黄祖斌：金融市场不是中国大妈该去的地方

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1、最近，所谓的中国大妈在黄金市场大量扫货的说法、报道、评论像1983年的爱滋病毒一样，快速地传播。基本上只要有人说到这个问题，这个人的档次就比较低。我非常轻视那些特意讲到这个事的人。我个人的话，就当是练习打字了。 首先我想起一个讲话。这是关于美国在二战中期才参战，特别是迟迟不开辟欧洲第二战场的原因，美国总统罗斯福对他儿子说的话：“你想一想，这是一场足球赛。譬如说，我们是坐在板凳上的替补队员。现在，主力队员是俄国人，中国人，以及较小程度上的英国人。我们被预定的角色，是在关键时刻加入比赛的队员……我想，我们会正确

2、选择时机的。”同样获得战后相同的利益，尽量晚一些参战，显然对美国有利。 我还想起以前比较喜欢足球时，有一次（约1994年时）看意甲回顾，其中提到一场比赛，古力特被借到某对，对阵AC米兰，赛前接受采访时说，希望自己打进关键进球。比赛中，AC米兰先是2：0领先。当时的AC米兰队如日中天，而且以防守见长，因此这个比分，一般就不大可能告负。但恰恰比分被扳平，最终古力特真的打进了关键的一球，3：2胜出。我个人在学校时也非常喜欢足球，尤其值得回忆的就是，我也擅长打进关键的进球。 出现在金融市场，目的只有一个，就是赚钱，

3、而不是要经历二战初期苏军或是法国军队一样被成师成师地歼灭的那种痛苦，也不是要像足球比赛中流一身汗，被铲倒，甚至被踢断骨头的运动员一样。有多少人喜欢在金融市场中亏损？当然，对于我这种金融市场中的老手，亏损虽然是不可避免的，但却是超过60%的获利概率下，必要的损失。即使如此，最终的亏损，哪怕是浮亏，都不是一件令人愉快的事情。 一定的群体，可能有他们擅长的东西，有适合他们的地方，适合他们的职业，不适合的地方，就不应该去。我上初中的时候，曾宣传四川石绵县的赖宁，他是个中学生，救山火中死亡。现在学校已经不再宣传他的英

4、雄事迹了，虽然他还是英雄。问题是，救火这种高危行为，不适合中学生。这里多说一句，就是如果看到有人持凶器行凶，如果没有把握，不应该傻呼呼地冒自己老婆成为寡妇的风险出手。更何况这个时代，被救的人拂袖而去是非常常见的，哪怕背后是自己救命之人的尸体。 中国大妈作为一个群体，是不是智慧的象征？当然不是，那年日本发生大快人心的事（核泄露），我看抢盐的人当中就有很多的中国大妈。有多少中国大妈通过金融市场的投资，成为千万富婆甚至是亿万富婆？我看不到万分之一。中国大妈的基本特征可能是：学历不高（高中或以下）、金融投资常识缺失

5、（排队买国债的往往是中国大妈，多数中国大妈不知道5%年收益率的固定收益投资品种）、省吃俭用、为子女买房愿意倾其所有（擅长金融投资的人很少会做这种事）、可能和儿媳妇关系不好、有可能成长为倒地后讹诈第一个扶他起来的人的老太太……这样一个群体，根本不是金融市场中有效的投资方向。是不是说得太难听了？也许吧，但金融市场从来不是一个大家一起发财的地方。就是央行在一年之内把货币供应量增加了一倍，也不是每一个人的钱都多了一倍。 最近关于中国大妈买黄金，还有一些认识的误区：1、国际金融机构很少固执地做多或做空。有人说中国大妈

6、完胜华尔街。其实对于国际金融机构来说，很少孤注一掷地在某一个品种上做多或是做空。最安全的是做中间商，最好有1000亿美元做多黄金，又有1000亿美元做空黄金，并都通过自己来做。没有任何风险，赚取佣金。既然黄金出现30年不遇的单日最大跌幅，出现30年不遇的大涨（反弹）也并不出奇。一些媒体似乎把国际金融机构当成了做空的一方，而中国大妈成了做多的一方。对于国际金融机构来说，他们做多或是做空往往本公司的高层都未必知道，这些愚蠢的记者怎么知道？2、是中国大妈判断准确，还是国际金融机构判断准确，都不好说。金融市场是一个

7、比较奇特的地方，正确和错误能在非常短的时间之内发生逆转。想想07年，一帮幻想财产性收入的人大喊“死了也不卖”，08年末，就成了“死了也要卖”了。我个人倾向于黄金的长期牛市早已结束，在1900美元/盎司之时就已经结束。原因很简单，国际金融市场的动荡、量化宽松和通胀，都是黄金走牛的基础。量化宽松的预期下降，通胀逐步结束，金融危机逐步消退后，就不再需要黄金来避险了。为什么1981年前后至2001年左右，黄金从800美元/盎司跌到约230美元/盎司？因为冷战结束，全球经济快速发展，黄金有个屁用？不过就中期而言，几乎

8、所有的言论都认为黄金牛市结束了，倒有可能令行情出现反复。黄金如果出现10年或更长的熊市，这么点跌幅根本不值一提。跌到500美元/盎司以下，也不是没有可能。所以如果是长期投资，特别是一些傻呼呼的大妈说的要留给后代的，就是短期赚一点，考虑到中国货币每年贬值3%，10年内不亏损就不错了。3、金融市场的涨跌是资金对决的结果。在黄金快速反弹后，又有所下跌，于是有人说中国大妈完胜华尔街。金融市场某个品种的涨跌，完全看买进或卖