透视美国金融危机_全球经济与国际货币体系的双失衡

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1、目际问砚研究透视美国金融危机全球经济与国际货币体系的双失衡武艳杰华南师范大学经管学院讲师总顺差,同时,净对外债务美国金融危机的爆发是全球性经济失衡的结已累积至亿美,,,果长期的超前消费经济模式导致美国财政和贸易元占当年的处于另一极端的中国“”,,经常项《巧的双赤字当美国与外部经济的循环被打断目顺差由年的亿美元增至国内的经济失衡便引发了金融危机。自年美年的亿美元,尤其是从年至年,,。,国次贷危机爆发以来危机逐步从金融领域蔓延到间增长了多倍同时中国的外汇储备至今。,,已达万亿美元按美方的统计中国多年实体经济领域并在经济全球化的背景下通过美元以来作的世界货币地位传导到世界各国。这

2、次金融危机的为美国贸易逆差的第一大来源地,占其贸易逆差总深。层次原因则是全球经济失衡及现行国际货币体系额的以上内在规则的冲突,实质是全球经济的一次大规模周美国和东亚国家之间的贸易失衡源于两者内部,,期性调整既有的国际生产分工方式和国际货币体的经济失衡这种经济失衡通过国际贸易和国际资。。本流动形成全球的经济金融结构失衡美国的系规则都面临着新的严峻挑战经济“”,失衡主要表现为财政和贸易双赤字国际收支、状况不断恶化东亚国家的经济失衡主要表现为贸全球经济失衡与共国超前消费“”。易和资本项目的双顺差两者之间事实上形成经济棋式的不可持续了这样一个商品和资本的循环东亚国家在出口导,,,美

3、国金融危机是在全球经济失衡背景下美国向型经济发展战略下通过投资拉动制造业生产,口。长期巨额国际收支逆差的结果它背后的潜在问题并把美国作为最主要的出市场美国国内巨大的。消费潜力,是美国长期以来形成的超前消费模式的不可持续和美元的强势地位使中国等东亚一些国,。自个世纪年代以来全球经济持续失家和地区选择基本钉住美元的汇率安排东亚国家。衡美国日益扩大的经常项目逆差和以中国为代表通过对美国的经常项目巨额顺差积累了大量的美元,然后主要的东亚国家巨大的经常项目盈余同不断积累的高额储备以购买美国国债的形式回流到美,。,外汇储备成为全球经济失衡的最主要显性指标国从而达到一方面有利于美国可以以

4、低利息成本,,有资料显示近巧年来美国和中国对世界经济为其经常项目逆差融资以避免经常项目逆差的不,。,,的贡献率分别达约和合计约达可持续另一方面缓解了美元的贬值趋势有助于,,美国自年开始新一轮的经常账户逆差以来美国维持较低的利率水平维持世界经济的比较稳。,逆差从年的亿美元大幅增长至年定状态这样美国资本账户的失衡弥补了经常账,,的亿美元占的比重也从上涨户的失衡通过东亚国家利用贸易盈余购买美国金。,,到了这意味着美国吸收了世界约的融资产在很大程度上弥补了美国经常账户赤字《翻润挤究》翻幼牟,笼期金触危机专击形成它们向美国出口了调整经常账户逆差而设置贸易壁垒时,之前由商品的同时向美国

5、输出资本的以。格局这种经贸关系格局结果造成了国际贸易和国东亚国家与美国贸易关系为代表的美国与外部经济,,际资本市场的平衡并以这种平衡来支持全球经济的原有循环被打破这些政策直接推动了美国物价。,,,金融结构的失衡在这种循环中东亚国家增加的上升减少了美国的就业机会抑制了国内的经,,,,。了就业扩大了生产促进了基础设施的投资而济创新动力最终爆发了金融危机危机实际上是,它们对美国实际资源的注人和资本回流也促进了其对全球经济失衡的调整是对需求方过度消费能,、。经济增长和消费扩张只不过这种看似双赢的格局力供给方过剩生产能力的总调整付。出的成本和代价是不同的美,、国主要以消费作为经济增长

6、的主要推动力二美元吸权与新特里芬难题,尤其是世纪年代以来日益形成借贷消费推,政府和居民动经济增长的局面日盛的借贷消费不美国对外经济失衡形成的表面原因是经济超前“”。,“”断恶化双赤字在高度虚拟化的金融资本日益消费模式而背后能够维持这种双赤字经济运演化为具有相对独立性的符号经济系统时,由其产转的根源性原因在于美元霸权,它决定了国际经济,运转中外围国家乐此不疲地支付生的泡沫经济掩盖了消费能力不足在美国的个人巨额成本为美国注金融资产中金融衍,。生工具占到以上加之由人实体资源和为其赤字融资次贷进一步催生的房地产泡沫,都对消费者产生了虚假的财富效应加强了借贷消费信心,如果加上此一美元

7、霸权的确立与国际货币体系的仪,次,洲〕亿美元救市资金美国国债累计已高达中心一外围框架,。,万亿美元美国人均负债高达万美元自世纪年代布雷顿森林体系解体后美世,,,纪年代美国消费占的比重为元与黄金脱钩自此进人以自由货币体系为主要特。,,年达到在消费如此强劲的情况下美征的牙买加时期美元不再承担充当世界货币的协国储蓄率却急剧下降,从年到《抖议责任,但由于世界性通货的缺乏,美元仍年美国储旧是。。一臣〕蓄占比重的变动率为美国的超强消国际货币体系最主要的本位货币尤其是进人费超过,,、了其国内实际的生产在储蓄又不足的情势年代以来美