《价值收益与风险》PPT课件

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1、财务管理王明吉教授河北师范大学商学院TEL:0311-8626895213313213530高等学校会计学专业主干课程第三章价值、收益与风险学习目的与要求理解时间价值和风险价值的含义掌握时间价值和风险价值的计算掌握财务估价的有关概念和估价方法了解收益与风险的均衡关系现代财务管理两个基本原则企业价值最大化财务估价内在价值较比账面价值市场价值清算价值折现现金流量模型货币时间价值风险和报酬现金流量股票债券一、货币时间价值的概念例：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元，如何决策。在确定时间价值时，应以社会平均资金利润

2、率或平均投资报酬率为基础；第一节货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。时间价值是在生产经营中产生的时间价值可用相对数也可作绝对数表示相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长注意：银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。

3、（一）单利和复利终值与现值的计算复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。二、货币时间价值的计算由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。现值：是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。终值：是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。１.单利终值单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为：F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+i×t)在单利计算中，设定以下符号：P──本金（现值）i──利率I──利息F──本利和（终值）t──时间。例：

4、将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利计算）　　一年后：100×（1+10%）＝110（元）　　两年后：100×（1+10%×2）＝120（元）　　三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）２．单利现值。单利现值的计算公式为：P＝F－I＝F－F×i×t＝F×（1－i×t）例：假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人现在应存入银行多少钱？P＝20000×（1－10%×3）＝14000（元）3．复利终值复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。复利终值的计算公式为：

5、F＝P×（1+i）n在复利的计算中，设定以下符号F──复利终值i──利率P──复利现值n──期数P=100F=？I=10%如图所示，一年后的终值为F1＝P+P×i＝P×（1+i）两年后的终值为F2=P+Pxi+(P+Pxi)xi=(P+Pxi)(1+i)=P×（1+i）（1+i）=P×（1+i）2由此可以推出n年后复利终值的计算公式为：F＝P×（1+i）n同学们辛苦了！例：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（复利计算）　　一年后：100×（1+10%）＝110（元）　　两年后：100×（1+10%）2＝121（元）　　三年后：100

6、×（1+10%）3＝133.1（元）复利终值公式中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。例如（F/P，10%，3），表示利率为10%、3期的复利终值系数。复利终值系数（1+i）n可以通过查“复利终值系数表”获得。4．复利现值复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。例如，将n年后的一笔资金F，按年利率i折算为现在的价值，这就是复利现值。如图2。I,n由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。　　复利现值的计算公式为：p=F/(1+i)n=Fx(1+i)-n公式中(1+i)-n称为复利现值

7、系数，用符号（P/F，i，n）表示。例如（P/F，5%，4），表示利率为5%，4期的复利现值系数。可查“复利现值系数表”求得。注意：n，I越大，（P/F，I，n）越小。（二）年金终值与现值的计算后付年金先付年金延期年金永续年金年金/Annuity：等额、定期的系列收支（1）普通年金：即后付年金，于各期末收付的年金。01234（2）预付年金：即于各期期初收付的年金。01234（3）递延年金：第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。01234（4）永续年金：无限期定额收付的年金。01234……