未来期间完整的资产负债表，随后构建未来期间现金流量表特点：充分利用财务信息。10/9/2021西工大管院4财务分析王京芳二、结构化预测步骤（一）未来收入预测决定因素：⑴现有资产基础上产生收入的能力：资产周转率预测资产负债表⑵创收基础上控制成本费用的能力：销售净利率预测损益表预测基础与核心：过去年度收入与未来收入增长率基本判断：过去收入状态↑↓→；继续还是逆转需了解其他

3、信息：宏观经济、行业、企业战略和经营10/9/2021西工大管院5财务分析王京芳需了解的其他信息第一、宏观经济发展趋势对企业收入影响不可忽视例如：经济形势扩张石油、电力、煤炭等能源产品，以及钢材、水泥、金属等原材料需求会增加（尽管存在时滞）收入提高社会财富增加导致对消费品、休闲旅游等产品与服务的需求增加并推动这一类企业增收。反之亦然。第二、行业信息对企业收入变化有重大影响10/9/2021西工大管院6财务分析王京芳需了解的其他信息第三、企业自身的一些特殊经营情况的影响已经或即将签署的重大合同。如，飞机制造商，供货合同往往提前若干年签订，每一笔合同的开始实施，对收入有重大影响。又

4、如，企业在过去一年中实施了重大广告推广活动，其效果很可能在明年的收入中。10/9/2021西工大管院7财务分析王京芳二、结构化预测步骤（二）对损益表上成本费用项目的预测一般情况：假设未来各个成本费用项目占收入的比率维持在过去水平上。前提与影响因素的考虑3个基于企业的资产结构、成本费用控制措施等不会发生重大变化。如有完工的在建工程，则需调整折旧在收入中的比率；如大幅度削减负债，则需调低利息费用比率；如大规模压缩成本费用、增加经营效率，也需调相应比率不同利润量的计算：多步式主营业务利润营业利润，加（减）非经常损益利润总额，乘以预测T%净利润10/9/2021西工大管院8财务分析王京芳二、

5、结构化预测步骤与成本费用有关的项目产品成本营业费用管理费用财务费用所得税费用应尽量从报表附注等信息来源中获取单项费用的具体额度，然后综合入上述5个方面中。10/9/2021西工大管院9财务分析王京芳（三）对资产负债表的预测WHY损益表的预测不完全，如利息与折旧费的预测依赖于资产负债表。同时，对未来任何一期损益表的预测总要受到对其前一期资产负债表的影响。预测步骤：要素项目细化10/9/2021西工大管院10财务分析王京芳（三）对资产负债表的预测预测方法资产总额预测收入/未来资产周转率过去期调整资产组成项目过去的同比%×预测期资产总额（关键据企业特定信息调整预测资产的构成是否满

6、足预测收入增长的需求？）负债过去的同比%×预测期负债总额股东权益过去的同比%×预测期负债总额注意：负债与股东权益均需增加弥补缺口（预测期）股东权益＝资产总额－负债额+融资额先债权后股权调整损益表构建现金流量表预测参考编制方法10/9/2021西工大管院11财务分析王京芳§10－3基于盈余时间序列的简化预测一、What定义：使用本期和过去的盈余信息，并利用相对复杂的统计方法发掘盈余时间序列的统计规律。即在（如年度）盈余历史序列数据的基础上，借助统计方法发现某年的盈余和其上年的盈余间的相关关系，籍此预测下一年的盈余水平。特点：使用信息少，预测过程简便优点：发掘数据的统计特征，

7、并用于预测当中10/9/2021西工大管院12财务分析王京芳二、预测目标与操作下期盈余1991-2006年的盈余数据（6年）回归分析：EPSt=a+b×EPSt-1+et（10.2）EPSt是某公司t年的每股盈余，EPSt-1是该公司t-1年的每股净盈余，a和b是回归模型的常数项和回归系数，e是随机扰动项。将历史数据代入公式（10.2）做线性回归的含义是发掘公司某年的盈余和其上年的盈余之间的相关关系，得到的结果是对a和b的估计。如果所估计结果是