建设项目分析评价参数李军

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1、北京华智博宇咨询有限公司李军2009年5月22日成都建设项目分析评价参数方法参数有关情况的简要介绍1986年-87年《建设项目经济评价方法与参数》第一版1990-1993年《建设项目经济评价方法与参数》第二版2000年-2006年《建设项目经济评价方法与参数》第三版制订项目评价参数的主要目的满足政府和其他各类投资主体投资决策的需要促进资源合理配置提高投资效益保证经济评价参数取值的合理性增强经济评价结论的科学性项目分析评价参数定义与分类参数基本定义建设项目经济评价参数是用于计算、衡量建设项目费用与效益的主要基

2、础数据以及判断项目财务可行性和经济合理性的一系列评价指标的基准值和参考值。参数分类（1）-使用功能计算参数判据参数参数分类（2）-使用范围项目财务分析评价参数项目经济分析评价参数项目分析评价参数适用范围适用于各类建设项目的下列阶段：规划机会研究项目建议书可行性研究项目中间评价后评价参数测定的主要依据国家与行业的发展战略与发展规划国家的经济状况资源供给状况市场需求状况各行业投资经济效益投资风险资金成本项目投资者的实际需要项目分析评价参数测定与选用原则同期性有效性谨慎性准确性项目评价参数的时效性各类参数均有时效

3、性问题一般情况下，判据参数有效期为一年各类计算参数时效不同，变化多周期无定规。财务评价参数计算、衡量项目的财务费用效益的各类计算参数和判定项目财务合理性的判据参数政府投资项目必须使用的参数国家行政主管部门统一测定并发布的行业财务基准收益率，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中必须采用；在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中可参考选用。参考选用的参数国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析使用的总投资收益率、项目资本金净利润率（即权益资金净利润率，下同）、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、

4、项目计算期、折旧年限、有关费率等指标的基准值或参考值，在各类建设项目的经济评价中可参考选用。财务评价判据参数（1）判断项目盈利能力的参数主要包括财务内部收益率（FIRR）、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值判断项目偿债能力的参数主要包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标的基准值或参考值财务评价判据参数（2）财务基准收益率建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准折现率，是衡量项目财务内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选

5、的主要判据。财务基准收益率反映投资者对相应项目占用资金的时间价值的判断，应是投资者在相应项目上最低可接受的财务收益率。财务基准收益率的测定财务基准收益率的测定（1）在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。项目产出物（或服务）价格由政府进行控制和干预的项目，其行业财务基准收益率需要结合国家在一定时期的发展战略、发展规划、产业政策、投资管理规定、社会经济发展水平和公众承受能力等因素，权衡效率与公平、局部与整体、当前与未来、受益群体与受损群体等得

6、失利弊，区分不同行业投资项目的实际情况，结合政府资源、宏观调控意图、履行政府职能等因素综合测定。财务基准收益率的测定（2）在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。财务基准收益率的测定（3）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率，应充分考虑2.5条2款中的各种情况，并根据自身的发展战略和经营策略、具体项目特点与风险、资

7、金成本、机会成本等因素综合测定。在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。可适当提高最低可接受财务收益率取值的若干情况（1）：项目投入物属紧缺资源的项目项目投入物大部分需要进口的项目项目产出物大部分用于出口的项目国家限制或可能限制的项目国家优惠政策可能终止的项目建设周期长的项目市场需求变化较快的项目可适当提高最低可接受财务收益率取值的若干情况（2）：竞争激烈领域的项目技术寿命较短的项目债务资金比例高的项目资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目在国外投资的项目自然灾害频发地区的

8、项目研发新技术的项目财务基准收益率的主要测定方法资本资产定价模型法（CAPM）加权平均资金成本法（WACC）典型项目模拟法德尔菲（Delphi）专家调查法一、资本资产定价模型法采用资本资产定价模型法测算行业财务基准收益率，应在确定行业分类的基础上，在行业内抽取有代表性企业样本，以若干年企业财务报表数据为基础数据，进行行业风险系数、权益资金成本的测算，得出用资本资产定价模型法测算的行业最低可用折现率（权益资金），作