《中石化财务分析》PPT课件

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1、青岛海尔股票价格分析组长：秦奇堃组员：韩隽、宋文枫、华夏、汪柳、焦海峰青岛海尔简介（上证：600690）1993年11月19日，青岛海尔股份公司在上海证券交易所上市，募集资金3.69亿元，股票简称：青岛海尔，股票代码：600690。截至2010年12月31日，青岛海尔总股本为133996.18万股；总资产为292.67亿元；净资产为70.20亿元。公司同时控股在香港主板上市的海尔电器集团有限公司（股票简称：海尔电器，股票代码：1169，HK）。世界白色家电第一品牌。海尔品牌以6.1%的全球市场份额蝉联全球第一大型家用电器品牌；海

2、尔冰箱2010年的品牌零售量与制造商零售量分别以10.8%和12.6%全球市场占有率，连续三年蝉联全球第一；海尔洗衣机2010年品牌零售量占全球市场的9.1%，蝉联全球第一；海尔酒柜2010年制造商及品牌零售量占全球市场的14.8%，首次跃居全球第一。海尔集团业务结构公司控股股东海尔集团承诺，将公司作为旗下家电业务整合平台，自2011年起，在五年内拟通过资产注入、股权重组等多种方式支持公司解决同业竞争、减少关联交易注入海尔集团海外白电资产。海尔集团参股的部分白电企业股权转让给公司（如三菱重工海尔）注入家电上游产品和业务（进行中）

3、注入其他家电相关资产，如彩电、家居业等。收购兼并公司具有优先选择权（如2011年并购三洋白电）海尔集团欲整体上市，青岛海尔作为整合平台未来拥有发展空间系统风险公司面临的风险AB财务风险D经营风险C1、白电市场需求出现大幅衰退;2、白电市场出现恶性价格竞争;3、家电下乡和以旧换新政策到期；4原材料价格大幅度提高。收购兼并三洋白色家电的资金运作风险；凯雷借款的金融风险。1、经济增长预期减缓；2、股票市场持续的低迷；3、通货膨胀的压力公司欲将日日顺定位为配送、物流、售后等服务的第三方服务提供商的战略能否成功,还有待观察。行业风险投资青

4、岛海尔需要关注的系列风险青岛海尔目前的股票价格按照2012年3月22号的收盘价，青岛海尔报收11.16元。年份分红派息（每10股）2011年12010年32009年1.52008年22007年1.5平均值1.8从资金的时间价值分析，将现金红利看做是永续年金，以近5年的平均值计算，每股是0.18元。若市场期望报酬率是5%，则合理的股价应是V0=0.18/5%=3.6元。将现金红利看做永续年金推算的股价年份基本每股收益（元）20060.41520070.48120080.57420091.03420101.520平均值0.8048将

5、基本每股收益做永续年金推算的股价从资金的时间价值分析，将基本每股收益看做是永续年金，以近5年的平均值计算，每股是0.8048元。若市场期望报酬率是5%，则合理的股价是V0=0.8048/5%=16.096元；若市场期望报酬率是10%，则合理的股价是V0=0.8048/10%=8.048元。（海尔集团的收入增长率保持在5%-10%之间）中信证券维持”买入”评级：将EPS看做永续年金进行预测根据证券公司EPS的预测计算青岛海尔的未来价格根据盈利预测、估值及投资评级:公司重质量的经营战略及差异化产品定位具备抗风险能力,根据公告资产注入

6、增厚业绩将持续进行,经营改善提升长期竞争力,维持公司2011/2012/2013年EPSl.04/1.33/1.66元的预测,维持“买入”的投资评级。将EPS看做是永续年金，取三年的预测取平均数1.34元。若市场期望报酬率是5%，则合理的股价是V0=1.34/5%=26.8元；若市场期望报酬率是10%，则合理的股价是V0=1.34/10%=134元。谢谢大家！