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1、第16卷第6期山西高等学校社会科学学报Vol.16No.6(2004年6月)SOCIALSCIENCESJOURNALOFCOLLEGESOFSHANXI(Jun.2004)浅谈中国经理层股票期权激励制度的建立段志平(华北工学院,山西太原030051)[摘要]股票期权制度是公司治理机制中的重要组成部分,实施股票期权制度是我国国有企业激励机制和约束机制建设的重要方向之一。通过公司法的修改,建立符合我国国情的股票期权制度。[关键词]中国经理层;股票期权制度;公司治理机制;国有企业;激励机制;制约机制[中图分类号]F2707[文献标识码]B[文章编
2、号]1008-6285(2004)06-0040-03股票期权制度是当今世界上一种十分通行、十分有效一、股票期权制度概述的针对高级管理人员的激励机制,自1952年美国辉瑞制药公司推出第一个股票期权计划以来,愈来愈多的企业开始所谓股票期权又称认股权,是指公司根据有关法律和引入股票期权制度。据资料显示,在全球排名500家的大章程规定,按照一定标准对管理人员一定时期的工作绩效工业企业中,有近90%的企业实行了经理股票期权制度。进行全面衡量和评价后,对符合条件的管理人员赋予其在股票期权作为发轫于美国一项有效的高级管理人员的激励规定时间内,以法定或约定的价格购买本公司一
3、定数量流机制,在美国上市公司中,目前也有一多半以上运用经理股通股的权利,所获取的股票必须在相当期间内方可变现。票期权计划。日本、欧洲也引入股票期权制度。日本首先如公司经营良好,股票升值,该期权持有人可获取差价收是企业界早在90年代初就开始考虑引入股票期权制度。益。其实质是将普通股认购权作为报酬的一部分有条件地1995年9月,索尼公司用可转换债权模拟方式成为日本首授予经理人,把管理者的个人利益与公司的长远利益结合家引入股票期权制度的公司。1997年5月,日本修改公司起来的激励机制。其实现机制是:企业在与其高级管理人法,一般上市公司有了引入股票期权制度的法律依据。目员
4、签订聘用合同时,同时赋予高级管理人员在未来一定年前,日本已有300多家上市公司引入股票期权制度。90年限内,按某一约定价格购买本企业股票的权利,即股票期代中期以后欧洲许多发达国家也修改法律引入股票期权制权,该约定的价格一般为合同订立时该企业股票的市场价度。股票期权等长期激励薪酬占公司高管人员薪酬的比格。该高级管理人员如果经营管理有方,企业业绩优良,使重,2000年在欧洲公司已达18%,日本公司为2%,但高技企业股票升值,那么该高级管理人员就可行使股票期权,以术公司高达15%。股票期权计划在世界主要发达国家的原先约定的较低的价格购买一定数量的企业股票,并可自作用日渐
5、明显,显示了其巨大的优势及其合理性。在我国行决定何时出售,该高级管理人员以较高市场价格出售股目前形势下,若能借鉴国际上已有的成熟做法,结合国情进票后,所得差价构成该高级管理人员薪酬的一部分。行大胆的实践与创新,将有助于解决我国公司代理人长期二、我国实施股票期权制度的必要性激励不足问题,这对我国的国企改革以及完善公司治理结构等方面将大有裨益。在我国社会主义市场经济条件下,引入股票期权计划AnalysisofProblemsExistinginRetailBusinessDevelopmentofCommercialBanksinChinaandCountermeas
6、uresWEIXiuping(LuanHuannengCompany,Xiangyuan046031,China)[责任编辑树泽][收稿日期]2004-02-19[作者简介]段志平(1976-),女,山西大同人,华北工学院社科部教师。40第16卷第6期山西高等学校社会科学学报2004年6月这一机制是非常必要的。这是因为:公司机构(股东会、董事会、经理)及其相应权责制衡关系的首先,股票期权制度可以减少代理成本,优化公司治理设计。激励制度安排主要体现为经营者的隐性报酬和显性结构。在典型的股份公司运作中,
7、所有者通过董事会将管报酬。隐性报酬主要指充分授权、成长机会;显性报酬可分理权授予经理层,所有权和经营权相分离。所有者追求的为财务薪酬(货币形式)和非财务报酬(如职务消费等)。合是公司价值最大化,而管理者则追求自身报酬的最大化和适的财务薪酬是激励经营者的必要条件。财务薪酬过低,人力资本的增值,因此存在代理成本,股票期权制度的核心非财务报酬和隐性报酬的作用将极为有限。确定财务薪酬是将管理层的个人收益和股东利益统一起来,努力使股东水平和结构的主要因素是人力资源的市场价值和公司的需价值最大化成为管理层的决策准则,从而减少代理成本。要及财务支付能力。为了确保激励的兼容性,奖
8、励经营者其
