金融市场概述与金融市场机制理论

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1、《金融学》36课时中央财经大学金融学院黄昌利Huangchangli1972@126.com第6讲金融市场概述与金融市场机制一、金融市场概述（一）金融市场的基本要素1.金融市场金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所，是提供资本、配置金融资源的要素类市场狭义的金融市场是指以票据和有价证券为金融交易工具的市场。证券化是随着商品经济发展，以证券发行、买卖实现的金融交易比重越来越大的趋势32.金融市场基本要素交易对象，金融市场的交易对象是货币资金交易主体，个人、企业、各级政府机构、货币当局和金融机构交易工具，债权债务凭证、所有权凭证

2、，衍生工具、外汇和黄金等交易价格，货币资金借贷交易价格----利率、金融工具买卖交易价格----行市4（二）金融工具（资产）及其基本特征1.金融工具（资产）金融工具是在信用活动中产生的、能够证明金融交易金额、期限、条件等具体事项的书面凭证具有规范的书面格式、广泛可接受性和法律约束力具有期限性（但活期存款和股票、永久性债券为两种极端情况）、流动性、风险性和收益性.期限性，偿还期限（两个极端：0、无）流动性，变现能力（市场本身和交易主体）风险性，信用风险、价格风险等收益性，利息、股息和价差收益5▲传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭证两大类，属于原

3、生性金融工具;在这些原生性金融工具的基础上派生出来了许多价值依附于前者价值的新型的金融衍生工具，例如证券期货和股票指数期权的价值就取决于股票、债券价值或价格的变化。6▲金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度.按照不同的标准，金融工具可以有多种分类：▽按期限长短划分，有货币市场和资本市场金融工具。▽按融资形式划分，有直接和间接融资工具。7▽按当事人的权利义务划分，有债权凭证和所有权凭证。▽按照与实际信用活动的相关性划分，有原生金融工具和衍生金融工具。8★金融资产:指个人或单位购买并持有的以价值形态存在的资产.▲金融资产是相对于实

4、物资产而言的,是一种索取实物资产的权利.金融资产，例如货币性资产可以换取商品和服务。9▲金融资产通常分为货币性和非货币性金融资产两类.货币性资产包括现金、存款货币以及其它期限在一年以内的短期金融工具;非货币金融资产主要是各种期限在一年以上的中长期金融工具.10▲教材116页认为，金融资产也叫金融工具或金融产品，但实际上金融工具与金融资产不能简单划等号,金融工具只是对持有者而言是金融资产,对发行者而言则为负债或其金融产品.11（三）金融工具的收益率1、名义收益率，票面收益与票面额之比2、现时收益率，年收益额与该金融工具当期市场价格的比率3、平均收益率，

5、将现时收益与资金损益共同考虑的收益率（P117）例100元面值10年期债券，每年利息为8元，投资者在第2年以95元买入，计算平均收益率资本差价的年收益95×（1+R%）9=100；R=0.57%；现时收益率8/95×100%=8.42%平均收益率=8.42%+0.57%=8.99%12（四）金融市场的功能地位:金融在国民经济中的地位是它为现代信用经济的核心。金融市场在整个市场体系中居于枢纽地位，影响其它市场，具备多方面的功能：●融资功能，可为资金交易者提供交易场所。●定价，金融交易的价格在资金交易中发挥着核心作用。金融交易的价格直接表现为各类金融资产

6、的价格或与之定价相关的利率、汇率等。●优化资产组合、分散规避风险。●引导和配置金融资源的功能，降低交易成本。●资金集中与转换（用途、期限）功能，提供流动性。●便利中央银行和政府实施货币、财政政策的功能，央行货币政策工具的运用离不开金融市场。13●金融市场与其他市场的关系.★在信用经济条件下，金融市场在市场体系中的地位很突出。金融市场的变动可以影响利率，进而反向影响货币资金的需求以及真实的货币供给，而后影响各类市场的购买力，影响技术、商品、劳务、土地等其它市场。14★这是因为金融工具的价格与利率关系密切，利率对金融工具定价和金融市场交易影响很大。而利率

7、又是（可贷）资金或货币的价格，与金融市场上的货币资金的供求有紧密关系。而货币又是一般等价物，是购买力，会影响商品市场价格。15金融市场功能发挥的条件与环境.★经济商品化程度高：商品交换内生商业信用商业票据市场。★金融中介与金融市场体系的健全。★信用环境的优化程度。★市场化（政府干预弱化）的金融运作机制的完善、交易程序的严谨、交易主体的理性化、交易环境（包括社会环境）的平稳程度。金融市场为实体经济发展服务的程度。★货币、金融制度（包括金融监管制度）的优劣或完善程度。16金融市场的形态：金融市场可以分为有形市场和无形市场两种形态。（五）金融市场的分类.(

8、见下表)17金融市场的分类分类标准市场类型按交易工具的不同期限货币市场（短期资金市场）资本市场（长期资金市场