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《韩国货币政策体系的演化及其借鉴》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、DOI:10.13516/j.cnki.wes.2005.02.010『不布1’J仁归丝李圣东魏巍贤内容提要本,、目标,文首先分析了韩国货币体系包括货币政策工具货币政策的操作中介目标。,,和最终目标在不同历史背景下的转变进而分析我国入世后经济进一步开放条件下货币政策体系。。:面临的主要问题最后分析了韩国货币政策体系演化过程对我国的借鉴之处我们的结论是货币总目标的,同时应该加,,童是中国现阶段货币中介现实选择强利率的自由化进程加强公开市场的建设。为货币政策体系的改革作好条件准备关键词货币政策中介目标操作目标货币政策工具:男,1,,,2级硕士,作者简介李王东980年生
2、汉族福建晋江人厦门大学金融系20研究生:、主要研究生方向金融工程数量经济;:,,、,:、魏巍贤男汉族厦门大学金融系教授博士生导师主要研究方向汇率经济—。数量经济学和金融工程.中图分类号:3216文献标识码:A文章编号:10()7一6964「205102一041012刁850虽然韩国的经济规模、经济体制和开放程度与体系改革的步伐,如果说过早的开放金融市场是韩我国有很大的差别,但其货币政策体系的演化过程国货币危机的根源的话,那么利率的逐步市场化却。。同样伴随着金融市场的逐步开放和利率的自由化是其后货币体系能顺利改革的基础中国现阶段所,韩元的汇率在20世纪60年代到80
3、年代都是盯住处的情况与韩国80年代末很是相似如存在经常帐,,,美元的直到80年代才实行盯住一篮子货币并对户余额对国内货币供应的扩张压力汇率体制面临。,,经常帐户和资本帐户的某些外汇交易实行自由化转变利率自由化进程起步不久总量中介目标逐渐,。80年代下半叶,韩国的经常帐户连续盈余,通过外失效公开市场活跃性有待提高等研究韩国货币政。汇渠道产生货币供应的急剧膨胀90年代韩元与美策体系的演化无疑对我国的货币政策选择有一定的,。元的汇率开始由银行间的供求关系决定但对每天借鉴意义。的波动率进行了限制韩国利率的市场化改革也是从货币政策工具选择到实现政策目标的过程可,以分成如图。
4、一个逐步的过程特别是在公开市场上竞价机制和1所示的四个阶段引人非银行金融机构的竞争方面的改革,活跃了公开市场,使得公开市场操作对短期利率的影响得以*一实现,本文是教育部人文社科重点研究基地202203年重大项日而这也是其实现从货币政策的总量调控向价:。《入世后我国货币政策的外部环境与现实选择》(项目批准号格调控的基础1997年的货币危机加速了韩国货币OZJA别D7903)I的阶段研究。成果5.6《世界经济研究》205年第2期韩国货币政策体系的演化及其借鉴图货币政策体系图中介目标.-今政策目标货币政策工具操作目标enaretsnsteeaterets--osInst
5、n一mentsopratigTgIrmdiTagCal一一一一物价稳定准备金率短期利率货币总量一一官方利率一准备金总觉一通货膨胀经济增长一一一公开市场操作汇率高就业率一一直接控制金融稳定注:表示货币政策意图的传呀过程,~。一表示最终政策目标向前的信息反馈过程。为中介目标但韩国的货币目标区域却一直保持到、。一韩国货币政策体系的演化过程①90年代中期其原因在于韩国的利率市场起步相对,,较晚金融创新步伐缓慢MZ仍然与价格有较紧密,,,的关系由于韩国银行的正确操作总的来说MZ仍(一)政策目标的演化。韩国银行(BankofKorea)成立于1950年6月然能控制在目标区域内
6、.。,,2M2到MCT的转化过程12日它是韩国的中央银行负责发行银行券制定-staeeountss和执行货币信贷政策,运作和管理支付系统,代管国随着1996年信托帐户系统(utry,。,家外汇储备,充当最后贷款人,并依据《韩国银行法》etm)的整合MZ开始显得不稳定先前由于信托资,n一一。,金(moeyinutrst)产品没有准备金要求其收益要实行有限的监管功能根据《韩国银行法》规定韩国,。银行的首要政策目标是保持物价稳定,这种单一的高于其他金融产品因而得到迅速增加但在进行整,,政策目标从韩国中央成立,一直没变。顿之后信托资金产品的增长大幅度下滑从中流出以来,的资
7、金进人了银行的time&svaingsde卯sits结果推(二)中介目标的演化过程。韩国的中介目标选择经历从M!到MZ再到动MZ向上的增长趋势MZ的增长从1996年5月,,。显著增加虽然第一季度能保持在14%的目标水平MCT最后停留在核心通货膨胀率的过程,5月,,1从Ml到MZ的转化过程上但是份就增加到15%6月份增加到1.62%.。,自从韩国成立以来,通货膨胀一直根深蒂固。为第四季度到达183%这样即使韩国银行保持原有,了控制通货膨胀,韩国政府于1957年实行了金融稳的货币政策姿态主要货币政策中介指标却受金融,,定计划(ifnaneialstabilizatio
8、nporg
