如何打开中小企业融资渠道

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1、《如何打开中小企业融资渠道》温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。第一章：企业融资学概论1.1企业融资学研究对象企业融资，就是企业在一定的自有资金条件下，获得更多的投资资金以扩大经营规模的行为。企业融资学(CORPORATEFINANCING),主要研究企业融资理念、融资风险控制、融资方式与渠道、资本市场及其选择、企业收购兼并等融资抉择问题。企业融资问题就是一个权衡融资成本与利益的问题。企业融资–CorporateFinancing债务融资股权融资资本运作广义的企业融资包括企业在进行资本扩张中所涉及的资本与股本整合、资金筹措、收

2、购兼并等操作行为。1.2.企业融资方式1.3.为什么要学习企业融资学？企业是经济社会的最基本单位。企业行为是基本的经济行为。了解企业行为才能充分了解经济社会的各种现象。企业行为可以分为两类：物资流和财务流。1.3.1企业物资流物资流包括实物形态资本的流动过程：生产场所建设——〉设备购置——〉原材料采购——〉加工生产过程——〉库存——〉产品销售——〉售后服务1.3.2企业财务流与融资1.3.3企业融资的重要性企业融资学与企业财务管理；企业融资与企业管理；企业融资与投资；企业融资与投资银行业务；企业融资与国家产业政策。第二章：融资理论2现代金融理论的基础1990年诺贝尔经济学

3、奖得主哈里·马科维茨-投资组合理论（PORTFOLIOTHEORY）威廉·夏普-资本资产定价模型（CAPITALASSETPRICINGMODEL）默顿·米勒-资本结构理论（CAPITALSTRUCTURE）他们的贡献指导了现代金融理论与实践，也奠定了现代金融/财务学的理论框架。2.1马科维茨(Harry.Markowitz)(1927-)与投资组合理论是五十年代在金融经济学领域里作出第一项先驱性贡献者，他发展了一个家庭和企业在不确定下配置金融资产的理论，即所谓投资组合选择理论。这个理论分析财富如何能最优地投资于期望收益和风险不同的资产，并且如何藉以减少风险。2.1.1投

4、资组合理论的基本原理马科维茨表明在一定条件下，一个投资者的投资组合选择可以简化为对两个因素的平衡--资产组合的期望收益和它的标准差。2.1.2期望收益ExpectedReturn期望收益：一项资产在下一个投资周期中的期望回报，是一个加权平均数，其权重，就是每种收益事件出现的概率:Re=p1R1+p2R2,其中p1=第一种收益出现的概率R1=第一种收益水平p2=第二种收益出现的概率R2=第二种收益水平2.1.3举例:期望收益A公司预计在2/3的可能性下年收益率可达12%，1/3的可能性下年收益率只有8%，计算该公司的预期收益率。计算公式：Re=p1R1+p2R2p1=第一种

5、收益出现的概率=2/3=.67R1=第一种收益水平=12%=0.12p2=第二种收益出现的概率=1/3=.33R2=第二种收益水平=8%=0.08期望收益Re=(.67)(0.12)+(.33)(0.08)=0.1068=10.68%2.1.4风险的衡量-标准差风险就是不确定性；在金融学里以标准差（StandardDeviation）来衡量风险的程度。2.1.5举例:标准差计算A航空公司的收益率为15%的概率为50%，5%的概率为50%；B巴士公司的收益率为10%的概率是100%。比较两者的风险。2.1.6标准差的计算A航空公司收益的标准差为5%.2.1.6.1标准差的计

6、算B巴士公司的收益标准差为0%.2.1.6.2标准差比较A航空公司的收益标准差为5%;B巴士公司的收益标准差为0%；A公司较B公司的风险高；尽管A、B公司的期望收益都是10%，但是对于普遍厌恶风险（risk-averse）的投资者来说，B公司的吸引力更高。2.1.7投资组合理论对融资活动的启示对投资方来说，当两个投资对象的风险一样的情况下，会选择期望收益较大者；当期望收益都是一样的情况下，会选择风险较小者。作为融资方来说，风险越高融资成本越高；风险越低，融资成本越低。分散化投资可以降低以至消除非系统性风险，而系统性风险是不能消除的。2.2威廉.夏普(WilliamF.Sh

7、arpe)(1934-)与资本资产定价模型在六十年代，对金融经济学理论作出第二项重要贡献的是威廉.夏普，他利用马科维茨的资产组合理论作为一个基础，发展了一个金融资产价格形成理论，即所谓资本资产定价模型，或CAPM。2.2.1CAPM的基本理论CAPM的基础，是个人投资者可以通过一种风险资产组合选择承受风险的程度。最优风险资产组合的构成决定于投资者对不同证券的未来前景的评估。2.2.2资本资产定价模型CAPM可由下式表示：Re=Rf+ß(Rm-Rf)，其中，Re=资本预期回报率；Rf=无风险利率（Risk-FreeRate），指