美元指数与美元指数期货

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1、美元指数与美元指数期货东银期货经纪公司副总经理刘仲元美元指数与CRB指数、道琼斯指数，被合称为反映美国乃至全球市场风向标的三大指数。其中，美元指数是反映美元在外汇市场上整体强弱的指标。由于在国际市场中，几乎所有的大宗商品都以美元计价。因而，美元的走强或走弱本身就是影响国际商品价格的一个重要源头或因素，从而，商品期货的投资者无不对美元指数关注有加。本文对美元指数及美元指数期货的来历、美元指数的构成及计算进行了详细介绍，除此之外，还对美元指数的意义和作用作出了评析。美元指数的产生背景第二次世界大战行将结束的1944年，西方主要工业化国家首脑在美国的布雷顿森林召开了会议，创建了国际货

2、币基金组织。根据布雷顿森林协议，各国的中央银行将本国的货币汇率与美元挂钩，将汇率波动范围限制在上下各1％之内，这就是所谓的固定汇率制。固定汇率制对战后世界经济的发展，特别是对西欧各国经济的复兴和国际货币金融秩序的相对稳定都起了重要的作用。然而到了20世纪60年代，随着美国经济实力的相对下降和国际收支逆差日益增大，以及欧洲经济得到恢复和实力相对增强，固定汇率制度开始发生动摇，原联邦德国等欧洲先进工业国家积累了大量的美元外汇，由于害怕美国无法实现自由兑换的承诺，纷纷向美国挤兑黄金，造成美国黄金储备急剧减少。为挽救此局面，美国政府不得不于1971年8月15日宣布实行“新经济政策”，停

3、止其对外国政府和中央银行履行美元兑黄金的义务。年底，“十国集团”在美国签定“史密森协定”，宣布美元对黄金贬值7.89％，且汇率波动限制扩大到2.25％。但是，此举仍无法阻挡美元危机的继续发生与进一步加剧，拖至1973年2月，美国政府不得不宣布美元再一次贬值10％，引发各国政府纷纷宣布其货币与美元脱钩。布雷顿森林体系崩溃了，浮动汇率制取代了固定汇率制，从此，外汇交易进入市场化阶段，而外汇市场容量之大，是任何一个交易品种无法企及的。国际清算银行的统计表明，2004年，全球外汇日均交易量（包括现货、远期、掉期、期货、期权）高达1.88万亿美元（在外汇交易中，期货交易所占的比重不大，大

4、约在1.5％左右）。毫无疑问，外汇市场是全球最大而且最活跃的金融市场。外汇市场也是当今世界上流动性最强的市场。货币市场形成后，各种交易工具也应运而生，早在1972年5月16日，CME组建的国际货币市场分部（IMM）就正式推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉七种外汇期货合约交易。美元是所有货币中最强的强势货币，各国的外汇储备中最主要的外汇是美元，在国际市场上，绝大多数的商品都是以美元标价。显然，对于外汇市场来说，美元的动向和涨跌是所有交易者最关注的。然而，外汇市场上，交易都是在单个货币之间进行的，美元对一些货币走强的同时，对另一些货币走弱的情况经常会出

5、现。靠什么来指明美元的总体动向和涨跌呢？1985年，当时的纽约棉花交易所（NYCE）专门成立了金融产品交易所（FinancialInstrumentsExchange，简称FINEX）分部，并于11月20日正式在FINEX中推出美元指数（USDollarIndex简写为USDX）期货交易。1986年，又推出了美元指数期货期权。尽管比外汇期货晚出现了13年，但由于迎合了市场需求，不仅获得了成功，也因此使美元指数成为市场人士十分关注的一个重要经济指标。20年来，美元指数期货及期货期权仍在FINEX进行交易。由于NYCE和咖啡、糖、可可交易所（CSCE）在1998年进行了合并，合并后

6、的交易所称为纽约期货交易所(NewYorkBoardofTrade，简称NYBOT)。美元指数的计算方法事实上，在市场中存在着多个美元指数，但由于NYBOT的美元指数影响最大，故市场上通常所说的美元指数表现如何都是指NYBOT的美元指数。1．美元指数的货币组成在最初推出时，美元指数由10个外汇品种组成，它们分别是德国马克、法国法郎，荷兰盾、意大利里拉、比利时法郎、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。1999年欧元推出后，由于德国马克、法国法郎，荷兰盾、意大利里拉、比利时法郎都是欧元区的货币，因此，美元指数的组成在2000年也作了相应的调整，调整结果就是以欧元代替这5个欧元

7、区货币，因而现在的美元指数由6个货币组成。2．美元指数中各币种的权重由于不同的货币在市场中的影响和份额不一样，因而，美元指数中给予各成分货币的权重也不一样。自指数中引入欧元后至今，各币种的权重分布如下：欧元57.6％日元13.6％英镑11.9％加拿大元9.1％瑞典克朗4.2％瑞士法郎3.6％这样的权重分配与最初美联储交易权重指数中使用的权重是一样的。欧元是美元指数中权重最大的货币，达57.6％，显示欧元对美元指数具有极其重要作用；世界第二大经济实体日本的日元则为第二大权重的币种，权重超过1/