《货币银行学三》PPT课件

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1、1货币银行学第三章：金融市场2第一节：金融市场融资的方式一、金融市场定义金融市场是各种金融资产流通转让的场所，按市场竞争机制确定价格，供求是价格决定基础。金融机构是融资代理。34二、直接融资与间接融资1、资金的盈亏与流动2、直接融资3、间接融资5第二节：金融市场的分类与组织结构一、金融市场的分类1、货币市场与资本市场1）货币市场是短期金融证券交易场所。具体有：国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让存单、回购协议、联邦基金。62）资本市场是长期金融证券交易的场所，具体有：政府的长期公债、公司债券、金融债券、股票、抵押贷款。72、债券市场与股票市场1）债券市场分长、中、短期债券，反映了

2、借贷关系。在美国债券市场规模大于股票市场。82）股票市场发行股票融资，股东损益随企业效益好坏而定，可长期获得股利，反映了股权关系，称长期证券。风险可以在股票市场流通转让而加以释放93、一级市场与二级市场1）一级市场新的证券初次进入的市场，称初级证券。2）二级市场旧的证券流通转让的市场，称次级证券。3）两个市场间的联系（案例）104、即期市场与期货市场1）即期市场钱货两清的现货交易市场2）期货市场通过协定价在未来时间履约的标准化合约买卖的市场。115、外汇市场与黄金市场1）外汇市场不同货币兑换的场所，按供求关系决定的汇率来进行。2）黄金市场黄金交易的市场，深受世界各主要外汇波动的影响

3、。12二、金融市场的组织市场的五大参与者：个人企业金融机构政府中央银行13第三节：货币市场一、货币市场上各短期信用工具二、中央银行对基准利率的定位联邦基金率作为核心利率，通过公开市场操作控制它达到控制货币数量目标。141516U.S.FedFunds,PrimeRate,andMortgage17三、回购协议中的国债正回购与逆回购回购协议是用来调剂企业与商业银行之间资金短缺的短期融资工具。中央银行利用国债的正回购与逆回购在货币市场进行宏观微调。18四、票据贴现在货币市场中的作用贴现率的高低影响持票人的贴现融资行为，而贴现率变动受到再贴现率的影响，中央银行变动它将影响商业银行再贴现热

4、情。19202122第四节：资本市场一、货币市场与资本市场的联系货币市场是短期利率产生之地，它的变动影响各期限类别金融资产收益率变动，因此市场间是相互联系影响的。23二、股票市场1、股票的价格与股价指数1）股票面值2）股票的账面价值3）股票的内在价值4）股票的价格245）股票的发行价格6）股价指数2、股票的发行与流通1）股票的发行2）股票的流通252627283、股票市场的投资取决于经济周期的循环在各种影响股票市场价格变动的因素中，经济周期循环的影响力是最为重要的因素，主要表现为趋势的作用，由于存在着预期的影响，它往往领先于经济的变化。29趋势反映系统性风险如：我国四川长虹、美国的

5、PSE&G股票1928年曾创下$137.5高价，每股盈余$3.93，股息$3.4，1932年每股盈余$3.46，股息$3.3，股价28美元。304、股票市场的投资与债券市场的投资比较人们比较这两个市场的收益与风险，选择投资于哪一个市场。除了经济周期的影响以外，政府的宏观货币税收政策也起到调节投资的作用。案例31证券的持有曲线325、商品市场实物投资与股票市场风险投资的比较由于股票市场预期的特性，利率并非是连接这两个市场的唯一纽带。托宾的Q比率效应起了主要的作用。33托宾的恒等式：rk*MVE=r*RC股权资本的总收益=物质资本总收益=公司总利润一个存在的企业，市场价格相对高于重建一

6、家相同企业的成本时，人们越愿意重建一家新的企业。34两个市场资金流动的规律投资人选择收益率高的资产品种进行投资，政府的政策工具可引导，但这一传导机制对商品市场影响存在时滞，对资本市场没有时滞，只有预期。其收益率变动慢于货币市场，快于商品市场。35股票的不还本与预期收益率的不确定性使价格上升与下跌的幅度将超越实际收益率变动的限制。这种偏离越大风险也就愈大。36三、中长期债券市场1、债券的信用评级2、政府债券与公司债券比较信誉高的政府债券需求增加，导致价格上升，收益率下降。公司债券具违约风险，需求减少价格下跌，收益率上升，出现较大利差。37经济周期波动影响公司债券供求繁荣期，企业投资、

7、融资需求增加了债券供给，投资人乐观增加债券需求，直至经济无力上升，均衡价格打破。衰退期，实物投资减少，投资人将资金投向收益率高的债券市场，需求增加导致价格上升。38四、抵押贷款市场随个人、企业购买住房提供贷款业务的扩展，在美国形成最大的债务市场，衍生出抵押贷款证券。银行通过这一方法使间接融资转化为直接融资，资产通过这一市场流通起来。39第五节：外汇市场一、外汇市场的汇率机制1、名义汇率以直接标价法或间接标价法表示的两国货币间的比率。两国货币为什么可以比较，在于代表了一