人民币汇率制度与人民币国际化

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1、万方数据射孝^2期上海财经大学of-oJournalofShanghaiUniversityO学F报inanceandEconomics2009年4。月V01．11No．2Apr．2009中圈分类号：F833．6文献标识码：A文章编号：1009-0150(2009)02-0076-08人民币汇率制度与人民币国际化李婧(首都经济贸易大学经济学院，北京100026)-+_一’H—■-．．—-●_——_●·■—卜+—．．—-f—_l—-呻叫—●叶-+-_+—_卜·叫。·_．—-+-·’—。+—‘+．。■——+叫_1‘·叶—卜

2、+_一'—‘+—_．。·■_-+——卜·．．_—+—一．——+—。—●叶摘要：本币的国际化不一定与汇率制度的类型有关。本币价值的稳定性和可洲性是提高本币需求强度的重要属性之一。本文分析了2005年汇改后人民币汇率制度的主要特征和缺陷。提出在人民币汇率市场化的进程中，人民币汇率需要以新的方式保持稳定，以便为微观经济主体提供更稳定的预期。未来的人民币汇率制度应更好地反映国际收支变化和外汇市场变化，促进人民币汇率对关键货币的综合稳定。目前需要改善外汇市场条件，创造人民币双向波动的条件，这对促进人民币的境外使用和人民币国际化有

3、重要意义。关键词：人民币汇率制度；人民币国际化；货币篮子-●—-—■—·+-+-—●——■—-．卜—-●一—-+—-●—-—卜斗-+-．●—-+—-—■—-●—-—卜——+_-●—·—--—■——+—-■—-—卜——+—-—●—-●---●—-■—-·●—-■·-—卜—-●—-■—·—卜—-●—-■-—·●--●一一、引言美国爆发的次贷危机仍然在全球蔓延，并对实质经济造成了真实损害。从强经济体不断传来的坏消息继续恶化公众对未来世界经济增长的预期。在危机的过程中全球兴起了改革或重建国际货币和金融体系的争论。很多政要和研究

4、者认为，本次金融危机是“美国制造”，是全球货币和金融体系过度依赖美元所致。改变这种均衡的体系对提振世界经济增长是必要的。美元的衰落需要新的国际货币替代。很多学者提出，鉴于中国在世界经济增长中的作用不断提升，人民币的相对重要性也在提升，中国可以抓住机会实现人民币的国际化。在赞成和期待中，我们需要冷静地思考，人民币是否具备了国际化的条件。2005年人民币汇率形成机制改革后，学术界研究的关注点转向人民币汇率水平，人民币汇率对进出口贸易的影响，而对汇率制度的关注有限。本币国际化需要具备若干前提条件。如果不具备条件就贸然推进本币

5、国际化可能会招致国际投机。本币国际化的定义包括几个层面：从私人的角度，国际货币交易中发挥载体货币的功能；从官方的角度，国际货币是政府的干预货币和钉住货币。一个主权货币的空间范围的扩大是市场和政府力量交互作用的过程。一个国家的货币成长为国际货币是竞争的结果，最终是由市场的需求力量决定的。对一种货币需求的强度是由三个本质属性决定的。即，价值的稳定性和可测性①、可获得性以及广泛的交易网络。这要求货币发行国有较好的低通货膨胀的信誉，合理的利率水平和汇率水平，规模较大和发展良好的金融市场能够化解外部冲击；要求该国货币具有充分的可

6、兑换性(经常项目的收稿日期：2008-12．20基金项目：本文获得国家社科基金青年项目。人民币区域化进程对中国经济的影响与对策研究”(项目编号：05CGJ001)及北京市留学人员科技活动项目的支持。作者筒介：李婧(1971一)。女。吉林伊通人，首都经济贸易大学经济学院教授，中国社会科学院国际金融研究中心特约研究员．万方数据2009年第2期人民币汇率制度与人民币国际化77可兑换和资本项目的可兑换)，以保证国际货币的可获得性；要求该国必须是大国经济体，不仅经济规模大，而且要求该国有较高的贸易开放度和金融开放度，在国际贸易和

7、金融交易中占有较大的比例，这样才可能建立比较广泛的交易网络，使得使用该种货币具有更大的规模经济效应。上述条件是主权货币成长为国际货币的先决条件。在现阶段，对人民币成长前景最重要的约束来自于人民币汇率制度、人民币在资本项目下的不完全可兑换性、中国金融市场发展以及中国金融开放过程中防范金融风险的能力。当前，在外部金融环境发生重大变化的情况下，冷静思考人民币在国际货币竞争中的机会，从理论的视角对我国未来人民币汇率制度选择和金融开放做出准确的判断，这对保证我国金融开放安全和促进人民币在国际货币圈的成长有重要意义。本文主要分析汇

8、率制度和本币国际化的关系，人民币汇率制度和人民币国际化关系，探索当前人民币汇率制度的特征和人民币汇率水平变化的特征。提出改进人民币汇率制度，保障金融安全，为人民币国际化创造条件的建议。二、汇率制度类型和货币国际化忙率制度的类型不是本币国际化的决定因素。历史上，美元是处于国际货币金字塔尖的货币。从第一次世界大战到现在，美元经历了固定