建立超主权国际货币储备体系是一个长期战略目标

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1、建立超主权国际货币储备体系是一个长期战略目标曹凤岐2010年10月08日10:47阅读(199)评论(1)分类：金融理论建立超主权国际货币储备体系是一个长期战略目标——人民币汇率改革与国际化系列博文（三）去年以来，中国领导人或财政官员利用G20峰会、G4峰会等国际会议，倡导超主权的货币联盟，呼吁改组IMF，以此来挑战美元霸权和遏制美元滥发。前一段，我国央行行长周小川发表文章提出建立新的世界货币储备体系，提出用国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）来建立超主权国际货币储备货币体系的

2、建议，周小川认为，此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出了当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险。在由主权储备货币构成的现行国际货币体系下，对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾。他强调，创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。应特别考虑充分发挥SDR(特别提款权)的作用，SDR具有超主权储备货币的特征和潜力。中国关于建立超主权国际货币储备货币体系的建议得到了

3、俄罗斯和其他一些国家的响应，尤其是“金砖四国”的响应。但是要真正建立起超主权国际货币储备体系路还是比较长的。首先，美国等西方国家是旧体系下受益最大的国家，不会轻易做出让步。美国总统奥巴马称美元异常坚挺，尽管美国正处于艰难时期，但仍然深得投资者信任，因此，没必要设立新的全球货币。美国财政部长盖特纳和美国联邦储备委员会主席伯南克也分别表示，不会放弃美元作为国际储备货币的地位。英国首相布朗和欧盟其他成员也相继表态，一致反对设立超主权储备货币。澳大利亚等西方国家也不同意建立超主权国际货币储备货币体系。其

4、次，现在还不能因为金融危机就说美元的霸主地位就会衰弱甚至崩溃。“二战”后，“布雷顿森林体系”确立了美元独霸的单一世界货币体系。之后，国际货币体系进入所谓“牙买加体系”，但并未根本消除“布雷顿森林体系”的弊端和缺陷。美元延续了国际货币中的领导地位，依然是全球范围内最普遍使用的计价尺度、交易手段和储备货币。日元在20世纪80年代的勃兴以及20世纪90年代末欧元的诞生都没有从根本上撼动“美元本位制”。在2007年底的全球外汇储备中，美元资产占64%，欧元资产占26%，日元资产仅占3%。全球金融危机对美

5、元的霸主地位确实是一个打击，“金砖四国”包括俄罗斯等国对美元的霸主地位发起了挑战。但是挑战美元霸权并不等于就能立即终结美元霸权。目前各个国家的贸易基本上都是由美元来计价的，这种情况不能说很快就会改变；在整个国际货币结算体系中，美元仍占65%左右。只有美元在国际贸易中作为结算货币的份额大幅下降，美元在各国外汇储备中不再是主要的储备货币时，美元的霸主地位才能真正终结。但这是一个长期过程。第三，提出用国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）作为一个国际货币储备体系也不是很快就能实现的。目前，

6、IMF仍被世界各国视为不可取代的国际性金融机构，SDR的使用是IMF作用的重要体现之一。SDR是IMF于1969年创立的，由美元、欧元、英镑和日元四种货币构成，并通过这四种货币加权定值。SDR用于政府与国际组织之间的国际结算，成员国也可在短期内用SDR来平衡国际收支。除了具备国际结算功能，SDR在一定程度上也具备国际储备功能。SDR的构成不是单一货币，因此在一定程度上避免了单一货币的风险，许多国家把SDR视为超国家主权的“纸黄金”，尤其是构成国不断向IMF注资，主要目的是进一步增加其在SDR的权重份

7、额。SDR创立40年来，始终没有大的变化，根本原因是自创立以来其主要份额一直由西方国家把持，美、欧、英、日注入资金的比例决定了其发言权。根据目前IMF的结构，中国只有3.66%的投票权，而德国是6%，英国4.9%，欧盟成员一共有32%份额，美国占17%，印度1.9%。从IMF的运作和决策机制来看，IMF的SDR还不能承担国际储备货币的职能。第一，国际货币基金组织衡量成员国投票权大小的因素大概有四个，包括国内生产总值、贸易开放程度、经济多样化程度以及外汇储备数量。拥有16%以上投票权的美国有绝对的否决

8、权，这就决定了IMF受制于美国而不能采取大规模的行动去损害美元地位的。第二，IMF根本无法对全球流动性的供应进行配置。第三，IMF在不改造的情况下，根本难以取得对全球货币供给的控制权。第四，IMF无法合理配置全球货币供给。关于IMF内部改革的讨论由来已久，全球金融危机爆发以来，要对其进行改革的呼声更是不绝于耳。G20伦敦峰会后，IMF启动了机构内部的相关改革，同时IMF启动了新增SDR分配方案。为了逐步使成员国持有的SDR趋于合理与均衡，新增的SDR将按照现有份额比