11月CPI创新高或成定局加息与否仍是问号

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1、本周三（12月8日）国家统计局发出通知，将此前预计于12月13日公布的11月份宏观经济数据提前至本周六（12月11日）公布，以缩短统计数据从产生到发布的时间，此消息加剧了市场对宏观政策将进一步收紧的担忧，因此外界目前普遍预测本周末将成为重要的加息时间窗口。前一次国家统计局提前发布的为8月份宏观经济数据，当月CPI指数创下年内新高，为3.5%。按照目前外界预测，11月份居民消费价格指数（CPI）或将再创新高，少数预测11月CPI将高达5%以上，普遍预测11月份CPI在4.6%-5%。目前已有23家机构经济学家预测11月CPI攀高至4.7

2、5%，预计11月份CPI或创年内新高的机构或分析师占大部分，但昨日消息称，11月份CPI同比增幅或者低于此前预期。中金公司的报告称，据商务部和农业部监测，11月前四周，农产品价格指数小幅攀升，但周环比呈涨幅缩窄甚至下跌趋势，估计11月“食品CPI”环比上涨1.3%，而食品CPI占CPI中的比例较大，因此CPI创新高概率较大，而招商银行是唯一一家认为11月CPI增速不会超过10月的机构，他们认为自国务院颁布稳定价格的一揽子政策后，全国各地农产品价格明显回落，因此招商银行预计11月CPI同比增长4.1%。一德研究院则认为：将于本周六（11

3、日）提前发布的11月CPI增幅将略超10月的4.4%，预计在4.6%左右。公众的通胀预期在12月将出现回落，全年CPI将控制在3.3%左右的水平。在本周末出现更严厉的货币紧缩政策可能性亦会降低。今日３年期央票停发，之前的几周一年期央票均出现地量。一二级市场的倒挂已经让这种票据工具失去的冻结资金的作用，政策上收紧的动作将会出现。上周五中共中央政治局会议指出我国要实施稳健的货币政策，货币政策开始明确转向。甚至有关专家和市场人士预计明年全年信贷规模为7万亿元人民币左右，比今年减少近万亿，意味着央行明年冲销干预的力度仍然较大。由于外汇占款持续

4、增加，银行体系存在过多的流动性，货币和银行信贷会增加，通胀压力上升，中央银行为了控制通胀，必须进行冲销干预，回笼过多的货币。上调存准的直接目的是为了抑制新增信贷，但目前各大行已经没有额度，新的贷款都要到１２月底才审核，因此提高存款准备金率可能性较小，加息概率稍大。本周六公布宏观数据促使近期市场谨慎情绪愈加浓厚，通胀愈加强烈，加息预期持续升温，今日停发3年期央票，也为加息继续加码，在政策面没有明朗之前，市场或将继续维持近期走势，本周六公布11月CPI等宏观数据，数据公布与政策面明朗之后，市场或将选择一个方向继续前进。以下为一德研究院整理

5、的近期有关11月份CPI以及加息预期的一些资料，仅供大家参考：证券时报证券时报：证券时报：：：权威人士称中国权威人士称中国12月月月CPI可能出现较大幅度回落《证券时报》周四(12月9日)援引匿名权威人士的话报导称，中国12月居民消费品价格指数(CPI)增幅可能出现较大回落，从而使得全年CPI数据很可能略高于年初定下的3%的目标。报导还援引有关人士的话称，11月份CPI同比增幅很可能是略高于10月份的数据。10月份CPI同比增4.4%；此前多家机构预测11月份CPI同比增幅将达到5%左右。近期市场对CPI数据十分关注，因其很可能直接影

6、响到加息决策，而昨日统计局决定提前至周六公布宏观经济数据，更是引发各方猜测，报导或暂时平抚市场紧张情绪。文章指出，今年前10月CPI同比增幅累计达3%，10月份当月则达到4.4%。由于食品价格涨势明显，不少机构预计11月份CPI增幅将达到年内高点，包括中金公司在内的一些机构预测11月CPI同比增幅将达到4.8%左右。但有关人士表示，11月CPI同比增幅很可能是略高于10月份的数据，并不会出现较明显的上升。另外，随着国家各项措施调控到位，12月份CPI增幅很可能出现明显回落，全年CPI增幅略高于年初定下的3%的目标，很可能仅为3.2%左

7、右。来自官方的声音也表明通胀形势似乎没有想象中那么严重。国家发改委价格司副司长周望军日前指出，现在来看全年CPI涨幅要比3%高一点，但也高不了多少，这样仍然符合年初预期价格调控目标。12月份随着翘尾因素的消失，涨幅可能会低一些，全年只会比3%多一点点而已。针对不断上涨的农产品价格，11月中旬起政府陆续出台了一系列稳定物价的措施。从目前的市场反应来看，调控措施已经开始显效。国家统计局公布的"50个城市主要食品平均价格变动情况"显示，11月20日至30日，纳入统计的7种蔬菜中，6种价格环比回落，1种持平。农业部最新监测数据也显示，全国大豆

8、、玉米、小麦、水稻、土豆、面粉等农产品主产区市场报价连续几日涨幅为零。商务部最近披露的监测数据也显示，食用农产品价格出现了近半年来首次下降。经济观察网经济观察网：经济观察网：：：【【【【数据预测数据预测数据预测】数据预测