《债券价格评估》PPT课件

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1、第六章债券价格评估第一节债券属性与价值评估一、债券属性与构成债券是债权的书面证明构成要素：债券面值：债券到期时向债权人支付的本金票面利率：发行人承诺一年内向债权人支付的利息占票面金额的比率到期日：合约规定的债务人（发行方）偿还全部利息和本金的日期二、不同类型债券的价格评估（一）零息债券：低于面值的折价方式发行，不支付利息，到期按面值一次性付清的债券到期收益率（内部报酬率、内涵报酬率）是使债券的未来现金流的贴现值等于债券当前市场价格的贴现率一年期债券的到期收益率(F-P)/P（二）息票债券：定期向债

2、权人支付利息，在到期日偿还债券面值的债券到期收益率（与零息债券相同）票面利率：债券票面规定的支付的利息本期收益率：每年支付的利息额除以当前债券的购买价格折价债券：到期收益率>本期收益率>息票利率等价债券:到期收益率=本期收益率=息票利率溢价债券：到期收益率<本期收益率<息票利率（三）永久债券没有到期日的特殊的定息债券，一般该债券赋予发行者随时从持有者手中赎回债券的权利P=C/k三、剥离债券将息票债券拆成几个零息债券即：可以将息票债券看作是几个不同期限的零息债券的组合例如：一个3年期票面利率10%、

3、面值100元、每年付息一次的息票债券可以拆分成3个零息债券，期限和面值分别为：1年期10元、2年期10元和3年期110元第二节债券收益率的影响因素息票利率：先判断是折价还是溢价发行，再分析到期收益率违约风险：风险越大，收益率越高其他因素1、期限：期限越长，收益率越高2、可赎回和可转换条款可转换债券的收益率低于普通债券可赎回债券的收益率高于普通债券3、税收：相同条件下免税的债券的实际到期收益率高