李总理达沃斯讲话解读

《李总理达沃斯讲话解读》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、李总理达沃斯讲话解读：拿什么拯救你，我的增长 2015-01-23管清友首页字号：小中大　——民生宏观风向系列报告20150122　　当大家忙于解读周小川行长那句“无意过于宽松”的时候，大家也不要忘了周小川行长曾说过的一句话：“对中国来说，央行还是政府的一部分”。所以，相比周行长有没有穿秋裤，李总理怎么给冬天里的中国经济穿“秋裤”显得更为重要。　　2014年的数据刚刚尘埃落定，虽然统计局的数字显示出四个漂亮的7.4%，但传统增长引擎正加速失效，中国经济并未走出寒冬。　　房地产黄金时代一去不返。房地产目前面临人口老龄

2、化和高库存的双重压力。降息虽然带动一线城市销售明显回暖，但占比80%以上的二三线城市依然疲弱，全国整体房地产销售还在下滑。再加上目前巨大的库存和在建面积，以及中长期刚需人口下降的压力，房地产根本不可能再承担扩张需求的大任。　　制造业面临全面过剩。新常态之下，地方政府道德风险和投资冲动被抑制，房地产开发投资放缓，失去需求端的消化，供给端又无法快速去产能，制造业迎来全面过剩时代。未来将以去杠杆和去产能为主。在去产能和去杠杆的过程中，制造业企业很难再有资本开支的动力。　　出口也难成救国奇兵。21世纪初，深陷去产能泥潭的中

3、国经济靠外需绝地反弹，但这种好戏很难在当代重演。外部因素看，发达国家在去杠杆，更依赖通过争相货币贬值和贸易保护在积极抢占外需来实现贸易再平衡。内部因素看，人民币实际有效汇率不断攀升，再加上融资环境偏紧和劳动力成本制约，出口内生增长动力不强。　　看上去，几乎所有重要的引擎都在失速，所以不管是达沃斯的听众，还是国内的投资者，大家最关心的问题就是：政府到底拿什么拯救增长？22日凌晨的达沃斯，李克强总理给出了两条最重要的线索。总结一句话：改造传统引擎，打造创新引擎。　　第一条线索是改造传统引擎，“重点是扩大公共产品和公共服

4、务的供给”。中国的基础设施建设和公共服务体系还有很大空间。根据李总理提供的数据“目前中国公共设施的存量仅为西欧国家的38%，北美国家的23%，服务业水平比同等发展中国家还要低10个百分点，而城镇化则比发达国家低20多个百分点。”在经济下行时期，通过基础设施建设和扩大公共服务供给稳增长是目前看来最有效的手段，关键的问题是钱从哪来。　　根据我们的估算，维持2015年经济7%的增速也需要近13万亿的基建投资，而预算内的财政和土地出让收入和预算外的融资平台等渠道并不能完全满足这些资金需求，我们估算2015年基建投资缺口大约

5、为4.5万亿，而这部分资金要靠其他融资渠道来解决，其中最重要的是内外两台线：对内，通过PPP吸引社会资本参与，对外，推广负面清单管理，扩大投资准入，吸引外资参与，这种投融资体制的改革就是李克强总理所说的最重要的“改造”。而未来改造的重点领域仍然是“中西部、铁路、水利工程，各类棚户区和城乡危房改造等”。　　第二条线索是打造创新引擎。李克强总理在演讲中一共提了两个案例，一个是与改造传统引擎相对应的西部污水处理厂引入外资，另一个就是东部的小村庄创业的案例。这并非偶然想起，而明明是一直挂念。翻看李总理上任以来的每一次演讲，

6、不管长短，几乎每次必提的就是放松管制。而放松管制是为了什么？就是为了为创业松绑，激活中小企业和私人部门的增长引擎，以替代房地产和传统制造业留下的空缺。　　对资本市场来说，这是一个看似不相关，但实际最相关的政策。因为放宽创业的限制和门槛只是第一步，下一步要做的是真正激活创业者的热情，让他们看到资本级数增长的可能和诱惑，而这只有资本市场可以做到。美国之所以成为全球的创业和创新中心，和资本市场为创业者和风险投资者提供的资本增值机制有很大关系。顺着这个线索来看，中国需要一场牛市来为资本市场的推进做铺垫，在此基础上打通直接融

7、资的任督二脉，预计新三板会加速发展、IPO注册制也不会太远。当然，创业的繁荣离不开一个最基本的条件：健全的法治。如果依法治国的方略无法落到实处，一切都只是空谈。　　附：李克强总理演讲全文　　尊敬的施瓦布主席，尊敬的各位贵宾、女士们、先生们、朋友们，我很高兴，五年以后又来到达沃斯，站在这个讲台上致辞！　　更有幸的是今天上午在工作之余，我登上的达沃斯小镇附近的山顶，从那里俯瞰达沃斯，达沃斯的确是一个美丽、宁静、安详的小镇。但是，我们现在所处的世界并不平静，甚至不安宁。我们需要应对新的局势，昨天晚上施瓦布先生告诉我，达沃

8、斯曾经是治疗肺部疾病的疗养圣地，因为盘尼西林发明、推广和普及，达沃斯的产业转型了。他从肺部上升到了脑部，这里已经成为世界脑力风暴智力的中心之一。我们需要新的盘尼西林来应对国际局势的新的挑战。世界远非太平，地区热点，局部冲突，以及恐怖主义袭击，确实是此起彼伏，对于人类社会构成了现实的威胁。全球的经济复苏又乏力，主要经济体的走势、分化，大宗商品的价格反复波动，通