机械设备行业：新能源专题，氢燃料电池出击，高温膜，加氢储氢环节孕育投资机遇

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1、1.本周专题：氢燃料电池出击，高温膜、加氢/储氢环节孕育投资机遇1.1.“推动充电、加氢设施建设”写入政府工作报告，燃料电池投资行情启动2019年“两会”期间，按照李克强总理的要求，《政府工作报告》部分内容进行了修改，推动消费稳增长部分，补充了“加强农村养老服务设施建设”“促进家政服务业提质扩容”“推动充电、加氢等设施建设”等；合理扩大有效投资部分，补充了“改革完善招投标制度”。“充电、加氢等设施建设”被纳入《政府工作报告》，有望带动相关领域投资情绪。首先，需要明确的是，当前我国燃料电池汽车销量规模较小，尚未到

2、大规模放量阶段，对锂电汽车影响非常有限，而且燃料电池与动力锂电池并非此消彼长的对冲关系，而是存在一定互补。根据中汽协的数据，2018年我国燃料电池汽车销量为1527辆，而同期的新能源汽车销量为125.62万辆，两者差距悬殊。结构上，2018年销售的1527台燃料电池汽车均为商用车，其中客车销量1418辆，占比92.86，货车109辆，占比7.14，而同期的125.62万新能源汽车销量中，乘用车销量104.86万辆，占比83.47。两种不同的销量结构背后折射出的是不同车型对电池的诉求不同，燃料电池能量密度更

3、高、续航里程更长，更适用于驾驶里程长的商用车（尤其是客车）。而根据中汽协数据，2018年我国商用车销量为436.74万辆，燃料电池商用车渗透度约为0.035。图1：当前我国燃料汽车销量较低（单位：辆）图2：当前我国燃料电池汽车以客车为主（辆）180016001400120010008006004002000152727320182019Q1109.001,418.00客车货车请务必阅读正文之后的信息披露和免责申资料来源：中国汽车工业协会，资料来源：中国汽车工业协会，其次，燃料电池尚处于产业政策大力扶植的阶

4、段，补贴暂未退坡。现行燃料电池的补贴标准为2018年四部委推出的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，燃料电池汽车补贴力度保持不变，燃料电池乘用车按燃料电池系统的额定功率进行补贴，燃料电池客车和专用车采用定额补贴方式，并对燃料电池系统的续航里程、额定功率及其与驱动电机的额定功率比值进行了细致规定。在2019年的补贴中，财政部提出将对燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。表1：燃料电池汽车2018年补贴标准车辆类型补贴标准（元/kW）补贴上限（万元/辆）乘用车600020轻型客车、货车-30

5、大中型客车、中重型货车-50资料来源：财政部，工信部，发改委，科技部，表2：燃料电池汽车2018年补贴标准对车辆参数的要求项目补贴要求纯电续航里程不低于300公里燃料电池系统的额定功率乘用车不小于10kw商用车不小于30kw燃料电池系统的额定功率与驱动电机的额定功率比值0.3（含）~0.4按0.8倍补贴0.4（含）~0.5按0.9倍补贴0.5（含）以上按1倍补贴资料来源：财政部，工信部，发改委，科技部，再者，国家顶层设计层面对燃料电池的政策引导由来已久，从对在试点城市推行到写入《政府工作报告》，再到燃料电池

6、补贴政策单独公布，相关政策由浅入深、循序渐进，政府对燃料电池的支持态度非常明确。整体而言，当下氢能源与燃料电池所处政策环境类似于2013-2014年的锂电池，行业尚处于起步阶段，产业趋势正在逐步确立，技术路线尚存在一定的不确定性。借古观今，未来氢能源与燃料电池有望复制锂电崛起路径，中央政府和地方政府将陆续密集出台相关政策，国家补贴与地方补贴共同大力扶持，推动产销量爆发，产业趋势也将进一步清晰。表3：燃料电池相关政策汇总时间部门政策主要内容2009能源局《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》对1

7、3个试点城市内的燃料电池汽车补贴20~60万元不等2012国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2015）》到2020年，燃料电池汽车、车用氢能源产业与国际同步发展。加快建立节能与新能源汽车研发体系；重点开展纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、混合动力商用车、燃料电池汽车等关键核心技术研发。2014财政部《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》对符合国家技术标准且日加氢能力不少于200公斤的新建燃料电池汽车加氢站每个站奖励400万元；2016发改委、能源局能源技术革命创新行动计划财政部、科技

8、部、工《关于16-20年新能源汽车推2017－2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡。2015信部、发改委广应用财政支持政策的通知》2017发改委、能源局《能源发展“十三五"规划》集中攻关氢能和燃料电池技术。（2016-2030）、《能源技术革命重点创新行动路线图》氢能与燃料电池技术创新,开发氢气储运的关键材料及技术设备，实现大规模、低成本氢气的制取、存储、运输、应用一体