工程方案的比较和选择

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1、第五章工程方案的比较和选择5.1多方案比选?5.2追加投资回收期和追加投资效果系数?5.3产出不同情况下的方案比较原则?5.4服务寿命不等的方案比较?5.5互斥方案及其形成?5.6资本预算5.1多方案比选多方案选择是指除了0方案外，可选方案数多于2个的情况。?在净现值法、将来值法和年值法中，单独分析法和增量分析法均可使用。?在收益/成本比法和内部收益率法中，必须使用增量分析，单独分析可能会导致错误的结果。5.1.1方案之间的关系独立关系一系列互不干涉，接受某方案不影响其他方案的采纳，在选择时各方案可以任意组合。互斥关系可供选择的方案相互排斥，采纳了其中一个就排斥了其他方案

2、的采纳。（1）现金流量相关型（2）条件型（3）互补型层混关系独立与互斥共存（1）先独立再互斥：（2）先互斥再独立：其他类型5.1.2方案的可比性资料数据的可比性同一功能的可比性时间上的可比性数据资料收集整理方法统一，定额标准、价格水平、计算范围、计算方法一致计算期一致5.1.3互斥方案的比较选择寿命期相同的互斥方案：NPV法、NPVR法、ΔIRR法、PC法、AC法寿命期不等的互斥方案：AW法、最小公倍数法、研究期法多方案比选案例分析?假设有4种投资方案可供选择，寿命期均为10年，每种方案的初始成本、转售价值和净收益如表所示。假设不考虑所得税，不考虑通货膨胀，每种投资方案的

3、收益率至少达到15%。请分析，如果有的话，应选择哪一个方案？5.1.4净现值法第二，单独分析法5.1.5年值法第二，单独分析法当各方案寿命周期不等时，费用年值法在多方案选择中显示出更大的优越性。5.1.6收益/成本比法如果单独计算各方案的收益成本比，则有显然，错误的方法将导致错误的结论。5.1.7内部收益率法ΔIRR法IRR＞ic方案可以接受NPVA＞NPVBA方案优于B方案IRRA>IRRBA方案优于B方案净现值与内部收益率的比较例某建设项目有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如表所示，试选择最佳方案（已知ic=10%）。年份方案01~10AB

4、C170260300445968【解】：我们先来用净现值法对方案进行比选.各个方案的NPV分别为:NPVA＝100.34万元NPVB＝102.53万元NPVC＝117.83万元由于NPVC最大,因此根据净现值法的结论,以方案C为最佳方案.例如果采用内部收益率指标来进行比选又会如何呢？－170＋44×(P/A,IRRA,10)=0→IRRA＝22.47%IRRB＝18.94%IRRC＝18.52%可见：IRRA、IRRB、IRRC均大于ic，且IRRA＞IRRB＞IRRC。即方案A为最佳方案。例例题的结论NPVC＞NPVB＞NPVAC优IRRA＞IRRB＞IRRCA优两方案

5、的净现值与折现率的关系18.52％13.11％22.47％iNPVCA当折现率小于13.11%时，NPVA＜NPVC当折现率大于13.11%时，NPVA＞NPVC产生这种现象的根本原因在于净现值与内部收益率这两个评价指标的经济含义有所不同。两方案的NPV与折现率的关系说明一：假设甲、乙的IRR＝10％相同。甲的借款利率为12％，甲是否可行？乙的借款利率为6％，乙是否可行？甲、乙哪个优？说明二：iNPV乙甲甲＝乙两方案的IRR相同时的示意图采用净现值最大准则作为方案比选的决策依据可以达到总投资的收益最大化，是符合方案比选的基本目标的。内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未

6、回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，没有考虑项目的外部环境特点，不能保证比选的正确性。结论内部收益率指标的结论内部收益率指标只能用于单方案的检验不能直接用于多方案比选如何利用内部收益率指标进行多方案比选呢？差额内部收益率△IRR2－1年份方案01~10ABCC－A170260300300－170=13044596868－44＝24差额内部收益率——增量净现金流量的内部收益率。表达式为：注意：一定是投资大的减投资小的差额内部收益率△IRR2－1△IRR指标的比选准则2方案优于1方案投资大者优，反之投资小者优将各方案的投资由小到大排序按投

7、资额排列，选临时最优方案选与临时最优方案相邻的方案进行比较是否符合评价规则ΔIRR≥ic？以投资额较大的方案为临时最优方案NOYesYes是否比选完？最后选出的方案为最优方案Yes保留原临时最优方案NONO△IRR指标的比选步骤△IRR指标的注意事项差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济合理性，亦即△IRRc≥ic，只能说明增量投资部分是有效的，并不能说明全部投资的效果，因此采用此法前，应该先对备选方案进行单方案检验，只有可行的方案才能作为对比的对象。案例1某房地产开发商考虑投资修建一幢摩天大楼，三种楼高设计方案的估计成本、