权威资料!世元金行金银分析年报

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1、世元金行金银分析年报1.0综述：国际现货黄金在2012年没有出现凌厉的走势，未免令投资者有些失望，但是也为其年线图添上了第12根漂亮的阳线。亚洲地区特别是中国及其印度黄金市场的迅猛发展，主要经济体的通胀预期和经济形势的不确定性等宏观经济问题，共同为黄金营造了长期性的利好环境。黄金逐渐已经成为投资组合多样化和风险管理策略中理想的候选投资产品。1.1价格趋势：国际黄金价格以1675.76美元/盎司为2012年收官。从第一季度的一路飙升，到第二季度的萎靡不振，再到第三季度的异军突起，最终在第四季度黄金价格橘化为枳，全年黄金价格涨幅达到了7.01%。在世界经

2、济仍然没有摆脱阴霾，世界政治仍然错综复杂的大背景下，黄金仍然能有较为优秀的表现实属不易，所以有必要对此进行一番梳理，并对2013年黄金走势进行一下展望。图1：2012年伦敦现货黄金价格走势图数据来源：大智慧、世界黄金协会1.2投资趋势2012年投资者通过黄金交易所指数基金(ETF)购入的黄金总量约为1350.82吨，令黄金ETF的黄金持有总量达到了1353.35吨的纪录高位。而在期货市场上，纽约商品交易所(COMEX)黄金净头寸仍然保持强劲。同时黄金场外交易(OTC)亦表现十分活跃。另外，北美，欧洲，中国，印度以及中东地区金条及金币的投资需求也居于高

3、位。1.3市场以及经济环境的影响：宏观经济环境的各种不稳定性和不确定性是黄金维持强势的核心推动因素，对于欧元区债务问题以及美联储(FED)一轮又一轮量化宽松政策的担忧情绪不断促使投资者为其资产寻求保障对策。与此同时，新兴市场经济体高居不下的通胀疑虑也是驱使投资者购入黄金的原因。各种利好的宏观经济环境因素以及紧俏的供求关系共同确保了2012年黄金价格的抢手地位。首先，欧元区国家主权债务问题蔓延的深度和地区的广度令投资者担忧不已。在这样的环境下，许多投资者开始不断青睐于黄金的避险价值。第二，以美国，英国，日本央行为首的各国央行正在不断推行和扩展量化宽松措

4、施。而中国和印度等新兴经济体正面临着输入性通胀的威胁，黄金投资吸引力得到有效保证。第三，与紧俏的供给形成对比，新兴市场央行不断扩大黄金储备，令黄金市场供不应求。第四，亚洲地区实物黄金需求量增长卓著，比如中国黄金市场一如既往地延续着强劲发展，印度黄金市场需求量也逐渐恢复。此外，各种新型黄金投资渠道的引进也使得黄金投资活动更为多样化。接下来，我们具体分析一下推动黄金价格2012年波动的因素。2．欧洲方面：欧元区各国经历了举步维艰的2011年之后，进入2012年总体经济形势呈先抑后扬。黄金价格受到了长期再融资操作执行、欧洲央行降息、希腊债务重组、银行业联盟

5、讨论以及悲观的经济数据等因素的影响呈宽幅震荡，欧洲并不明朗的经济形势为黄金未来的趋势平添了许多阴霾。2.1欧洲央行行为2.1.1.长期再融资操作问题进入2012年之后，欧洲央行推出的长期再融资操作是影响黄金走势一个重要因素，在经历了年初近两个月度的反弹之后，2012年2月28日欧洲央行实施第二轮长期再融资操作，其目的是缓解欧元区各国日趋恶化的融资成本。虽然在欧洲央行注入流动性后各国融资成本有所回落，但欧元也因此而大幅下挫，黄金价格也紧随其后在五个交易日内从1782.50美元/盎司一路跌至1673.90美元/盎司，跌幅高达6.09%，受长期再融资操作的

6、实施的影响黄金当时的上涨趋势发生了改变，同时宣告了一轮涨势的终结。2.1.2.欧洲央行再次降息欧洲经济持续萎靡不振，无论是劳务市场还是传统制造业都面临着前所未有的挑战。无奈之下欧洲央行在7月5日再次宣布降息25个基点至0.75%，这也是进入2012年以来的首次降息。德拉基希望通过降息的方式刺激欧元区经济复苏。虽然市场对于此次降息已有预期，但最终的结果还是令贵金属出现了一定程度的下挫。时间调整前利率调整后利变动幅度品种起始价格收盘价格变动幅度率美元/盎美元/盎司司2012-07-01.00%0.75%0.25%黄金1615.501597.44-0.63

7、%5白银28.1227.66-1.67%数据来源：大智慧、欧洲央行和世元研究中心2.1.3.欧洲央行出手援助银行业自2008年金融危机席卷全球以来，欧元区多个国家出现主权债务问题，世界三大评级机构对欧元区几个主权国家的评级一降再降。市场对于政府偿债能力产生质疑，担忧情绪迅速蔓延，部分资金开始撤离欧洲，这也使得欧元区的银行业出现资金短缺的问题。从5月底以来，西班牙银行业一再遭到评级机构降级，市场对于西班牙银行业危机的担忧迅速升温，希腊和西班牙局部性挤兑导致了银行业处于崩溃边缘，无奈之下欧洲央行出手才暂时性缓解了银行的问题。西班牙1000亿欧元的救助金得

8、到批准这为欧元注入了信心，黄金也受此影响出现反弹。西班牙银行业的问题也为欧元再次敲响警钟，面对银行业的危机欧