经济转型的实现

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1、投资随笔经济转型的实现2009年12月28日当前经济已经平稳向上，二次探底出现概率日益减小。在明年分析师：姜晓丽的投资中，政府从“保增长”转到“调结构”，促进消费、抑制某些行业的投资成为2010年的政策导向。我国的储蓄率相当高，消费占GDP约40%，消费在经济周期中相当稳定，经济增长主要靠投资和净出口来拉动，这意味着在经济波动较大且对房地产和外围经济过度依赖。如何降低储蓄率、提高消费成为眼前较为重要的话题，普遍的看法是由于对于收入增长预期不稳、社会保障体系不健全，所以居民普遍保持高储蓄率。自2008年年底以来，政府出台一系

2、列促进消费的政策，在汽车、家电方面的刺激效果也相当显著。一个自然的问题是，这样的消费水平的大幅增长可持续吗？收入短期内难以大幅提高，社会保障体系的建立是个长期过程，所以消费的大幅增长是难以持续的。从微观的角度，企业使用人力和资本生产产品，对人力和资本的需求量取决于边际产出和成本的对比。厂房、设备等资本的供给是有限的，且供给函数是向上倾斜，在更高的水平上甚至是垂直的；我国是个人口大国，人力资源相当廉价且几乎不可贸易，供给接近无限，供给曲线是水平的。激烈的就业竞争也意味着需要保持高的储蓄以防范失业的风险。相对于资本，作为劳动力

3、供给者的居民的收入难以提高，而资本收益是相对高的，所以贫富分化加剧将持续存在。因此，保持较高的储蓄率是居民理性选择的结果。而居民收入偏低，是由于人口过多的结构问题，这不是能通过消费刺激政策而改变的。那么，我们将一直保持高储蓄率吗？不断的储蓄和资本的积累将提高对劳动力的需求，从而劳动力将日益稀缺，劳动力供给曲线有望出现正的斜率；随着劳动力开始出现稀缺性和收入的提高，收入预期将有所改善，同时社会保障体系也在健全过程中，居民将缓慢降低储蓄率。目前的高投资是为了以后的高消费；当前的抑制投资，也就抑制了未来的收入和消费。所以，经济结

4、构转型将是经济结构缓慢变化的结果，难以通过政府的刺激政策实现；勉强推行限制投资、促进消费的政策，一方面是不可持续的，另一方面，可能给经济带来不必要的伤害。天弘基金管理有限公司投资部天津300203河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层电话：（022）83310988传真：（022）83865569北京100086海淀区中关村南大街2号数码大厦A座2301-2306电话：（010）82515252传真：（010）82512681