国债逆回购交易、债券、可转换债券

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1、资本市场中投资者的构成是多样化的，每位投资者的风险偏好都有差异，同时还有一大批极端厌恶风险的准投资者始终徘徊于市场之外，不敢越雷池一步。其实资本市场提供的投资标的是多样化的，不仅仅有我们所熟悉的股票，而对于每一类风险偏好的投资者，资本市场都提供相应的投资标的。正是因为人们对于这些产品缺乏了解，这些产品又具备了更高的潜在收益率。以下简要介绍：国债逆回购交易；债券；可转换债券。国债逆回购交易很多投资者的股票账户里都会保留部分闲置资金，还有很多投资者热衷于短期银行理财产品，其实不论从流动性还是收益率，逆回购交易可能都是更好的资金管理手段。所

2、谓国债逆回购，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押到期还本付息。逆回购的安全性超强，基本等同于国债，证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。目前上交所、深交所都有国债回购业务，但上交所的交易要活跃一些，以下以上交所为例简要介绍：（一）交易品种：目前共有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种，代码分别是204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、2040

3、91、204182。（二）交易方法：1、在证券委托中选择卖出；2、然后填入品种代码；3、填入你愿意出借资金的收益率，交易软件上显然的数据就是当时的收益率，比如1天回购204001的报价数据是3.22就表示当时的收益率是年化收益率3.22%；4、然后还需要输入回购数量,(上交所回购交易以100元面值为1手，最低交易数量和递增数量均为1000手即10万元、你有10万现金输入数量就是1000、20万现金输入数量就是2000、50万现金输入数量就是5000，依次类推)；5、填完这些即可发送委托，并可在成交中查询是否成交。（三）其他：1、上交所

4、回购交易的最小单位是“10万”，你有15万的资金只能做10万的回购、有27万的资金只能做20万的回购，以此类推。（深交所要求很低）2、交易费用：“10万”单位1天回购费用1元、7天回购费用5元、14天回购费用10元、28天回购费用20元（就1天回购而言年化的费用率是0.36%）。3、资金冻结时间，回购交易只做卖出委托融出资金、而资金本息是交易所按时自动划回账户非常方便，这里以最活跃的1天与7天回购为例进行说明：（1）1天回购（204001）每天的交易量达到数百亿非常活跃，在完成交易当天晚上资金本息就回归账户但是处于冻结状态而且第二天仍

5、处于冻结状态，所谓的冻结状态就是不能取现、但可以做其他交易比如继续做回购或申购新股或买入股票等等（不可取但可用）。例如明天有新股准备申购，今天账户有50万那么今天就可以做50万一天的回购并不影响明天的新股申购，可以有效的提高资金使用效率；（2）7天回购（204007）也是非常活跃的品种，比如星期二做7天回购、那么下个星期一晚上资金本息就会自动回归账户但处于冻结状态而且周二会继续冻结（不可取但可用）、星期三资金解冻（可取可用）。4、收益率：国债回购的收益率是通过交易所竞价产生的，这点与股票一样，是不断波动、随行就市的。考虑到1天回购的费

6、用率是0.36%（期限越长费用率越低）、目前活期利率是0.5%、所以只要回购收益率到达0.86%以上做回购交易就比持有现金强。收益率波动非常大，特别是月末季末，有时可以做到10%以上，而且周四涉及周末因素204001的收益率一般较高，有的时候做回购交易还要与新股申购及节庆长期等因素结合进行综合考虑，策略一般是短中期结合滚动操作。以上之所以用很大篇幅介绍国债逆回购交易（详细介绍部分转自百度），是因为这是一种非常有效的现金管理工具。主要适合于3类投资者：1、账户中长期保有现金的客户，证券账户中的现金按活期利率付息，年息0.5%，而今年以来

7、资金面较为紧张，回购市场利率水涨船高，1天回购多在年化利率3-5%以上，远高于活期利率还可以保持资产流动性；2、银行理财产品客户，银行理财产品虽然收益率较高，但是产品收益期前后都有一定时间的锁定期，总体看来收益率相对国债逆回购没有优势，而逆回购期限灵活、利率市场化、流动性更高，反而更适合一般投资者；3、银行定期存款客户，很多人喜欢存3个月、6个月或一年期定期存款，其实以今天2011-9-14为例，91天回购年利率5%、182天年利率4-5%，而一年期定期利率仅3.5%（税前），银行利率还不如回购利率高，这也是因为广大投资者投资渠道单一

8、，不了解资本市场造成的。通过逆回购交易，基本能够保证账户上没有闲散现金，回购交易成为现金管理最重要的工具之一。经计算，同一笔资金，做国债回购的收益率在零风险的情况下相当于同期银行定期存款收益率的180%，相当于活期存款利