高级财务管理4基金投资

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1、高级财务管理主讲教师梅君博士第四讲基金投资一、基本理论投资基金是一种信托投资方式它形成了“集中投资、专家理财、收益共享、风险共担”的集合投资机制。在美国多称之为“共同基金”在英国称之为“单位信托基金”1、投资基金的基本概念投资基金首先是一种组织或机构有三方当事人：投资人、管理人和托管人投资基金又是一种投资工具无论是开放式基金还未封闭式基金，都可以看做是投资工具投资基金还是一种制度或机制2、投资基金的独特性质记账与管理。投资基金发布阶段性管理情况报告，记录资本得利的分配、投资及偿债情况，并为基金持有人的红利和利息收入进行再投资分散化与可分性。构建专业的、分散化投

2、资组合，而其份额又是可分的，这样中小投资者也可以进行组合投资专业化管理。较低的交易成本。在我国，每份基金单位的面值为人民币1元，最低投资限额为1000个基金单位。3、投资基金的特点根据基金组织形态的不同，可以分为契约型基金和公司型基金。根据基金能否被赎回（或者说基金规模是否固定），可以分为封闭式基金和开放式基金。根据投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、房地产基金等。根据投资目标的不同，可以分为积极成长型基金、成长型基金、成长与收入型基金、收入型基金和平衡型基金。4、投资基金的分类根据基金投资地域的不同，可以分为国内基金、国际基金、环球基金

3、、国家基金等。此外，还有其他种类基金，比如伞型基金、基金中基金、指数基金、对冲基金等。4、投资基金的分类基金业绩评价不仅对投资者有重要意义，对基金业本身内部竞争、优胜劣汰也具有重要意义。对投资组合的评价是基金业绩评价的一个基础。基金的业绩指标通常包括回报率和风险调整后的业绩指标。除业绩指标外，基金的市场认知度也很重要，包括折价率和换手率。5、基金业绩评价体系投资期限。主要指购买股票之后持有时间的长短，一般分为短线（5个月以内）、中线（6-12个月）和长线（12个月以上）选择股票的成长性偏好。成长性主要指公司发展前景较好、主营业务较为突出在同行业中处于竞争优势地

4、位。基金选择股票的行业性偏好。在选择股票时偏重于公司所处行业，比如2000年前后我国基金公司投资重点在电子通信、信息技术等高科技行业，后来又有所谓的“五朵金花”6、基金投资风格虽然回报率是衡量基金业绩的非常重要指标，但仅仅用它来衡量不同投资风格和目标的基金业绩，会导致高估或低估。基金业绩风险调整有三种方法：每单位风险回报率、差异回报率和业绩成分。市场时机选择。即选时能力。7、风险调整后的业绩评价收益率（Return）评级（Rating）风险（Risk）支出比率（Expenseratio）8、国外基金评级的“4R”原则二、证券投资基金的管理目前我们国家的投资基金

5、只有依据《中华人民共和国证券投资基金法》成立的证券投资基金证券投资基金的费用由两大部分构成（以美国共同基金为例），其中，股东费用如下：（1）申购费（2）红利再投资费（绝大部分基金公司不再收）（3）转换费（伞型基金）（4）赎回费（5）账户保管费（余额较低时收取）1、证券投资基金的费用构成基金运营费用如下：（1）管理费（2）托管费（3）持续性销售费用（4）其他费用：过户代理费、销售服务费、律师费、审计费、股东大会费等1、证券投资基金的费用构成我国基金收费主要为：（1）管理费（根据基金类型不同费率不一）；（2）申购费；（3）赎回费；（4）托管费。2、我国基金收费情况

6、积极投资策略（1）自下而上构建投资组合，主要关注对个别股票分析，代表人物是沃伦·巴菲特和彼得·林奇（2）自上而下构建投资组合，通过对宏观经济作出预测，在此基础上决定资金在不同市场和不同品种间的配置消极投资策略：复制市场指数3、证券投资基金的投资理念成长型风格（1）稳定增长型（2）收益递增增长型价值型风格（1）低市盈率型（2）反向型（3）收益型4、证券投资基金的投资风格风险种类：（1）系统性风险（2）非系统性风险（3）内部管理风险（4）流动性风险5、证券投资基金的风险管理证券投资基金风险管理对策（1）合理利用避险工具和政策（2）组合投资降低风险（3）主动投资（4

7、）成长型投资和价值型投资5、证券投资基金的风险管理三、证券投资基金的投资单纯买进：考虑因素：基金净值；基金分红情况；基金交易活跃程度单纯卖出：同样考虑以上三因素替换在卖出持有的某一基金品种时买进其他基金品种1、买卖基金的基本策略改善投资配置：包括：提高基金净值为目的的替换；取得基金分红为目的的替换；提高基金流动性为目的的替换；减少管理成本；调整基金品种级差等资产条件对策：包括：买（卖）超替换；时间差替换；财务决算对策等2、各种基金买卖的目的平均成本投资法；购买并持有法；固定比例投资法；适时进出投资法（市场时机选择）更换操作投资法（类似换股）根据利率变化调整投资

8、组合3、买卖基金的具体策略选择基金公司