IMF-企业并购与重组

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1、12021/8/6主讲人：熊华强高级分析师教授xhq8866@vip.sina.com华夏基石投资顾问中心地址：北京市海淀区丹棱街3号中国电子大厦B座901企业并购与重组22021/8/6美国著名经济学家乔治.斯蒂格勒曾说过：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。”32021/8/6华尔街的三条规则：没有人遵守规则没有人掏出现金没有人说出真相----------美国Nabisco公司总裁罗斯·约翰逊42021/8/6女：你是干什么的?男：收购企业的。女：收购企业干什

2、么？男：分拆以后卖掉。女：就像有人偷来汽车后把发动机和轮子分开卖掉？男：对，不过我们受到法律的保护，而他们不。”美国影片《漂亮女人》中的对白52021/8/6并购是什么？并购是生产力和生产要素革命式变革的手段并购是企业谋求超常规几何级数增长的途径并购是投资银行业务中的高科技62021/8/6电子商务虚拟组织数字化集成知识经济信息高速公路...正在改变整个商业世界合并与收购WTO/全球化世界经济的发展趋势－表面现象72021/8/6迅速的逐步的改进:改进流程新的管理软件重组：合并、分立战略联盟重新定位:综合成本管理综合质量管理变革:价值链重

3、新设计企业文化重新定位速度战术上的战略上的程度世界经济的发展趋势－转变动力82021/8/6本地企业市场份额100%完全保护开放跨国公司大量进入WTO及外资新一轮攻势继续壮大？优秀本地企业兴起再次淘汰？时间从老“三国”到新“三国”的演义新“三国演义”阶段到来老“三国演义”阶段92021/8/6能力的价值拉关系找资源能力“通用”能力：眼光、广告、销售组织和管理的能力：战略、品牌和创新L3L2L1时间第一阶段寻租20世纪80年代第二阶段一招鲜20世纪90年代第三阶段全面竞争21世纪初好项目好企业好买卖企业竞争能力面临升级102021/8/6好

4、想法好产品好团队好体制好文化15-20年看不到看不起看不懂学不会挡不住企业的顶峰再次辉煌挑战者的成功企业正值生命周期的新轮回典型的企业生命周期112021/8/6高效率的资金（资本）管理资金管理以增强资金使用效率、保障资金安全为重心资本运营以产业扩张，增加新的利润点为重心产融帝国金融、实业一体化，最大化企业价值，创建企业帝国结算中心、内部银行资金集中控制管理上市、并购、收购财务公司控股银行CFO——当个资本家122021/8/6CFO与CEO的新关系132021/8/6中国企业路在何方？在加入WTO之后，我国的企业如何参与全球竞争？我国企

5、业已经走到了一个十字路口，所有企业都必须作出——生死抉择142021/8/6中国企业路在何方？毛泽东汪精卫翻译官蒋介石全面竞争合资被收购细分市场152021/8/6发展出路—并购收购等于有实力，被收购等于有价值并购不是万能的，但是没有并购是万万不能的162021/8/6并购三部曲管理者收购策略性并购外资收购或收购外资彻底改变机制提升核心竞争优势距离产生美172021/8/6附表：通过跨国并购完成的外资流入占FDI流入的百分比资料来源：根据UNCTAD《世界投资报告2001》相关数据估算182021/8/62005年8月，美国纳斯达克上市的

6、百度公司创造了一个神话，其发行价从27美元上升到122美元，上涨353%，创造了外国公司美国股市上IPO帐幅最高的记录，而这一切，与被称为“铁人”的百度CFO王湛生关系密切，他在一年多的时间里，组建了一只年轻团队，将公司的财务管理和风险控制提高到战略的高度加以运作，精心策划资本运营，引入境外战略投资者，从容应对海外投资者挑剔的审核，从准备上市到上市成功，再通过上市进行财务功能的转型，为百度价值的最大化作出了不可磨灭的贡献。通过构建强势稳健的投融资体系和一个平衡健康的财务管理体系，推动企业改制、融资、并购和上市工作，借助国际化资本市场的力量

7、，利用资本的流动和整合，将企业的价值推向更高的层次。192021/8/6证监会成立并购重组委25名“把关人”上岗2008年２月２０日从中国证监会获悉，上市公司并购重组审核委员会日前宣告成立，尚福林在成立大会上透露，去年，通过并购重组注入上市公司的资产共计约７３９亿元，增加上市公司总市值７７００亿元，平均每股收益提高７５％。十多年来，我国资本市场有３００多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力。一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的，同时也催生了一批具有国际竞争力的优质

8、企业。尚福林说，为适应市场快速发展的新形势，下一阶段，提高上市公司质量的总体原则是抓好增量、优化存量，推进市场化的并购重组，加大支持上市公司参与行业整合、进行产业升级的力度。近些年来，中国证监