人民币国际结算：意义与挑战

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1、人民币国际结算：意义与挑战编者按：随着国务院明确提出试点推进人民币用于国际贸易结算，多年来一直停留在“理论抒情”层面上的人民币国际化，终于获得了现实推进的突破口。无疑，这扇门的徐徐开启将把人民币推上国际化的不归路，这将是一个充满了重大战略机遇和挑战的征程。人民币试点用于国际结算，给外贸企业带来了诸多便利；为商业银行创造了新的市场空间；也将直接推动人民币资本项目下自由兑换；并给货币政策、外汇监管带来一系列令人兴奋的新课题；最后，还将直接推动人民币市场的发展，这将由以上海为代表的在岸市场和香港离岸市场分享并共同推进。《第一财经日报》即日起推出人民币结算推进国际化的系列报

2、道，将从实践和理论等诸多方面跟踪和探讨这个重大举措。今天编发的是对人民币国际结算进行了多年研究准备的交通银行的专项课题报告，分上下两期刊出。此次金融危机引发了对改革当前国际货币体系的思考，人民币国际化的呼声随之日益高涨。人民币要想成为世界性货币，首先应争取被用于国际结算。随着我国经济持续快速健康增长、对外经济交往进一步扩大和人民币汇率的稳定，周边国家和地区对人民币的接受程度日渐提高，香港地区已开办了人民币个人存款业务，边境贸易中通过互开账户使用人民币进行结算正在发展。2008年12月24日，国务院常务会议决定，对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物

3、贸易进行人民币结算试点。因此，加快推近人民币用于区域性国际结算的试点工作，迈开人民币国际化的第一步，具有非常重要的深远意义。1.人民币国际结算已具备良好条件人民币用于国际结算本质上是本币用于国际结算。本币作为国际结算货币即本币在国际贸易中执行计价和结算的货币职能，是指在居民与非居民进行国际贸易（包括商品与服务两个方面，大致相当于国际收支经常项目）时，进出口合同以本国货币计价；居民向非居民可以用本币支付，并且允许非居民持有本国货币存款账户以便进行国际结算。因此，人民币用于国际结算即允许进出口企业以人民币计价结算，居民可向非居民支付人民币，允许非居民持有人民币存款账户以

4、便进行国际结算。正常的国际贸易总是通过银行账户转划进行，采用现金结算一般仅限于小额的边境贸易或者违法的黑市交易中，它并不表明其货币真正执行了国际结算职能。近年来在我国边境贸易中出现了人民币现金结算，且有不断发展之势，但相对于我国对外贸易总量来看现金结算量还十分小。现金结算方式存在是因为通过银行运作成本较高，且人民币用于国际结算不能通过银行进行。目前，我国已初步具备人民币用于国际结算的良好条件：首先，居民和非居民对人民币用于国际结算有明显需求。本国居民在对外交往中自然愿意使用本币，但通常只有非居民对本币的接受程度比较高，愿意在经济贸易交往中使用本币作为结算币种，本币作

5、为计价结算货币才可能成为现实。我国目前的对外贸易规模已相当大，2008年进出口总量高达2.56万亿美元，边境贸易中使用人民币进行计价结算的需求日益发展。当前，不仅具有选择结算币种和定价能力的境内进出口企业对人民币用于国际结算有强烈需求，那些希望从人民币升值中获取收益的境外出口商（向我国出口）、在我国有相当规模的投资和人民币收入的外资企业对使用人民币进行国际结算也具有较大需求。其次，人民币汇率和我国通胀率较为稳定。如果本币汇率经常变动，特别是贬值，那么该货币就不会有吸引力。如果一国通胀率较高，无论是从货币购买力下降还是可能产生货币贬值预期看，非居民采用该货币用于国际贸

6、易的计价结算的需求将明显减弱。2005年汇改至今，人民币对美元汇率保持了稳中有升的态势，展望未来，随着我国经济的持续平稳较快增长，人民币将基本处于这样一个平稳升值的状态。与此同时，尽管2008年近6%的CPI涨幅较往年偏高，但仍属可控，且在国内外多种因素的共同作用下，未来逐步回落的趋势已经基本确立。稳定坚挺的汇率和低位运行的通胀率十分有利于推行人民币国际结算。第三，我国金融市场较为发达并逐步开放。本币用于计价结算的结果是非居民在本国银行中持有的本币账户存款额的变动。以对外贸易为例，如果本国的贸易收支为顺差，非居民的本币存款会减少，由此产生在国内金融市场上融资的需求。

7、反之，如果出现收支逆差，非居民的本币存款就会增加，由此会产生投资的需求。在这种情况下，金融市场如果较为发达，并且非居民在市场上可以自由地进行资金交易，那么，本币作为计价结算货币的吸引力就会大大增加。随着我国经济的不断发展和投资领域不断扩展，股票市场、债券市场和期货市场等金融市场获得了长足的发展，这就为非居民的实业投资和金融投资提供了便利。展望未来，我国的金融市场将进一步趋于开放。如果允许非居民人民币账户在境内实行直接投资和委托银行在境内进行理财，则近期内人民币对非居民的吸引力就相对较大。2.企业是直接受益者第一，有利于有效规避汇率风险。美、欧、日等境外企业与我国