2016年机械行业年度策略：智造强基，缺一不可

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1、智造强基，缺一不可——机械行业2016年度投资策略2016.1作者:王海山执业证书编号:S0930514070004证券研究报告传统机械承压，制造升级行业“买入”评级机械行业传统与新兴并存，传统机械仍然面临固定资产投资增速下滑带来的业绩压力，创新驱动公司转型进入先进制造领域，看好《中国制造2025》关键领域受益优势公司。中国制造2025两条主线：智能制造：“中国制造2025”的主攻方向，中国人口周期决定了制造业智能化自动化大势所趋，智能化升级十分紧迫，而3C自动化领域景气度最高，一般工业应用自动化智能化升级空间巨大。推荐：巨星科技，重点关注：山东

2、威达、智云股份、黄河旋风。工业强基工程：制造强国之路必不可少，看好核心关键零部件国产化优质公司。推荐：豪迈科技、纽威股份。2回顾：投资增速向下，1-11月份增速下降至10.2%图1：固定资产投资增速整体持续下降图2：基建投资维持高位、地产投资增速持续下移固定资产投资累计同比（%）基建投资（%）房地产投资（%）40.035.035.030.030.025.025.020.020.015.015.010.010.05.05.00.00.0-12-05-10-03-08-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10-03-08-01-06-5

3、.0-12-02-04-06-08-10-12-02-04-06-08-10-12-02-04-06-08-10-12-02-04-06-08-102007200820082009200920102010201020112011201220122012201320132014201420152015201120122012201220122012201220132013201320132013201320142014201420142014201420152015201520152015资料来源：wind资料来源：wind图4：机械行业整体表现图3：采

4、矿业与制造业投资增速下降采矿业投资（%）制造业投资（%）沪深300机械设备140%125.72%25.0120%20.0100%15.080%49.10%10.060%5.040%0.020%50.98%8.62%-5.0-11-01-03-05-07-09-11-01-03-05-07-09-11-01-03-05-07-090%------0-0------10.0201220132013201320132013201320142014201420142014201420152015201520152015-20%01020304050678091

5、01112201520152015201520152015201520152015201520152015-15.0-40%资料来源：wind资料来源：wind，光大证券研究所3业绩压力持续，”创新”驱动股价行业并购重组不断，考虑并表业绩贡献后，行业整体业绩依然下滑；2015年机械行业指数上涨46.7%，估值继续上升：工业4.0指数上涨139.8%；并购复牌、次新股表现抢眼。表1：机械设备个子行业业绩情况及估值情况2015前三2014前三2015前三2014前三市盈率市盈率季度归属净季度归属净板块名称季度营业收季度营业收同比变化同比变化(TTM,中

6、值)(TTM,整体利利入（亿元）入（亿元）法)（亿元）（亿元）机械设备5,257.35,564.8-6%239.4270.5-11%8199—仪器仪表68.984.5-19%8.98.81%98158—金属制品669.4729.4-8%24.422.97%7560—通用机械903.0917.4-2%48.863.2-23%82147—运输设备1,559.31,568.2-1%83.285.8-3%7844—专用设备2,056.72,265.3-9%74.189.8-17%77131数据来源：wind41人口周期决定制造业智智能制造能化升级大趋势5智能制

7、造：人口周期决定制造业智能化升级大趋势图5：中国人口结构变化•人口周期：劳动力供20-59岁人口比重（%）给净减少时代来临，6463人口周期决定中国制6261造业必须自动化智能6059化.5857图6：制造业劳动人口供给潜力持续下降资料来源：wind63-73年婴儿潮出生人出生人口数量（万人）3500口即将退出劳动市场300093-03年出生人口2500逐年下降2000150010005000194919511953195519571959196119631965196719691971197319751977197919811983198519871

8、98919911993199519971999200120032005200720092011