专业知识-财务管理学2（8.12）

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1、专业知识-财务管理学2粉笔公考·官方微信五、资本结构（一）资本结构概念资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益的构成比例。（二）资本结构决策1.资本结构优化的目标资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值。12.每股收益分析法可用每股收益的变化来判断资本结构是否合理，即能够提高普通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。运用该方法的关键指标为每股收益无差别点。（1）概念：每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润。（2）决策当

2、预期息税前利润＞每股收益无差别点时，应选择债务筹资方案；当预期息税前利润＜每股收益无差别点时，应选择权益筹资方案；当预期息税前利润=每股收益无差别点时，既可选择债务筹资也可选择权益筹资。【例】某公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资金400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案：甲方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率为16%。根据财务人员测算，追加筹资后息税前利润可望达到280万，所得

3、税税率20%，需选择哪种方案。2【习题·演练】1.（多选）利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，下列说法正确的有（）。A.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，应采用债务筹资方案B.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，应采用权益筹资方案C.当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，应采用债务筹资方案D.当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，两种筹资方式下的每股收益相同总结：3六、投资管理（一）投资管理概述：是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。（二）项目投资1.项目投资概念：指将资金直接投放于生产经营实体性资产，以形成生产能力。

4、项目投资一般是企业的对内投资，也包括投资于其他企业的对外投资。2.项目评价标准（1）净现值：一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，称为净现值。计算公式：净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值4【例】乙公司为扩大生产能力，拟购买一台新设备，该新设备的投资额为1500万元，经济寿命为5年，新设备投产后1至5年每年末企业增加营业现金净流量400万元。假设该项目的贴现率为10%。该项目净现值为多少？【决策】①净现值＞0，方案可行②净现值＜0，方案不可行③净现值=0，方案也可行【习题·演练】1.（单选）某公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设

5、备，该设备的投资额为1800万元，经济寿命周期为10年。新设备投产后1-6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，7-10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，则该项目净现值为（）。A.836.82B.882.36C.0D.863.82（2）现值指数：投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。计算公式：现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值5【例】乙公司为扩大生产能力，拟购买一台新设备，该新设备的投资额为1500万元，经济寿命为5年，新设备投产后1至5年每年末企业增加营业现金净流量400万元。假设该项目的贴现率为10%。该项目现值指数为多

6、少？【决策】①现值指数≥1，方案可行②现值指数＜1，方案不可行③现值指数越大，方案越好【习题·演练】2.（单选）已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25（3）年金净流量：项目期间内全部现金净流量总额的总现值折算为等额年金的平均现金净流量。计算公式：年金净流量=净现值/年金现值系数【例】乙公司为扩大生产能力，拟购买一台新设备，该新设备的投资额为1500万元，经济寿命为5年，新设备投产后1至5年每年末企业增加营业现金净流量400万元。假设该项目的贴现率为10%。该项目

7、年金净流量为多少？6【决策】①金净流量≥0，方案可行②年金净流量＜0，方案不可行【小结】在评价某一个单独方案是否可行时，结论是一致的。当净现值＞0时，现值指数＞1，年金净流量＞0，方案可行，当净现值=0时，现值指数=1，年金净流量=0，方案可行；当净现值＜0时，现值指数＜1，年金净流量＜0，方案不可行。（4）内含报酬率：是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。【决策】①当内含报酬率＞必要报酬率，方案可行②当内含报酬率=必要报酬率，方案亦可行③当内含报酬率＜必要报酬率，方案不可行【习题·演

8、练】3.（单选）下列说法中不正确的是（）。A.内含报