财务管理TCL可持续经营数据分析

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1、TCL集团可持续经营及其数据分析一、数据计算项目/年份201020112012201320142015E销售收入（亿）51860869485310101200净利润（亿）4.7216.7012.7028.8042.3055.00销售净利率0.91%2.75%1.83%3.38%4.19%4.58%总资产周转率123.84%95.30%90.33%108.12%118.19%118.07%权益乘数2.963.843.943.913.463.54本年分红数额（亿）-4.243.225.129.7612.59留存收益率-74.62%74.64%82.22%76.92%77.

2、10%可持续增长率-8.12%5.11%13.32%15.17%17.35%实际销售增长率-17.37%14.14%22.91%18.41%18.81%TCL集团资产负债表（简化）2014.12.31　项目金额（亿）销售百分比项目金额（亿）流动资产55554.95%负债660固定资产37437.03%所有者权益269资产总额92991.98%总额929TCL集团预计资产负债表（简化）2015.12.31　项目金额（亿）销售百分比项目金额（亿）流动资产65954.95%负债792固定资产44437.03%所有者权益311资产总额110491.98%总额1104其中，20

3、15年部分数据来源如下：销售收入与净利润图1图2销售净利率=销售收入/净利润总资产周转率=2015年销售收入/2015年资产总额权益乘数=1/(1-2015年资产负债率)可持续增长率=(销售净利率*总资产周转率*权益乘数*留存收益率)/[1-(销售净利率*总资产周转率*权益乘数*留存收益率)]实际销售增长率=(2015年销售收入-2015年销售收入)/2014年销售收入流动资产总额=2015年销售收入*流动资产所占销售百分比固定资产、资产总额同上。所有者权益=2014年所有者权益+2015年净利润*留存收益率负债=资产总额-所有者权益一、数据分析1、公司往年可持续增长

4、率分析各项指标与前一年同比增长率　2012201320142015E销售净利率-33.45%84.70%23.96%9.39%总资产周转率-5.21%19.69%9.31%-0.11%权益乘数2.68%-0.74%-11.62%2.51%留存收益率0.02%10.16%-6.44%0.23%可持续增长率-37.02%160.61%13.88%14.40%销售净利率与总资产周转率的变动则表现了公司在经营方面的成果；权益乘数与留存收益率的变动表现了公司在经营政策层面上的策略。首先我们逐年进行分析。由于家电行业在2011年末受消费透支影响整体缩水，公司在2012年的销售也受

5、到明显影响，从而导致公司2012年销售净利率与总资产周转率均有所下降，进而导致了2012年可持续增长率大幅下降。2013年，公司由于妥善经营，实现了大幅盈利。从上表可以看出销售净利率与总资产周转率的大幅上升。值得注意的是，尽管留存收益率上升，但股东实际分得的红利绝对值依旧大于前一年。这是由于销售利润大幅增长的结果，股东愿意将更多的资金留存在企业进行长远发展。也可以看出大股东们对公司发展前景的看好。在经历了权益大幅增长之后，2014年，企业仍维持住了稳定的上升趋势。另一方面，权益乘数之所以下降，我们认为，是由于企业在获得大量收入之后，优先选择了降低企业财务风险，减少负债

6、。就本公司近几年数据总体而言，决定可持续增长率的最主要因素为销售净利率，在一定程度上说，销售净利率的走向决定了可持续增长率的走向。在2012-2013年间，第二重要的因素为总资产周转率；而在2014年及预测的2015年中，权益乘数的影响也凸显出来，这表明了公司近几年在积极寻找合适的负债比例，以达到长久经营的目的。2、公司2015年各预计数据分析同行业对比营业收入增长率净利率总资产周转率权益乘数净资产收益率2014A2015ETCL集团18.4118.814.19118.513.4619.67格力电器16.12-11.510.3596.583.4635.96美的集团17

7、.114.68.22131.022.6329.04行业平均10.931.719.13102.642.0015.33家电行业过去几年在政策红利下实现爆炸式增长，2011年下半年受消费透支影响呈现下滑态势，2012年上半年消费透支效应逐步被消化吸收，并一路继续飙升至今。从图1中净利润的走势可以看出这一点。然后我们根据近几年TCL集团净利润及销售收入的增长趋势，估计出了2015年可能实现的净利润及销售收入。根据实际，TCL集团有很多的产品出口业务，本年的人民币贬值对TCL集团应有一定的利好作用，一定程度上可以对TCL集团2015年净利润预计做乐观估计。总资