谢百三曾寄语刘士余：请呵护亏损巨大的1.4亿股民!

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1、谢百三曾寄语刘士余：请呵护亏损巨大的1.4亿股民！谢百三教授10月2日凌晨的突然病逝令资本圈一阵哀悼，包括证监会主席刘士余在内的多位人士表达了对谢百三教授的惋惜与回忆。而证券君回顾谢教授的生平事迹时发现，在今年初刘士余刚刚接过证监会主席的“大旗”时，谢百三就曾发长文向当时刚刚上任的“新官”建言。在信中，谢百三言辞激烈，一针见血指出了中国股市的十大症结所在，并直言不讳为A股市场提出了六大建议，可谓为中国股市操碎了心。以下为谢百三原文：《珍惜伤痕累累的中国股市、呵护亏损巨大的1.4亿股民！》——致新主席刘士余的一封公开信复

2、旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授刘主席：中央宣布肖主席调走，你调来后，股市大涨了一天；反映了1.4亿股民对您抱有的巨大期望。但次日即开始下跌，今天又大跌暴跌，重现千股跌停了。对此，我特写信提些看法与建议。一、中国股市与世界各国（发达市场）都不同，是个有严重的制度性缺陷的受尽创伤的27年的青年股市。它有十大特点：1、中国股市在相当长的时间里不是实体宏观经济的晴雨表。1978年至今，GDP增长128倍，股市1993年就到过1500点，2001年就到过2245点，现在仅2700点；2倍都不到。30多年中，搞实业的人

3、很多发了，而股民总体上处于“套牢”大狱之中，可怜啊！2、中国股市以公有制、国有成分为多的国企比例极大；而西方股市以私有企业为主，甚至90%以上为私企。没有改革好的国企，产权不清，责、权、利相分离，相当于人民公社，大锅饭。其效益，回报反映，表现也与西方上市企业迥然不同。3、中国上市公司大多效益低下，不少是不肯分红，分不出红，也不想分红。没有长期投资价值。4、中国股市基本上没有做空机制。（股指期货具体制度又无法操作，不利于做空）由于不能做空，跌起来就一网打尽，1.4亿股民就全亏损，全是痛，彻心彻肺地刻骨铭心地痛。5、中国股

4、市有制度性、历史性缺陷，几十年股权分置，在股权分置改革后，原来一元甚至几毛的国家股、法人股一直在源源上市兑现，如同堰塞湖，年年、月月、日日到市场上以市价兑现，形成长期重大利空。老的非流通股出完了，新的又出来了。使人们防不胜防。6、中国股市投资饥渴症严重。无论国企、民企、股份制公司，均极重视上市融资、圈钱，因为实业怎么干，不如证券市场上增发、配股、融一把资。7、中国股市以散户、个人投资者为多，国外以基金、机构投资者为多。8、中国股市没有做市商制度，国外纳斯达克有做市商、战略投资者。中国股市波动极大，风险极大。9、中国股市

5、受货币政策与房市影响很大；货币政策紧，股市可以从6124点跌到1664点。房市太低迷，会影响钢铁、水泥、玻璃、家具、汽车等42产业萧条。房市一火爆，又会吸引走大批资金离开股市，转战房市；对股市形成分流效应。10、中国股市牛短熊长。完全不能分享中国实体经济37年高增长（9-11%；现6.9%）的成果。85—90%股民总体长期处于亏损状态。股民伤痕累累，终年处于痛苦之中。中国股民是世界上最忍辱负重、最优秀的股民，痛苦之中贡献巨大，中国崛起有股民巨大功劳。二、为此，特提出如下建议和看法：1、对于“注册制”试点应宣布无限期推迟

6、。“注册制”完全不符合中国国情，不能照搬照抄国外。试想，中国注册的公司、企业、经济实体7014万家，7千家中出一家，就可以上一万家新股（又都是冲着上市圈钱来的），中国股市岂不暴跌、狂跌，一泻千里！这件事就像“熔断机制”一样，何时搞，股市就会何时大跌！而且极可能像熔断机制一样被迫很快停止。2、请问“注册制”急急试点有何意义？一年上了几百家新股，大熊市中募资世界第一，还不够吗？前主席急急推进注册制，完全脱离中国国情，害人啊！3、立即放慢、减缓、停止新股发行。1998年克林顿参观上海证交所，美国证券界人士向总统汇报：中国股市

7、发展很快。8年上了800只新股。美国100年才上了800只新股。（中国证券界人士当时脸都红了）。这大发、滥发新股是社会主义国家传统计划经济下的“投资饥渴症”啊！有什么好吹的，股市大跌，人民亏损啊！这不是什么优点，反而是中国当时几千万股民永远的痛啊！4、要讲信用、言而无信，不知其可也！在2015年股灾中，管理层在3800点一带已开始救市，并紧急向总理汇报。在总理关心下，决定停发28只已收款即将发出去的新股；时间是2015年7月4日；而周五收盘为3686点。当时有12条措施。其中就有4500之前，50亿以上再融资暂停；并对

8、发新股、再融资等均加以了限制。现在是2700点，还救不救呢？如果不救，那当时3686的救市和现在2700点的不救？如何解释？证券市场是信用市场啊！如果不救，新股就真的别再发了！要讲信用啊！现在人们最怕的是发新股（如地方银行股江苏银行类的如大批上市）非形成巨大的股灾不可。5、请新主席多做社会调查。召开全国投资者恳谈会；虚心向股民学习