基于杠杆租赁的项目融资模式分析

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1、中国科学技术大学硕士学位论文基于杠杆租赁的项目融资模式分析姓名：曹晓军申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：胡达沙20060512中国科学技术大学硕士学位论文基于扎杆租赁的项目融资模式分析摘要项目融资是以项目为导向的融资，广泛运用于资金需求量大、建设周期长的基础设施和资源能源型项目等，具有有限追索、表外融资、风险分担等多种特征，是涉及金融、贸易、财税法规等多个领域知识的现代融资方式。项目融资常见的融资模式有BOT模式、ABS模式、“生产支付”模式、基于杠杆租赁的融资模式等等。杠杆租赁是融资租赁的一种，出租方只承担

2、资产购置成本的--d,部分，缺额部分通过债务资金补足。基于杠杆租赁的项目融资模式，通过“以二博八”的杠杆效应，吸收项目中的资产折旧和利息扣减，最充分地享受税收好处，在出租人(项目发起人)、承租人和贷款人之间实现多赢。杠杆租赁项目融资是项目融资的模式上的创新，具有显著的税收优势，这种融资模式结构设计巧妙，适合为大型、特大型的项目融资，已经在世界上得到多次成功运作，如澳大利亚恰那铁矿、美国阿纳柯达公司的电解铝厂项目等等。中国在这方面起步较晚，在法规完善、政策、经验等方面与美国、澳大利亚、日本等国家还存在一定差距。本文研究了基于

3、杠杆租赁的项目融资模式，从加速折旧、债务税盾效应、和一般融资租赁的比较分析、收益率和边际税率对这种模式决策的影响、利息预提税几个角度全面分析了基于杠杆租赁的项目融资模式，突出其税务优势，然后借鉴国际上的成功案例，分析杠杆租赁项目融资模式在我国运用的难点，并结合国情和现状提出对策。关键词：项目融资杠杆租赁融资模式税务优势中国科学技术大学硕士学位论文基于杠杆租赁的项目融资模式分析AbstractPmjectFinancingisafinancialmethodorientedtoprojects，andiswidelyused

4、inlargeinfrastructureconstructions，energyandresourcesprojects，whichhavealargedemandoffundsandlastslongforconstruction．ProjectFinancinghasthecharacteristicsoflimited—recourse，off-balance：sheetfinancing，risksharingandSOon．Thesemakeitamodemfinancingmethodthatrequires

5、knowledgeinallfieldsincludingfinancing，business，taxandlaw．SomemodesofprojectfinancingoftenusedareBOT,ABS，“ProductionPayment”，“leveragedleasing”．Leveragedleasingisoneformoffinancialleasing．Itisaleasewithfinancinglinkeddirectlytothelease．Thelessoronlypaysaportion(20

6、％一40％)oftheassetcost，andthenarrangesnon—recoursedebttofundtherestoftheassetcost．Applyingleveragedleasingtoprojectfinancing，taxbenefitsaccruetothelessorintheformofdepreciationandinterestdeduction，forthefinancingfromthelong—termcreditorprovidethelessorwithasubstanti

7、alleverage．Inthismodeofprojectfinancing，taxbenefitswerefullyusedandallocatedinthepartiesthroughstructuredesigning．Leveragedleasingprojectfinanceisaninnovationinthemodeofprojectfinancing，andwassuitableforhugeprojectsorresourceprojects．ThemodeWassuccessfullyusedinse

8、veralprojectssuchasCharmerironoreprojectinAustralia，AmericanAnacondaelectrolyticaluminumproject，etc．Duetothelackoflaws，regulationsandexperiences，wehavea