房贷风暴+愈吹愈烈

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1、ChapterNineteenTypesofRisksIncurredbyFinancialInstitutions1WhyFIsNeedtoManageRiskMajorobjectiveofFImanagementistoincreasetheFI’sreturnsforitsownersRisksoffinancialintermediationhaveincreasedastheU.S.andoverseaseconomieshavebecomemoreintegrated(i.e.,weakeconomicconditionsinAsiaandSouthAmerica

2、)FIsthathavenoforeigncustomerscanstillbeexposedtoforeignexchangeandsovereignriskiftheircustomershavedealingswithforeigncountries2RisksFacedbyFinancialIntermediariesCreditRiskLiquidityRiskInterestRateRiskMarketRiskOff-Balance-SheetRiskForeignExchangeRiskCountryorSovereignRiskTechnologyRiskOpe

3、rationalRiskInsolvencyRisk3CreditRiskCreditrisk-theriskthatthepromisedcashflowsfromloansandsecuritiesheldbyFIsmaynotbepaidinfullFirm-specificcreditrisk-theriskofdefaultbytheborrowingfirmassociatedwiththespecifictypesofprojectrisktakenbythatfirmSystematiccreditrisk-theriskofwidespreaddefaults

4、associatedwithgeneraleconomy-wideormacroeconomicconditionsaffectingallborrowers(e.g.,aneconomicrecession)4房貸風暴愈吹愈烈【經濟日報╱編譯林聰毅】【2007/08/12】@http://udn.com/美國次級房貸放款浮濫的後遺症在今夏陸續浮現，房貸違約率持續攀升，金融機構慘遭波及並引發信用危機，風暴從美國蔓延到歐洲，到上周法國巴黎銀行凍結三檔基金購回，事態終於嚴重到逼迫全球央行出手。美國次級房貸風暴襲捲全球市場之前，交易員與投資人總以為衍生性金融商品的風險愈分散，安全性愈

5、高，市場就愈穩定與健全。但在世界金融體系緊密依存的今日，當紕漏演變成危機，世界任何角落都可能受到波及，誰也不曉得下一個引爆點在哪裡。自1980和1990年代的幾次金融危機以來，市場扮演日益吃重的角色。現在，銀行經常將核發的貸款包裹成為證券，再零星賣給世界各地的投資人，並多次易手。許多決策官員相信，這種分散風險的衍生性金融商品，可維持整個金融體系的健全與穩定。5房貸風暴愈吹愈烈【經濟日報╱編譯林聰毅】【2007/08/12】@http://udn.com/但次級房貸引發的信用市場緊縮實在太嚴重，產經學界推崇備至的分散風險金融架構，反而扮演推波助瀾的角色。當麻煩出現，世界各個角落幾

6、乎無一倖免，而且常是突然爆發開來，令人措手不及。例如，美國房市崩跌觸發次級房貸風暴，導致信用緊縮危機，並透過在世界各地交易的擔保債權憑證（CDO）或住宅用不動產抵押證券（RMBS）等衍生性金融商品，使危機蔓延至全球。過去幾周來，岌岌可危的美國房貸陸續出現在澳洲、德國、法國、新加坡、南韓、中國大陸，以及其他地區的避險基金、銀行和投資機構的投資組合中。投資人還發現，次級房貸也被當成某些短期商業融資的擔保品，讓銀行與投資人在亟需時能快速取得資金。直到數周前，許多國家的央行官員還信心滿滿地拍胸脯說，次級房貸問題會受控制。哥倫比亞大學教授兼不動產專家梅爾說：「風險分散的缺點在於當問題變得

7、夠大，所有市場（無論基本面多好）都會遭到牽連。」6房貸風暴愈吹愈烈【經濟日報╱編譯林聰毅】【2007/08/12】@http://udn.com/日本野村控股公司上月表示，已減少上季在美國次級貸款的部位，由17.4億美元調降至5.89億美元。台灣人壽保險公司因投資貝爾斯登旗下一檔避險基金，上半年認列新台幣4.28億元虧損。新加坡華僑銀行和大華銀行也投資CDO失利。回顧1980與1990年代，當墨西哥、泰國或美國發生金融危機，問題經常侷限於本國銀行體系，但現在的銀行經常在撥放貸款後再加以銷售，