外汇储备管理研究(国际经济学课程论文)

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1、外汇储备的管理研究摘要：适当规模的外汇储备能够有效地调节国际收支，保证对外支付，干预外汇市场，稳定本币汇率，维护国际信誉，提高对外融资能力并增强综合国力和抵抗风险的能力，外汇储备的持续增高带来了人民币的升级，通货膨胀的压力，外汇资源闲置浪费等负面影响，为此针对出现的问题，进行外汇储备的管理研究是很有意义的。关键字：外汇储备；快速增长；管理体制改革开放以来，中国的外汇储备曾有过两次高速增长时期。第一次是在上世纪90年代中期。1994-1997年，随着社会主义市场经济体系的初步建立和外汇管理体制的改革，中国外汇储备终于摆脱了十余年低速徘徊的局面，出现了连续4年的高增长。第二次发生

2、在21世纪之初。从亚洲金融危机的冲击中恢复之后，中国经济很快就步入了快速发展的轨道。与此相伴，中国的外汇储备从2001年始重又快速增长；到了2006年4月底，中国外汇储备已跃居世界首位，目前已逾万亿美元。随着外汇储备的快速增长，担心和争论也纷至沓来。人们或怀疑外汇储备规模的合理性，或诟病巨额外汇储备的投资收益，或指责外汇储备的积累输入了通货膨胀，或认为人民币汇率因此而承受了越来越大的升值压力，如此等等，不一而足。外汇储备的迅速增长带来的通货膨胀压力、货币升值预期、货币政策灵活性下降等负面影响如何缓解，如何对外汇储备进行有效管理，实现保值、增值，是货币当局面临的一个现实而重要的

3、问题。一、我国外汇储备的发展与现状（一）1994-1997年：较快增长阶段汇率并轨改革，人民币兑汇率：并轨前5.80，并轨后8.708，出口FDI导致经常项目和资本项目同时出现较大的顺差，外汇储备余额：1993年211.99亿美元增加到1997年1398.90亿美元（5.6倍）。（二）1998-2000年：缓慢增长阶段8亚洲金融危机爆发，人民币不贬值承诺，出口遭受严重冲击，加上资本外逃，外汇储备增加明显减缓，至2000年末，外汇储备总额1655.74亿美元。（三）2001年至今：大幅增长阶段世界经济复苏，我国加入WTO后外贸迅猛这个增长，国际收支平衡经常项目和资本金融项目巨额

4、双顺差，2006年3月底外汇储备8750.7亿美元，跃居世界第一。二、我国外汇储备快速增长的原因（一）人民币汇率偏低是促使我国外汇储备持续快速增长的重要原因正是人民币汇率偏低，加之各种名目的出口补贴，极大地刺激了出口，抑制了进口，成为我国国际收支中最大项目——贸易收支——连续顺差的重要原因，从而导致外汇储备的迅猛增加。（二）过度的引进外资是促使我国外汇储备持续高速增长的另一原因扩大利用外资，加快我国经济发展是我国对外开放政策的重要组成部分，其正确性、积极意义毋庸置疑。但有些地方、有些部门片面理解利用外资的含义，不论条件的滥用外资。有些地方为引进外资竟相放宽条件，肆意降低地价，

5、越权减免税赋，严重地扰乱了经济秩序，损害了国家利益。有的部门将引资数量作为考核下级政绩的重要指标，诱使一些单位不择手段、不讲效益，盲目引进外资。（三）国际游资的不断渗入，对我国外汇储备超速增长起到推波助澜的作用。在人民币升值压力不断增大，预期资金套利几率剧增的状况下，我们不能排除国际游资渗入因素对我国外汇储备持续高速增长的影响。而近几年我国国际收支中一些迹象也明显反映出国际“热钱”正在悄悄流入国内。从宏观上看，连续贸易顺收大于贸易顺差，其差额不可能都是以前出口未收回的外汇。从微观上看，一些地方出口项下预收货款金额猛增，有的外贸企业转口贸易的收益率高达40%以上，有些居民个人突

6、然收汇、结汇多达数十万甚至数百万美元。诸如此类的异常现象，都从不同角度反映出国际游资正在以各种隐密的方式不断渗入我国。三、我国外汇储备快速增长带来的负面影响及出现的问题（一）外汇储备的迅猛增加会推动人民币的不断升值人民币升值自然是好事，人民币的坚挺可以提高我国经济在国际上的地位，促使人民币成为主要的国际货币，但人民币的升值是一把双刃剑，它同样会削弱我国产品的出口竞争力。特别是在目前8出口是我国经济增长最大动力的情况下，出口竞争力的弱化不仅直接影响到国内经济增长速度，而且会影响国内劳动力的就业，影响到我国的城市化进程，所以目前人民币不宜大幅升值。从这个角度看，外汇储备也不宜过多

7、。（二）央行票据市场进一步发展的困境1.成本问题由于央行票据构成央行负债，在其操作过程中，央行需要为其发行的票据支付利息，这便产生了调控成本问题。然而，如果径直将央行票据的利息支出全部归诸调控成本，那是不正确的。在理论上，我们可以从两个角度来衡量央行票据的成本。第一，由于发行央行票据的目的是为了对冲央行因过度买进其他资产(外汇)所造成的基础货币之过度投放，而央行买进的这些资产又是有收益的，所以，分析央行票据的成本，必须将发行央票所支付的利息与其相应增加持有的外汇资产的收益进行比较。第二，在央行的武器库中