财务管理4.0企业的筹资方式

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1、第4章企业的筹资方式第一节企业筹资概述一、筹资的含义与动机1、企业筹资的含义企业筹资是指企业根据其生产经营活动等对资金的需要，通过一定的筹资渠道，运用适当的筹资方式，经济有效地筹措和集中资金的一种行为。2、企业筹资的动机设立性、扩张性、调整性、混合性二、筹资的分类按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资；按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金和长期资金按照资金取得方式的不同，可以分为内源筹资与外源筹资按照企业筹资活动是否以金融机构为媒介，分为直接筹资和间接筹资三、筹资渠道与筹资方式（一）企业的筹资渠道筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源

2、泉和流量。筹资的七个渠道包括：（1）自己的钱（2）亲朋的钱（3）天使的钱（4）VC、PE的钱（5）产业公司的钱（6）金融公司的钱（7）社会公众的钱（二）筹资方式1、企业权益资金筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益2、企业负债资金筹资方式（1）向银行借款（2）利用商业信用（3）发行公司债券（4）融资租赁（5）杠杆收购（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则四、筹资原则第二节普通股筹资一、股票概述股票是指股份有限公司发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让凭证。股票的特点：（1）永久性（2）风险

3、性（3）流通性（4）决策性（一）股票的种类根据不同的标准，可以对股票进行不同的分类。按照股东权利的不同分为普通股和优先股按股票有无记名分为记名股和不记名股按股票是否标明金额分为面值股和无面值股按照发行时间的先后顺序分为始发股和增发股按发行对象和上市地区的不同分为A股、B股、H股和N股（二）发行股票的动机1、公司设立时发行新股2、增资发行股票有偿增资发行1)配股；2)公开增发股票3）定向增发。无偿增资发行1)资本公积转增资本；2)盈余公积转增资本；3)发放股票股利；4)股票拆细。（三）普通股的权利和义务表决权股份转让权优先认股权股利分配请求权查账权剩余财产分配权

4、其他权利二、股票发行方式、销售方式及其优缺点1、股票发行方式发行方式特征优点缺点公开间接发行通过中介机构，公开向社会公众发行股票发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力手续繁杂，发行成本高不公开直接发行不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销弹性较大，发行成本低发行范围小，股票变现性差股票的发行条件（自学）股票的发行程序（自学）股票的发行价格等价：股票面额为发行价时价：原发行同种股票的现行市场价格中间价：股票市场价格和面额的中间值，可能溢价或折价，我国《公司法》不

5、允许股票折价发行2、股票的销售方式销售方式优点缺点自销方式发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力委托承销方式包销可及时筹足资本，不承担发行风险发行成本高，损失部分溢价代销可获部分溢价收入；降低发行费用承担发行风险三、股票上市（上市条件自学）股票上市的利弊益处：有助于改善财务状况利用股票收购其他公司利用股票市场客观评价企业利用股票激励员工提高公司知名度不利影响：使公司失去隐私权限制经理人员操作的自由度公开上市需要很高的费用四、普通股融资的优缺点优点无固定股利负担

6、永久性资本风险小增强公司信誉缺点资本成本高分散控制权信息披露责任大第三节　长期负债筹资一、长期负债筹资的特点（一）负债融资的特点（与普通股相比）：（1）到期偿还；（2）支付固定利息；（3）成本较低；（4）不分散控制权。（二）长期负债的优缺点优点：满足企业长期资金需要；还债压力或风险相对较小。缺点：成本较高；限制较多。二、长期借款筹资（一）长期借款的种类我国目前各金融机构的长期借款主要有：1、按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。2、按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。3、按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷

7、款。（二）长期借款的保护性条款1、一般性保护条款：（自学）基本条款：（1）对营运资本的限制。为保持借款企业资产流动性和偿债能力，在合同中通常以一个限制金额的形式规定贷款期内营运资本的最低数额。（2）对现金股利和股票回购的限制。其目的是限制现金外流。（3）对资本支出规模的限制。其目的是减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。（4）限制其他长期债务。例行性保护条款：（1）借款人定期向银行提交财务报表。其目的是及时掌握企业的财务情况。（2）不得在正常情况下出售或变现长期资产，以保持正常的生产经营能力。（3）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，避免企业负

8、债过重。（4）限制租赁资产的规模，防止