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1、《经济问题探索》2008年第2期产业投资基金:民营经济产融结合的契机谭明华(广东商学院,广州510320)摘要:产业投资基金的兴起,为民营经济更大规模地进入金融领域带来机遇。产业准入政策上的迟钝与模糊,反映出对产业投资基金风险性实质认识上的偏差。民营经济参与产业投资基金,逐步与金融资本融合,有益于分散行业风险,实现多方共赢。政府引导的制度化监管和民营主导的市场化运作应成为产业投资基金的发展模式。关键词:产业投资基金;私募股权基金;民营资本;产业准入;产融结合一、产业投资基金的兴起与民营资本准入问题优良的投资机会为世人关注。(一)产业投资基金的兴起近年来的金融创新将国外的私募股权基金以产
2、产业投资基金(亦称私募股权基金,简称产业业投资基金的形式展现在国人面前,活跃在这一领基金、私募基金)已与银行业、保险业、证券业并域的基本上多为前来试水的境外机构投资者。尽管称的全球四大金融支柱。相应的法规还未正式颁布,中国第一只真正意义上美国自l999年起,产业投资基金在资产总量上以人民币募集资金的本土产业投资基金———渤海基成为最大的金融产品,取代了商业银行资产总量第金的获准注册,已牵动起各地产业投资基金申报的一的地位。在过去的十年里,美国私募基金的年回热潮。除了若干以投资公司和证券投资基金形式活报率平均是1217%,而纳斯达克、道琼斯等平均收动的私募股权基金之外,据报道已有上百家上
3、规模益率只是7%左右,私募基金的投资从长期来看实际的产业投资基金申请正在排队候签。上比股市的投资回报高将近1倍,其迅猛发展之势和表12006年我国产业投资基金的活跃表现项目类别具体表现11本土基金募集情况6只基金共成功募集15117亿美元,占募集总额1017%21境外基金投入情况向19家中国上市公司投入27107亿美元,占投资总额2018%31境外基金机构入驻情况北京29家,上海23家,深圳2家41基金控购未上市企业情况12起,共投入收购资金23168亿美元51年度基金总体投入情况75家基金投资129家中国及相关企业,总额达129173亿美元资料来源:根据中财网2007年1月15日有关
4、报道数据整理。(二)产业投资基金为民营经济带来机遇成的规模效应。因为在剧烈市场竞争中通过不断的产业投资基金的兴起,为民营经济以较大的规产业创新成长起来的民营资本,与产业投资基金私模进入金融领域,进而实现与金融资本的融合提供募的实质性特征和市场化营运的本质要求以及规模了契机。化发展趋势十分吻合,而这些特质也正是产业投资民营企业融资难的问题一直困扰着民营经济的基金和民营经济所共同需要的。发展。发展产业投资基金,不仅在现有的不甚通畅(三)民营资本的产业投资基金准入问题的银企信贷间接融资渠道和改制上市直接融资渠道境外资本在我国组建产业投资基金已经获得合之外,又增加了一条更适合高成长中小民营企业
5、的法身份,民营资本进入境内组建的产业投资基金的融资渠道,而且为有实力的大型民营企业进入金融前景还不明朗。在《产业投资基金试点管理办法》领域拓展带来了机遇。近些年来,民营经济介入金讨论稿中,规定产业投资基金只能向五类特定的机融资本虽然在入股股份制商业银行和非银行金融机构投资者进行私募。五类特定机构投资者主体指的构、兴办民营担保等金融中介服务机构等方面崭露是国有及国有控股企业,商业银行、保险公司、证券头角,但远不如参与或发起产业投资基金所能够形公司以及其他金融机构,全国社会保障基金理事会作者简介:谭明华(1956～),男,湖北汉川人,广东商学院民营经济研究所教授,主要从事经济发展问题研究。
6、143及社会保障基金或企业年金进行投资的法人受托机投资与在高技术创新、新商业模式领域运作的风险构或投资管理人,以国家财政拨款为主要资金来源投资联系在一起,而产业投资基金在目前就只是指的企事业单位,发改委规定的其他特定机构投资者。的私募股权基金。在我国现有法律框架下,私募股这里特定的机构投资者中,除了最后一类为发改委权基金主要有三种形式:一是通过信托计划形成的留了一个开放性的审批口子之外,其他几类明确没契约型私人股权投资基金;二是国家发改委特批的有包括民营企业。讨论稿强调的是特定机构投资者公司型产业投资基金,比如天津的渤海产业投资基的国有或国有控股特性,民营资本虽然在第二类的金;三是各类
7、以投资公司名义出现的、与私募股权金融机构投资者中已有介入,但分量轻微。股份制基金运作方式相同的投资机构,只是这第三种并没银行和一些非银行金融机构中民营资本举足轻重,有纳入基金的法律监管范围。如果不包括各类投资这里的“其他金融机构”却并未予以明确。公司形式的机构,私募股权基金就包含有信托契约民营资本的产业准入已经不是一个新问题。国型的私人股权投资基金和公司型的产业投资基金两际上通行的产业投资基金的投资对象的划分都是在种形式。我国信托契约型的私募股
