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《电子货币发展对货币流通速度的影响_基于协整的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第5卷第4期经济学(季刊)Vol15,No142006年7月ChinaEconomicQuarterlyJuly,2006电子货币发展对货币流通速度的影响)))基于协整的实证研究*周光友摘要通过统计分析,本文认为电子货币影响货币流通速度的因素主要有:现金比率、货币供给的/流动性0、金融电子化程度以及货币电子化程度,它们对货币流通速度的影响是不同的。进一步分析发现,中国电子货币对传统货币有着两个明显的替代效应:一是替代加速效应,二是替代转化效应。两个替代效应的存在使电子货币并没有加快货币流通速度,反而导致了货币流
2、通速度的下降,这与大多数学者的研究结论相反。本文的结论也许可以用来解释近年来我国货币流通速度下降的原因。关键词电子货币,货币流通速度,货币政策电子货币的产生和发展不仅改变了人们的生活习惯、支付方式,而且已经给传统的货币和金融理论带来了极大的挑战。近年来,随着我国电子货币的快速发展,它对通货和存款的取代作用越来越明显。与此同时,我国的货币流通速度呈现出不断下降的趋势,这种变化对货币政策的制定和实施都会产生较大影响。从理论上说,由于电子货币具有高流动性的特点,它对传统货币的取代必然会改变货币流通速度,从许多电子货币
3、发展较快的国家的实际数据来看,自电子货币出现以来,货币流通速度也变得极其不稳定,因此可以断定电子货币必然会对货币流通速度产生影响,至于这种影响程度有多大,则是我们要研究的问题。因而对此问题的研究不但可以从另一个角度解释货币流通速度变化的原因,而且对提高中央银行货币政策的有效性有着重要的意义。本文以下的结构安排是:第一部分为文献综述,在回顾国内外相关文献的基础上,对相关的理论观点进行了简要的评介,并提出了本文的理论假设;第二部分、第三部分为电子货币与货币流通速度相关性的实证分析过程;第四部分是模型结果的分析;最后
4、是全文的结论及政策建议。一、文献综述根据巴塞尔委员会的定义:电子货币是指在零售支付机制中,通过销售*复旦大学金融研究院。通讯地址:上海市邯郸路220号,复旦大学金融研究院,200433;电话:13918606618;E-mail:zgy@fudan1edu1cn。感谢西安交通大学经济金融学院邱长溶教授的精心指导及匿名审稿人为本文提出的宝贵修改建议。本文的观点仅代表作者个人的观点,不代表本人所在单位的观点。1220经济学(季刊)第5卷终端、不同的电子设备之间以及在公开网络(如Internet)上执行支付的/储值0
5、和预付支付机制。货币流通速度则是指一定时期内(通常为一年)货币流通的次数。国内外许多学者对影响货币流通速度变化的因素进行了研究。欧洲中央银行(ECB,1988)在5电子货币报告6中,认为电子货币会加快货币流通速度;国际清算银行(BIS)对电子货币研究的一些报告在对各国电子货币的发展和应用情况进行介绍以及其风险和监管研究的同时,都不同程度地涉及了电子货币对货币流通速度影响的内容,并认为电子货币会加速货币流通速度(如SurveyofElectronicMoney(1996)、ImplicationsforCentr
6、alBanksoftheDevelopmentofElectronicMoney(BIS,1996年10月)、RiskManagementforElectronicBankingandElectronicMoneyActivi-ties(BCBS,1998年3月))。BIS于2000年5月和2001年11月分别出版了题为SurveyofElectronicMoneyDevelopments的两份报告、之后又于2004年4月出版了SurveyofDevelopmentsinElectronicMoneyandIn
7、ternetandMobilePayments。此外,国外学者在对电子货币研究的相关文献中也认为电子货币会对货币流通速度产生影响。Berentsen(1998)在论述了电子货币产品的特征的基础上,讨论了电子货币对货币需求及其过程、货币流通速度、准备金需求、中央银行货币控制权及货币政策传导机制的影响;Dorn(1996)认为,由于电子货币的存在及其对货币流通速度的影响,降低了中央银行控制基础货币的能力;Sullivan(2002)认为,随着电子货币的广泛使用,将限制中央银行货币供给的控制能力、使货币流通速度加快、
8、铸币税收入减少、货币乘数发生变化等。从国内来看,王鲁滨(1999)在分析电子货币对货币需求的影响时认为,电子货币替代了通货,使通货减少,从而加快了货币流通速度。尹龙(2000)在分析电子货币对货币政策中介目标可控性方面的影响时认为,根据传统的货币理论,货币的流通速度基本稳定或有规律的变化,即是可预测的。在此基础上,才能确定一个与最终目标相一致的中介目标的控制规模和程度。电子货币将使这一
