镍氢动力电池,正值当年还（精品）

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1、敬请参阅最后一页之特别声明1——镍氢动力电池，正值当年还是明日黄花？工信部发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，根据新能源汽车整车、系统及关键总成技术成熟程度、国家和行业标准完善程度以及产业化程度的不同，将其分为起步期、发展期、成熟期三个不同的技术阶段，并给予分类管理；我们认为此次准入管理规则是国家对目前国内新能源汽车出现“大跃进”现象的一次理性表态，在电池产业链中，国内确实在很多环节都存在技术研发不匹配的情况，多数新能源汽车都处于发展期，并不具备全面推广的能力。但另一方面，管理规则不会改变我们“2012以前镍氢电池为主、锂电

2、池占比逐渐上升”的判断；2-3，在未来2-3年中，“十城千辆计划”、混合动力汽车的逐渐普及、出口海外市场等因素将为动力电池市场需求带来强劲的增长，而当镍氢电池和锂电池尚难分伯仲之时，镍氢动力电池也将迎来短暂的高速增长期；但2012年之后随着锂电池在技术、成本、市场方面绝对优势的确立，镍氢动力电池需求增速将大幅降低甚至出现萎缩；，磷酸铁锂正极材料的出现使得锂电池在性能和成本上都已取得优势，但稳定量产能力的不足和实际运行检验的缺乏仍令部分HEV厂商望而却步；相比之下，镍氢动力电池已历经实战多年，技术和产业链都相当完善，在短时间内即可形成对

3、整车的稳定配套能力，因而仍可以一定时期内在HEV上广为应用；，在“上游矿产资源→电池材料→单体电池→电池组→电池管理系统→配套整车”组成的镍氢电池产业链中，电池组和电池管理系统更具技术含量与附加值，处于价值链高端，+国内具有镍氢动力电池生产能力或计划进入该领域的公司包括春兰集团、科力远、中炬高新、湖南神舟、凯恩股份等，其中春兰集团是国内HEV镍氢动力电池技术的翘楚，市场占有率处于领先地位，中炬高新和湖南神舟也已具备了一定的技术基础和市场地位，而科力远和凯恩股份的主要产品目前仍限于单体电池，动力电池组项目在建或筹建中，前景尚不明朗；生产

4、镍氢电池材料的国内上市公司包括金瑞科技（正极材料球型氢氧化镍）、厦门钨业和包钢稀土（负极材料稀土贮氢合金粉），其中厦门钨业是国内镍氢电池贮氢粉生产的龙头企业，同时也涉及锂电池正极材料的生产，具备较好的发展空间；(8621)61038309limengtao@gjzq.com.cn联系人：朱莉(8621)61038271zhuli@gjzq.com.cn中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011）1《寻找新能源汽车产业的“潍柴动力”》，2009.4.202《电动自行车应用锂电池,上游受益最大》，2009.4.33《

5、混合动力汽车对上游原材料的需求分析》，2009.3.184《磷酸铁锂PHEV,光芒四射的新能源汽车时代》，2009.3.32009年06月29日市场优化平均市盈率20.60沪深300指数2812.87上证指数2651.41深证成指10369.14中小板指数4210.06259345936593859310593060921061219070321070618070906国金行业沪深300此文档仅供天弘基金管理有限公司使用新能源汽车行业专题分析报告敬请参阅最后一页之特别声明2工信部发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，根据新能源

6、汽车整车、系统及关键总成技术成熟程度、国家和行业标准完善程度以及产业化程度的不同，将其分为起步期、发展期、成熟期三个不同的技术阶段，并给予分类管理：120101231产品类别储能装置种类技术阶段产品类别储能装置种类技术阶段锂离子动力蓄电池发展期锂离子动力蓄电池发展期金属氢化物镍动力蓄电池成熟期金属氢化物镍动力蓄电池起步期铅酸蓄电池成熟期铅酸蓄电池成熟期锌空气蓄电池起步期锌空气蓄电池起步期超级电容器发展期超级电容器起步期液压/气压储能装置发展期锂离子动力蓄电池起步期锂离子动力蓄电池发展期金属氢化物镍动力蓄电池起步期金属氢化物镍动力蓄电池

7、发展期铅酸蓄电池成熟期铅酸蓄电池发展期锌空气蓄电池起步期锌空气蓄电池起步期超级电容器起步期超级电容器发展期燃料电池乘用车/商用车燃料电池起步期液压/气压储能装置发展期氢发动机汽车起步期二甲醚汽车起步期混合动力乘用车混合动力商用车纯电动乘用车纯电动商用车来源：国金证券研究所起步期产品只能进行小批量生产，且只在批准的区域、范围、期限和条件下进行示范运行，并对全部产品的运行状态进行实时监控；发展期产品允许进行批量生产，只能在批准的区域、范围、期限和条件下销售、使用，并至少对20%的销售产品的运行状态进行实时监控；成熟期产品与常规汽车产品的《

8、车辆生产企业及产品公告》（以下简称《公告》）管理方式相同，在销售、使用上与常规汽车产品相同；事件点评：抑制目前行业“大跃进”现状我们注意到混合动力乘用车中镍氢和铅酸电池被划入成熟期，而混合动力商用车则全部都划入发展期和起