穿越时间的河流4.27(钜派汉景港湾系列)x

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1、钜派汉景港湾投资汇报深圳东方港湾投资管理股份有限公司二零一六年四月大盘崩盘，融通资本汉景港湾1号风险控制效果卓越！大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月26号，跌幅超42.72%；融通资本汉景港湾1号低仓位持有价值股，扣费前净值下降控制在了16%以下。大盘崩盘，融通资本汉景港湾2号风险控制效果卓越！大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月15号，跌幅超42.72%；融通资本汉景港湾2号低仓位持有价值股，净值下降控制在了12%以下。大盘崩盘，汉景港湾3号风险控制效果卓越！大盘过5000点后掉头往下，

2、至2016年4月15号，跌幅超42.72%；汉景港湾3号低仓位持有价值股，净值下降控制在了12%以下。大盘崩盘，汉景港湾4号风险控制效果卓越！大盘过5000点后掉头往下，至2016年4月15号，跌幅超42.72%；汉景港湾4号低仓位持有价值股，净值下降控制在了13%以下。但斌：A股一定会经历一波87年的股灾主要观点：高估值：A股高估值，对创投来讲，利润比毒品还高，绝不可持续注册制：注册制和中概股回归，会带动创业版的估值修复估值回归：07年高估值的茅台，虽保持高增长，股价也同样腰斩，高增长弥补不了高估值等待慢

3、牛：5000点左右是高点，神创板将成为历史，下一波再起来一定是慢牛2015年6月18号达晨创投经济论坛但斌：去泡沫比去杠杆更残酷老手多死在抄底2015年8月18号国信证券论坛主要观点：去泡沫：去泡沫比去杠杆更残酷，泡沫破灭之后会有更大的机会来临海外投资更关注企业价值：在海外，选择基本面非常好的公司长期持有，收益是非常可观的，而投机受到的惩罚很严重。全球资产配置更需关注美元资产：从全球资产配置的角度来说，目前应该远离泡沫，相比之下，美元可能还是安全的地方。但斌：减持禁令及救市基金，让A股累积抛压券商联合救市，

4、国家队2万亿出手接盘减持新规：6个月内，持股5%以上股东及董监高减持禁令减持禁令到期触发抛压但斌：反复提示禁令解除的风险目前的处境：疯牛与慢牛的切换政制A股十年图美国纳斯达克指数PE估值历史最高96倍，平均低于30倍股灾后，创业板估值逐渐修复，但仍旧高估，修复会持续截至4月26日，创业板PE中位数86倍，中小板PE中位数65倍，主板36倍。转型：经济下行，全A股增速下滑，但许多行业仍在高速成长的行业过去3年，中国许多行业在高速成长，全A股平均增速8%，基本和GDP增速匹配；许多行业依靠内生性增长，增速超过3

5、0%；但也有1/3左右的行业已经率先衰退，其中钢铁、煤炭、有色等亏损最严重转型：经济下行，全A股增速下滑，但许多行业仍在高速成长的行业2015年前三季度，全A股的利润增速从过去的8%下降到3%，第三季度甚至出现-11%的下滑，比GDP还糟！许多行业如传媒、餐饮旅游、医药、电子元器件等行业的增速却逆势在上涨，这是转型的成果。传统产业如有色金属、钢铁、煤炭已经出现全行业大面积亏损的地步。2016年注册制：改变资本市场供求结构，A股并购玩法优势渐弱求：利率宽松，传统产业衰退，大量现金寻找投资供：封闭的A股市场，存

6、量股票享受高估值，场外创新企业进不来上市公司：利用高PE发股票，收购低PE利润，并实现转型场外企业：十分乐意被收购，实现变相上市供：优质公司供给逐步增加估值：估值下滑，并购优势下降场外企业：多种上市手段2016年投资机会策略——在整体低估值下买入优质的高速成长股在物质生活消费得到满足之后，精神生活消费是个更加广阔的市场中国电影票房保持50%的高速增长，至少维持1-2年的时间，票房达到并超过美国的水平历史的经验指明，掌握影视终端（如电影院、视频网站、VR）的企业，拥有垄断的行业壁垒，不受单部影片质量影响，容易

7、产生稳定高收益，直接受益于票房的增长2015年中国网络剧爆发式增长，视频网站会员爆增，传统剧作公司谋求转型，均有非常好增长前景教育行业受益于制度红利及刚性需求，未来各子行业热点有望持续发酵：课外辅导：目前行业极度分散，能够实现教材和教师可复制的商业模式，在全国具有巨大的市场空间；在线教育：受益于新型交互技术的普及，将有可能改写传统教学的模式，在线教育突破地域限制；2016年投资机会策略——在整体低估值下买入优质的高速成长股2016年投资机会策略——在整体低估值下买入优质的高速成长股人口老龄化，带来医疗保健领

8、域巨大的投资机会，体现在：创新药品：中国许多药企在心血管、肿瘤等慢性病领域的研发上，不断突破；医疗器械：受益于国产化替代，高值医疗耗材渗透率继续不断提升医疗服务：在政策的支持下，资本进入民营医疗服务领域，市场空间巨大传统产业面临挑战，破与立中孕育新的机会：虚拟现实技术的成熟将带来娱乐交互模式的巨大变化，VR在2016年会有大量产品、内容的上线，会催生出从制造、设备、内容生产、经营一个巨大的全新的消费电子产业链。S