20120507矿业公司投资组合

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1、一、投资组合构建综合考虑矿业和医药两个行业的年报业绩和业务模式特点，最终选择的投资标的为：600111包钢稀土、600362江西铜业、600549厦门钨业、601899紫金矿业、600139西部资源、600594益佰制药、600216浙江医药、600276恒瑞医药、600535天士力、600557康缘药业。1、目标个股简介和β系数、财务杠杆分析β系数是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。作为一种评估证券系统性风险的工具，β系数常用于度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。本文中个股β系数将在wind资讯软件中

2、直接查出得到。财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响即为财务杠杆，影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数DFL=息税前利润EBIT/[息税前利润EBIT-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]；考虑到中国股市尚未出现优先股，所以股票DFL=EBIT/(EBIT-利息)=利息保障倍数/（利息保障倍数-1），其中利息保障倍数=

3、EBIT/利息，各公司的利息保障倍数可在凤凰网数据频道查到。（1）600111包钢稀土内蒙古包钢稀土（集团）高科技股份有限公司，主营业务：稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售、稀土高科技应用产品的开发、生产与销售；出口本企业生产的稀土产品、充电电池、五金化工产品（国家组织统一联合经营的16种出口商品除外）；进口本企业生产、科研所需的原辅材料、机器设备、仪器仪表及零配件。β系数1.2071，意味着公司风险大于市场风险：当市场上升10%时，该股票价格则上升12.071%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降12.071%。2011年度利息保障倍数为57.6099，财务杆杠系数

4、=57.6099/（57.6099-1）=1.0177。同时，据其2011年度报告显示，包钢稀土资产负债率为38.36%，位于50%以下的合理区间内，且有进一步提高空间。所以包钢稀土公司的偿债能力无需担心，财务风险低。（2）600362江西铜业江西铜业股份有限公司，主营业务：有色金属矿、稀贵金属、非金属矿。β系数1.4397，意味着公司风险大于市场风险：当市场上升10%时，该股票价格则上升14.397%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降14.397%。据其2011年度报告显示，包钢稀土资产负债率为41.59%，位于50%以下的合理区间内，且有进一步提高空间。2011年度利息保障

5、倍数为9111.4471，财务杆杠系数接近1。利息保障倍数非常高，说明企业偿债能力没有问题，财务风险很低。（3）600549厦门钨业厦门钨业股份有限公司，主营业务：钨及有色金属冶炼、加工和销售，兼营房地产开发与经营。β系数1.2373，意味着公司风险大于市场风险：当市场上升10%时，该股票价格则上升12.373%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降12.373%。2011年度利息保障倍数为14.5620，财务杆杠系数=14.5620/（14.5620-1）=1.0737。同时，据其2011年度报告显示，厦门钨业资产负债率为60.07%。尽管厦门钨业资产负债率较高，但财务杆杠系数不

6、高，说明厦门钨业具有较好的偿债能力，财务风险低。（4）601899紫金矿业紫金矿业集团股份有限公司，主营业务：以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。β系数1.0023，意味着公司风险与市场风险接近：当市场上升10%时，该股票价格则上升10.023%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降10.023%。2011年度利息保障倍数为19.6871，财务杆杠系数=19.6871/（19.6871-1）=1.0535。同时，据其2011年度报告显示，紫金矿业资产负债率为42.40%，位于较低水平。所以紫金矿业的偿债能力较好，财务风险低。（5）600139西部资源四川

7、西部资源控股股份有限公司，主营业务：铜、铅、锌、黄金、锂为主等多矿采选及销售。β系数1.3752，意味着公司风险大于市场风险：当市场上升10%时，该股票价格则上升13.752%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降13.752%。2011年度利息保障倍数为734.4734，财务杆杠系数=734.4734/（734.4734-1），接近于1。利息保障倍数非常高，说明企业偿债能力没有问题，财务风险很低。同时，据其2011年度报告显示，西部资源2011年度资产