我国战略性新兴产业的融资现状_问题与对策_胡吉亚

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1、中国青年政治学院学报·经济理论与经济建设·2014年第6期我国战略性新兴产业的融资现状、问题与对策胡吉亚(中国青年政治学院经济管理学院，北京100089)【摘要】当前，战略性新兴产业已成为拉动我国经济增长的重要引擎，然而，阻碍其发展的资金“瓶颈”问题始终未得到根本性的解决，主要存在的问题有国家支持资金占比多，社会资金参与程度有限，有限的资金分布不尽合理以及风险资本投资仍有诸多障碍。基于此，建议放开政策限制，积极鼓励各类融资主体参入，大力拓展融资渠道，完善政策体系和市场体系，充分利用社会资本，实现资金的优化配置，引导风险投资与战略

2、性新兴产业相结合，以完善战略性新兴产业的融资机制。【关键词】战略性新兴产业融资渠道风险资本当前，战略性新兴产业作为促进科技发展和推动经济增长的重要力量，已成为世界各国重点培育和发展的对象。近年来，我国七大战略性新兴产业获得了不同程度的发展，但是，资金匮乏问题一直是制约我国战略性新兴产业发展的关键因素之一。据此，本文拟从我国战略性新兴产业的融资现状出发，分析我国战略性新兴产业融资中的问题和不足，进而提出对策建议，以期为完善支持我国战略性新兴产业发展的融资机制提供一些参考。一、我国战略性新兴产业融资现状我国战略性新兴产业的发展普遍受

3、到资金短缺的制约，究其原因，主要是由于这些产业在发展过程中存在较多的不确定因素，风险性较强。目前，从我国战略性新兴产业的融资方式来看，主要分为国家资金支持和资本市场融资。资金来源主要包括新兴产业创业投资基金、国内贷款、直接融资、利用外资、风险投资和其他资金。(一)新兴产业创业投资基金为助力我国战略性新兴产业的发展，近年来我国从国家层面主导设立了一系列新兴产业创业投资基金。据统计，“截至2011年底，全国共有24个省市设立了战略性新兴产业专项资金。［1］新批复了41只创业投资基金的设立方案，吸引社会资本70多亿元。”收稿日期:20

4、14－09－01作者简介:胡吉亚，中国青年政治学院经济管理学院讲师，经济学博士，主要研究产业融资。基金项目:本文系中国青年政治学院2013年青年教师科研资助项目“健全促进我国战略性新兴产业发展的融资机制研究”(课题编号:182060322)的研究成果。95设立国家创业投资基金的主要目的是发挥国家对于社会资金的引导作用。国投高科技投资有限公司与上海市政府在新能源等领域共同发起设立5只高新技术创投基金，共募集资金22亿元，吸引各类社会资金17亿元。“截至2011年7月，中西部地区的安徽、陕西、山西、湖北、内蒙古、四川、重庆等省市相继

5、设立引导基金，7省市区共设立引导基金10只，基金总额100［2］亿元左右。其中规模比较大的鄂尔多斯市财富股权投资引导基金，基金总额达30亿元。”(二)国内借款间接融资一直以来都是战略性新兴产业重要的融资手段之一，本文随机考察了20家战略性新兴公司的资产负债表，不难发现，借款是这些公司重要的资金来源之一，在这些公司中，间接融资(包括短期借款和长期借款)的数额一般都会超过直接融资的数额，或者与之相当。战略性新兴公司的借款主要有向银行借款和向关联的公司借款两种方式，前者占主导地位。例如，中国北车公司2012年的财务报表显示，该公司57

6、．4亿元借款全部来自于银行;上海振华重工集团2012年金额排前5名的长期借款全部为银行借款，共计32亿元，占比为88%。值得指出的是，与高端装备制造产业相比，新材料产业的借款几乎全部来自银行，没有关联公司的借款，例如，烟台万华聚氨酯股份有限公司2012年长期借款项目中，金额位列前5名的皆来自商业银行，占长期借款总额的59%;微创医疗科学有限公司2012年的长期借款全部来自于银行和上海市财政局;安泰科技股份有限公司2012年的长、短期借款也全部来自于银行。(三)直接融资随着我国资本市场的进一步完善，直接融资方式越来越多地被我国战略

7、性新兴产业所采用。从创业板已上市公司的产业结构来看，战略性新兴产业占据了绝大多数。至2011年7月，创业板上市公司已有245家，共筹募资金1782．7亿元，其中生物医药类公司累计IPO超过290亿元;装备制造公司有60家，共筹募资金四百多亿元。从各产业的具体情况来看，几乎所有的高端装备制造公司都采用直接融资的方式筹资，并且对直接融资的依赖也越来越强，其中，国有法人的股份占据了相当大的比重，而社会资本的数额相对不多。从各公司的年报数据来看，债券融资也已经成为我国战略性新兴产业中很多大公司的重要融资方式，上海振华重工(集团)于201

8、1年2月24日发行了38亿元的中期票据，期限为5年，深圳宝德科技集团于2011年2月23日发行了4000万元的1年期短期金融债券。在新材料产业中，很少有公司通过发行债券的形式进行融资。新能源产业的股份中，国有成分并没有占绝对比重，各银行、金融机构的基金和个人投资