美国证券经纪公司的电子商务模式分析

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1、美国证券经纪公司的电子商务模式分析及其对中国证券业的启示美国证券经纪公司的电子商务模式分析及其对中国证券业的启示白洁黄丽华复旦大学电子商务研究中心摘要本文从经营模式的角度建构框架通过战略目标收益来源核心竞争力关键成功因四个方面分析美国网上证券经纪公司探寻网上证券经纪的成功要素以资对中国证券业有所借鉴关键词E-BusinessModel,网上证券经纪一引言1网上证券经纪网上证券经纪是把电子化手段渗透到证券经纪活动的各个环节如信息采集发布传输检索交易货币支付清算交割等一系列过程理论上它可以减少从投资者到交易所清算中心等"供应链"上的一些环节有可能降低证券交易成本

2、加速资金的利用和信息传递所以基于互联网平台的证券电子商务比传统证券经纪有更强的优势然而证券经纪网络化的道路在不同的环境不同的运作方式下并不一定都能走通在美国掀起证券业革命浪潮的证券电子商务在中国未必行之有效本文希望从经营模式角度深层次地挖掘网上证券经纪的成功因子以资对中国证券业有所借鉴2经营模式经营模式BusinessModel又称商业模式业务模式是每一个企业的生存之本[1]竞争之源麻省理工学院信息系统研究中心主任PeterWeill教授曾精辟地下定义经营模式是一个关于企业消费者客户合作伙伴和供应商之间各自的角色地位和相互关系的描述通过这个描述能够清楚地指出

3、产品信息和资金的流动以及各个参与者所能获得的主要利益随着信息技术特别是互联网的飞速发展经营模式也融入新的要素而形成了一种新型的电子商务模式E-BusinessModel它有三个特征基于互联网并采用相关信息技术指出价值的创造过程及各参与者在此过程中扮演的角色指出价值形成过程中各参与者的收益来源3分析框架根据PeterWeill教授的经营模式理论结合证券业的行业特点本文将从战略目标收益来源核心竞争力关键成功因子四个方面对第二部分的网上证券经纪实证案例展开论述A战略目标公司的目标客户是谁战略定位是什么通过什么途径实现为客户提供什么价值产品或服务是什么B收益来源展示

4、价值创造过程中的各种具体活动以及活动之间的协调机制C核心竞争力能为企业带来长期竞争优势的独特竞争力是什么企业如何获得培育保护自己的核心竞争力70复旦大学政学者论文集2002D关键成功因子二美国网上证券经纪公司的电子商务模式1美国网上证券经纪业的发展现状随着因特网的普及和信息时代的到来网上证券交易迅速崛起其中美国是网上证券经纪业最发达的国家最大的网上券商嘉信理财CharlesSchwab管理资产8426[2]亿美元网上帐户资产3412亿美元其客户总数高达790万有关资料表明到2005[3]年美国股民的三分之二将选择网上形式交易股票专门针对网上证券经纪公司评级的

5、[4]美国著名网站GomezAdvisors在2000年预测入网交易的股民数量在经历短暂回落之后将达到一个新的高峰如下图图1网上投资者的波动图2证券经纪产业细分美国的证券经纪产业在发展过程中主要有三种类型A.传统证券经纪公司特征直接面向顾客DirecttoCustomer这类公司通过四通八达的有形营业部门利用公司专业化的经纪人资源与庞大的市场研究力量独立地为客户提供全程的金融服务代表公司美林MerrillLynch潘恩·韦伯PaineWebber摩根士丹利MorganStanleyB.综合型证券经纪公司特征全程服务提供者FullServiceProvider

6、在证券经纪领域内直接或者通过协作者经由营业部和虚拟网络两种渠道为顾客提供全程的服务代表公司嘉信CharlesSchwabFidelityTDWaterhouseC.纯粹网络证券经纪公司特征通过电子方式向顾客提供深度折扣的交易服务代表公司E*TradeAmeritrade71美国证券经纪公司的电子商务模式分析及其对中国证券业的启示[5]下图是三类公司的税前利润比较税前边际利润30.0%20.0%10.0%0.0%MerrillLynch-10.0%CharlesSchwab-20.0%E*Trade-30.0%199819992000MerrillLynch1

7、6.3%13.1%13.4%CharlesSchwab21.1%24.5%21.3%E*Trade-1.9%-22.2-5.8%图2三类公司税前利润比较这张图表清楚地表明嘉信理财的收益状况最佳从长远分析传统证券经纪公司仍然会在证券经纪行业内保持强劲势头纯粹网络证券公司或者被其收购或者向传统网络型过渡而以嘉信理财为代表的综合型网络证券经纪公司将成为市场的主导事实上无论是传统型还是纯粹网络型公司面对丰厚的市场利润和激烈的市场竞争都已经在逐渐地向综合型靠拢1999年底摩根士丹利和美林证券先后开设网站进军网上证券经纪市场E*Trade则在不断地兼并收购拓展有形的服务

8、渠道所有参与证券经纪市场利益分割的券商都在努力地网上