财务报表分析——天康集团

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1、财务报表分析目录案例分析问题解析案例介绍天康食品集团公司是一家1997年成立并于2004年上市的主要从事食品加工及零售业务的股份公司。其控股情况及股价走势如下所示：年份199720042005200620071,2季度3,4季度1季度天康成立122222逐步下降至12~14案例介绍可以看出，天康集团自上市以来，经营业绩一直很好，销售额和利润均翻了一倍多，股价基本上是企业过去发展业绩及未来发展潜力的反映。同时，天康集团规模扩张迅速，最近，又兼并了在华中各主要城市拥有20多家分公司和销售代理的乐厨食品公司。天康集团目前正准备委托超智公司策划增发新股，筹集企业扩张所需资金。但如

2、表中所示，天康集团股价在最近的9个月内骤然下跌至12-14元。案例介绍曾在2004年策划天康集团上市的超智商务咨询公司一直保持着与天康集团的密切合作。超智公司的注册会计师张云龙先生一直负责天康集团业务。在对天康集团2007年和2008年的EPS进行分析和预测时，他认为有两方面的因素会使天康集团的EPS增长减慢：一是整合乐厨食品公司的新员工要花费高额培训成本；二是乐厨的实际营业额比预期的要低。这些因素将使天康集团接下来三个季度的收益增长有所下降。案例介绍另外，张云龙可以利用他在食品零售领域拥有的比较发达的信息网，掌握到其他分析师无法得到的信息。根据他对来自沿海各主要城市食品

3、零售业的内部消息的分析和天康集团的发展前景的预测，他对天康集团2007年、2008年的EPS做出了分别为0.71元和0.91元的预测，与其他咨询公司和会计师事务所的预测相比，分别下降了0.03元和0.04元。并对天康的股票行情从长短期两个角度给与了评价：短期内天康的股票行情不会好转，而其股价的长期增长势头很强。。问题分析1、张云龙要出具的信息和评价结果对机构投资者的影响有多大？对股价又会产生什么样的冲击？（1）由背景材料可知，超智公司是业内著名公司，其财务分析报告的结论和建议对投资者有重大决策影响。一直负责天康集团业务的张先生更因为他拥有食品零售领域比较发达的信息网，可以

4、掌握到其他分析师无法得到的信息，他出具的分析报告对机构投资者的影响不容忽视，这也是为什么公司领导如此看重其报告结论，并试图要求其更改预测报告结论的原因。对机构投资者的影响：尽管如此，作为专业的投资机构，机构投资者本身在信息搜集、分析预测等方面具有专业性和高水准，他们会先依据市场信息做出自己的判断，辅之以其他机构、个人出具的相关报告作参考，进一步补充和完备自己的分析。张先生据以对天康集团股价走势所做判断的两项依据：A、整合乐厨新员工所需的高额培训成本；B、乐厨实际营业额比预期的要低——并非机密信息而属公开信息，所以机构投资者不难得出与张先生不谋而合的结论。因此，张先生的分析

5、结论对机构投资者的影响不会很大。问题分析1、张云龙要出具的信息和评价结果对机构投资者的影响有多大？对股价又会产生什么样的冲击？（2）对股价的影响：A、假如张云龙根据自己掌握的材料，在天康公司2007年的会计报告中，对天康集团的发展前景做出实事求是的分析描述，即短期内内天康的股票行情不会好转，而其股价的长期增长势头很强，那么股票价格可能上升，也可能下降。因为：①对于已经持有天康股票的机构投资者来说：如果其投资风格是长期持有股票，他将不会抛售股票，相反，在股价跌至某一价位时，很可能会趁低吸纳，增大持股数量，以便将来股票上涨时获得好的收益；如果其投资风格是短线操作，他可能会抛售

6、股票，套取现金，以便更好地把握能够短线获利的投资机会。因此，市场上如果长线投资者占优势，则股价上升，反之则下跌。②对于还没有购买天康股票的机构投资者来说：如果其投资风格是长期持有股票，可能买入股票，或等股价下跌一些后，再买入股票；如果其投资风格是短线操作，则不会购买天康股票，这使股价上升。问题分析1、张云龙要出具的信息和评价结果对机构投资者的影响有多大？对股价又会产生什么样的冲击？（2）对股价的影响：B、假如张云龙根据公司财务分析业务部主任顾兴诚的暗示，在天康公司2007年的会计报告中，对天康的发展前景作出虚假陈述，即短期内天康的股票价格将会上扬，而且其股价的长期增长势头

7、很强，那么股票价格必然上扬。因为：①对于已经持有天康股票的机构投资者来说：无论长线投资者还是短线投资者，都将不会抛售股票，相反，很可能会立即趁低吸纳，增大持股数量，以便将来股票上涨时获得好的收益。②对于还没有购买天康股票的机构投资者来说：无论长线投资者还是短线投资者，都可能买入股票，或等股价下跌一些后，再买入股票，期望长期和短期获利。问题分析2、与张云龙报告中信息的利益相关者有哪些？与企业的经营管理和未来发展有关系的机构、组织和个人都是企业财务和经营信息的关注者和使用者，天康集团也不例外。张云龙报告中的信息对天康集团的近期运营