期货资金管理和风险控制.孙道臣

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1、期货交易的风险控制和资金管理本专题的主要内容：一、国内期货交易的一些主要规则二、期货交易的风险和操作通病！三、资金管理的重要性四、资金管理的作用五、资金管理的要领六、如何发展自己的资金管理体系一、国内期货市场的一些主要规则1、保证金制度2、当日无负债结算制度3、涨跌停板制度4、强行平仓制度5、强制减仓制度1、保证金制度A、交易保证金a、交易保证金指为了确保合约履行的资金，是已被合约占用的资金。通俗的来讲即：账户中通过交易已经被冻结的资金为交易保证金；b、交易保证金一般为交易额的10%左右，各个期货产品略有差异例如：王先

2、生账户内100万元，买入沪铜（4万元/吨）10手冻结交易保证金=4万元*10手*5吨*10%=20万元B、交易所可根据情况调整保证金比率a、合约的不同阶段b、持仓量增大c、合约连续涨跌停板d、合约交易异常C、保证金的变化交易保证金一般为交易额的10%左右。所以保证金的具体数额将随着每天收盘后的结算价变动而变动。如前例：王先生账户内100万元，买入沪铜（4万元/吨）10手冻结交易保证金=4万元*10手*5吨*10%=20万元。如：当日收盘后的结算价为41000元/吨，则交易保证金上升为205000.00如：当日收盘后的结

3、算价为39000元/吨，则交易保证金上升为195000.00D、保证金不足客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将客户的合约强行平仓。由此所产生的一切损失有客户自行承担。2、当日无负债结算制度A、关键定义a、结算价：上海、郑州、大连期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。b、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的依据。c、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日保证金+

4、当日盈亏+入金-出金–手续费B、期货交易所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户的约定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处理自己的交易持仓。C、客户保证金不足或账户内余额不足以支付当日负面盈亏时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将客户的合约强行平仓。由此所产生的一切损失有客户自行承担。3、涨跌停板制度所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度。其目的在于有效的控制风险，并为保证金制度的实施创造了有利条件。涨跌停板和后面要介绍的强制

5、减仓制度相结合，更加有效地控制了风险。在国外期货市场，并没有涨跌停板制度。4、强制平仓制度按照我国期货交易所规定，当客户出现以下情形之一时，期货公司有权对其持仓进行强制平仓。A、当客户保证金不足，账户内未冻结余额不足以补足保证金要求，并未能在规定时限内不足保证金或自行平仓补足的。B、当客户账户内未冻结余额不足以支付当日盈亏的亏损，并未能在规定时限内补足亏损或自行平仓补足的。C、客户持仓量超过期限仓规定的D、根据交易所的紧急措施应予强制平仓的。E、其他应予强制平仓的。5、强制减仓制度强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向

6、单边停板是采用。交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。举例来说，如铜0910合约连续三个交易日涨停板，则第四个交易日暂停交易，第五个交易日如仍是涨停板的话，交易所将按照当日涨停板价自动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进行自动撮合成交。强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。二、期货交易的风险和操作通病！期货市场有其特有的风险特征，而我们的投资者又往往具有一些常犯的通病，这样2者相结合，进一步放大了期货交易的风险，本章我们重点来进行分析1、

7、期货交易的风险特点2、期货投资者的10条通病1、期货交易风险特点A、期货市场是一个以保证金为杠杆、双向交易加上T＋0交易的投机市场，在获取高收益的同时也存在着高风险。B、因为保证金的杠杆作用，其将可能的收益和亏损都相应的放大了。如，10%的保证金，即将收益和风险都放大了10倍！C、建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需要，然而在这个市场中90%的参与者却是投机交易者，因此他们有可能一夜暴富，也可能迅速血本无归。D、期货交易的保证金制度、强制平仓制度、到期交割制度等都使得期货交易和股票交易大有不同。最直观的就是股票交

8、易可以不认输，只要不割肉出来就可以不算输，而期货交易只能认输离场！2、期货投资者的10条通病通病一、满仓操作期市有句俗话—满仓者必输！满仓操作虽然有可能使你快速增加财富，但更有可能让你迅速暴仓。事事无绝对，即便是基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响。财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货大师的共识。靠小资金盈取大