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1、金融衍生品之商品期货金融衍生品之商品期货专业：金融学班级：金融三班姓名：李帆凯学号：20140510620324课程：国际金融学2013年5月17日金融衍生品之商品期货中文摘要： 商品期货是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段(19
2、94.5-2001);期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。关键词：我国商品期货市场投机监管市场调节对策金融衍生品之商品期货我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。[1]从时间跨度来看,在十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“
3、后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。一商品期货投资特点（1）以小博大。投资商品期货只需要交纳5%～20%的履约保证金，就可控制100%的虚拟资金。（2）交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。（3）信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。（4）期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数
4、几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。（5）合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。二当前存在的问题(一)交易品种不足我国现有的三家交易所真正交易的品种只有七个,分别是上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶,大连商品交易所的大豆、豆粕,郑州商品交易所的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油以及玉米、棉花到现在都还没有上市或者恢复上市。这就使我们的商品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中经常处于极其被动的地位。(二)投机成分过重期货市场在市场
5、经济中的重要功能,是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要实现这种功能必须要有投机者的参与,投机者在寻求风险利润的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是必须和必要的。[3]但如果一个市场投机者占了绝对支配地位,这时非但期货市场的积极功能不能很好发挥,反倒会对整个金融市场造成冲击,干扰经济的健康发展。目前在我们的市场上,大部分的市场参与者在交易的过程中,投机的心理往往占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机交易的,比
6、如有些粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,而远远脱离了这种商品的现时基础价值,从而可能导致了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反馈循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。(三)市场参与者不够成熟由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资
7、行为必然具有很大的盲目性。[2]要想降低期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经之路。(四)市场的弱有效性技术分析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化一切。[4]金融衍生品之商品期货即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个前提,那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。三商品期货功能近几年，我国的
8、期货市场没有发生大规模的风险事件，市场运行较为平稳，这些都是在严密的监管之下产生的。目前我国期货市场的规模无论从期货合约品种的数量，还是从期货经纪公司、期货交易者的规模来说，都是与我国的经济总量不相匹配的。随着“国九条”的提出，2004年推出了一些新的期货品种，我国期货市场将日益壮大。但是与之而匹配的是风险控制与监管问题将日益艰巨。[6]借鉴国外的先进经验和管理模式，完善我国商品期货市场的风险管理机制和监管体系，促进期货市场步
