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1、论中国的“美元化”与人民币的国际化——中国货币替代问题研究●曹晓蕾论中国的"美元化人民币的国际化中国货币替代问题研究与[内容提要]货币替代是开放经济环境中产生的特有的经济现象,并对一国宏观经济产生重要的影响.本文对中国的货币替代问题,从中国的"美元化"和人民币的国际化两方面进行了论述.[关键词]货币替代人民币美元化自由兑换问题的提出货币替代是开放经济所特有的一种货币性扰动,表现为在货币自由兑换前提下一种货币全面或部分地取代另一种货币的职能.如果从特定国家的货币A的角度来看,可能存在两个替代方向,一是B外币替代A本币,二是A本币替代c外币.当一国货币在国际货币体系
2、中处于绝对弱势地位时,那么货币替代仅可能是第一种方向的替代.20世纪70年代以来,很多国家都经历了货币替代过程,而且拉美国家,原苏联和东欧国家目前还处于货币替代过程中.随着中国经济开放程度的提高及其与国际金融发展的融合,货币替代已作为一种新的经济现象进入中国的经济生活.中国在1994年进行了外汇体制改革,1996年实现了人民币在经常项目下的自由兑换,2001年底加入WTO……综观这l0年来的一系列重大举措,无一不利于提高中国经济的开放程度,加快中国与国际经济环境融合的步伐.随着市场经济体制改革步伐加快和力度加大,国际资本的流动性越来越强,以经济对外开放的长远眼光
3、来看,人民币的完全可自由兑换趋势是必然的,人民币最终将脱离政府管制,走上与国际货币体系中各国货币竞争的前台,货币的竞争同市场竞争一样,遵循优胜劣汰的规律,存在替代和被替代的问题.目前中国学术界对货币替代问题的研究取得了很多成果,但是仅限于关注人民币被替代的问题而忽视了人民币替代其他货币的可能性.本文认为,人民币的货币替代问题存在两个方向:人民币被美元等外币替代和人民币替代其他国家货币,这两种经济现象都有发生的可能性,下面分别展开论述.中国的"美元化"——人民币被替代问题研究①美元是世界强势货币,对很多国家的货币有替代行为.自1904年巴拿马的"美元化"开始,很收
4、稿日期:2004.1010作者简介:曹晓蕾,江苏省社会科学院世界经济研究所,①在本部分中所提及的货币替代除非特别说明,均指"人210013.民币被替代".一6l一世界经济与政治论坛2004年第6期多拉美国家都曾经或正在进行"美元化".我国实行对外开放以来,与美国的经济,贸易往来日益密切,美元是我国经常项目支付的主要货币,比重在一半以上.我国与拉美国家一样,遇到本币被美元替代的问题,在此,特将人民币被替代问题称为中国的"美元化".下面从成因,程度,影响三方面进行分析.1.成因分析姜波克在借鉴西方国家的研究并结合中国具体情况的基础上,提出了决定中国货币替代的主要因素
5、.(1)汇率方面.一般而言,一种货币的汇率越稳定,则用该货币作为国际经济交往的支付手段就越安全,汇率风险导致的损失可能性就越小.此时居民倾向于持有汇率稳定或平稳升值的货币,而不愿意持有汇率波动频繁尤其是汇率大幅度贬值的货币.在中国,人民币汇率的决定具有明显的计划性和行政性色彩,近年来处于一种超稳定的状态,人民币的汇率决定并不是市场化行为,而是钉住美元的硬性安排,同时现行的强制结售汇制,对经常项目下的用汇限制和资本项目下的外汇管制以及市场交易的封闭性和垄断性等都表明目前的汇率水平与真实币值之间必然存在差异,这样,居民很可能趋向于增加持有美元等外国货币,从而发生货币
6、替代.(2)通货膨胀方面.研究表明,货币替代程度会随通货膨胀率的上升而骤然上升,但不会随通货膨胀率的下降而立即下降,可见通货膨胀率对一国的货币替代具有严重而深远的促进作用.通货膨胀率的提高除了能引起居民对人民币的信心危机所致的货币替代以外,其对货币替代的影响还表现在对实际利率的影响上,实际利率等于名义利率减去通货膨胀率.人民币的名义利率受到人民银行的单方控制而长期缺乏弹性,目前中国又出现通货膨胀水平激增之势,据报道,目前人民币的实际利率水平为一1.66%①,如此货币替代水平也随之上升.(3)国民收入水平方面.一国的国民收入水平表示该国居民拥有的财富水平,以及全国
7、的投一62一资和消费总量.国民收入水平越高,在开放经济下,该国的国际贸易,对外投资和消费水平等也会越高,相应的货币需求也会增加.近年来,中国国民收入水平持续增长,对外贸易等经常性支付持续上升,对外投资规模扩大,人们利用外币进行交易和支付的机会越来越多.而且,随着居民占有财富总量的增加,居民对于多种货币进行资产组合的需求也愈加强烈,这些都导致居民对外币需求稳步增长.(4)国内外利率差异方面.随着国内外利率水平差异的变动,我国的货币替代程度也可能随之呈现阶段性的变化.2.货币替代程度分析对货币替代程度的衡量有两种方法:绝对量指标和相对量指标.货币替代程度的绝对量指标
8、是指国内外币存款总量加上
