华能国际--财务报表分析案例

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1、财务报表分析案例华能国际�600011�与国电电力�600795�财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由�一�研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际�600011�、国电电力�600795�作为研究对象�对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比�以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。�二�行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目�资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀�特别是2003年�大多数公司的主营业务收入出现了

2、增长�同时经营性现金流量大幅提高�说明整体上看�能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元�高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源�随着新一轮经济高成长阶段的到来�电力需求的缺口越来越大�尽管目前电力行业投资规模大幅增加�但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度�电力供求矛盾将进一步加剧�尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨�这对那

3、些火力发电的公司来说�势必影响其盈利能力�但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下�电力行业必将在相当长的一段时期内�表现出良好的成长性。因此�我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。�三�公司概况1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业�它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股�2001年在国内发行3.5亿股A股�其中流通股2.5亿股�而后分别在香港、纽约上市。在过去的几年中�华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模�保

4、持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂�控股5座电厂�参股3家电力公司�其发电厂设备先进�高效稳定�且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前�华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。华能国际公布的2004年第1季度财务报告�营业收入为64.61亿人民币�净利润为14.04亿人民币�比去年同期分别增长24.97%和24.58%。由此可看出�无论是发电量还是营业收入及利润�华能国际都实现了健康的同步快速增长。当然�这一切都与今年初中国出现大面积电荒不

5、无关系。在发展战略上�华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视�以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路�可以预见在不久的将来�华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句�华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子�这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。2、国电电力国电电力发展股份有限公司�股票代码600795�是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司�1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市�现股本总额达14.02亿股�流通股

6、3.52亿股。国电电力拥有全资及控股发电企业10家�参股发电企业1家�资产结构优良合理。几年来�公司坚持"并购与基建并举"的发展战略�实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时�公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家�持有专利24项�专有技术68项�被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项�有多项技术达到了国际领先水平。2001年公司股票进入了"道琼斯中国指数"行列�2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位�2002年7月入选上证180指数�连续三年被评为全国上市公司50强�保持着国内A股证

7、券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。2003年营业收入18亿�净利润6.7亿比上年度增加24.79%。正因为以上这两家企业规模较大�公司治理结构、经营管理正规�财务制度比较完善�华能是行业中的龙头企业�国电电力有相似之处�而两者相比在规模等方面又有着较大不同�具备比较分析的条件�所以特选取这两家企业作为分析对象。以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析�一�华能国际2001——2003年年报简表表一◇2001——2003资产负债简表◇单位�万元——————————————————————————————

8、————————————项目年度2003-12-312002-12-312001-12-31—————————————————————————————————————————1.应收帐款余额2356831889081254942.存货余额8081