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《二十世纪初美国金融投机风与证券立法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、暨南学报(哲学社会科学)..第3期URNJz、NIJNn下RSITYo21JOAIOFJINVlNo35月(孙ilosphy&叙讨Scienees跳巨on)M盯.1999二十世纪初美国金融投机风与证券立法陈奕平、、提要本文简要地探讨了20世纪20年代美国金融投机风的概况原因恶果及其与30。,年代证券立法的关系疯狂的金融投机直接导致了19汾一1933年世界性经济大危机经济大危。,“机给美国和世界经济以沉重打击受到大危机打击美国政府不得不放弃长期奉行的自由放”,,,美。任政策转而通过一系列立法对金融市场进行监管国证券市场由此进入法治时期美国证券
2、市场从放任到监管虽然在本世纪初发生,但其中很多经验值得我们总结借鉴。关键词金融投机风经济大危机证券立法、一金融投机风的情况,。美国人的投机活动可谓历史久远早在殖民地时代就进行土地投机美国独立战争之,,。,、、后除了土地外又进行政府债券投机到18世纪末19世纪纪初银行收税公路运河,,。和制造业公司股票开始流通并成为投机对象开始了美国历史上的股票投机纽约股票交。“”,易所即建于1792年内战后至19世纪纪末镀金时代兴建铁路热潮以及各种制造业的,,。兴旺带来股票市场的畅旺出现美国历史上的第一次投机风高潮,,到加世纪20年代美国工业经济虽然经历了1
3、920一1921年短暂的萧条但很快进人长“”一。,~,达6年的柯立芝繁荣时期(19231929年)据统计19191929年间美国的汽车工,,、业产量增长25%钢铁工业产量增长70%电力电机和电器工业产值从ro亿美元增长,。到23亿美元建筑业产值从120亿美元增长到175亿美元¹。正是这种经济繁荣促使证券市场迅猛膨胀20年代金融投机风重要表现之一是证券发行量迅猛增加。1919一1929年,美国公司新发行的有价证券总额从23.03亿美元猛增至86.49亿美元。º详见下图»l圈口国内发行额公司有价证券发行情况巨国外发行额l()00()80006(
4、)()〔)百万美元4《)()()2()()0(1x92一1,22192;,一92419252926一927一928一929年份。证券市场的膨胀与上扬又带来金融领域的投机活动20年代的金融投机风可谓前所未,。··自19:“19有27年开始疯狂阿瑟林克和威廉卡顿在其书中评论道27年袭击绝大多数美,。国人民的投机狂无论怎样说也是这个国家历史上最值得注意的事件之一当时好象从银行,。”行长到街角杂货商以及学校教师每个人都嗜暴利成癖¼一投机狂热导致证券交易额剧增。1920一1929年美国证券市场的交易额从2.23亿股增加到n.½,1923年为.,194
5、.,24亿股其中纽约证券交易所的成交额236亿股26年增至51亿股1927年达到.。¾190亿美1957亿股纽约证券交易所全部股票市值从25年的27元跃至29年,。10月1日的870亿美元;普通证券的平均价格增长几乎达3倍¿18一19:表一9229年几种股票价格狈升情况(单位美元)公司名开市价(1928.3.3)最高价(1929.9.3)升幅(倍)美国罐头食品公司77181.8751.362美国电话公司179.5335.6250.8698纳康达铜公司54.51621.卯电力债券89.75203.6251.2688通用电力128.75396.
6、52.0796蒙哥马利护卫公司132.75466.52.5141美国无线电公司94.55054.34联合碳化钙公司145413.6251.853美国钢铁公司138.125279.1251.021西丁豪斯公司91.6253132.41印98,、。1928年初部分保守的银行家统计学家已意识到证券价格恶性膨胀1929年9月5·:“一日受人尊敬的波士顿统计学家罗杰巴布森在一次全国性企业家大会的演说中更警告说.48,,。,,场大恐慌迟早要到来而且是非常可怕的⋯⋯工厂将倒闭工人将失业⋯⋯恶性循环将,。”,会到来后果将是一场严重的企业萧条À虽然巴布森的演
7、说触及人们心底里的担忧即疯,,,狂之后定是灾难但在胡佛总统安定人心讲话的鼓励下一批超级投机机构大胆哄抬股价,,,“人们忘却了担忧疯狂参与投机狂热弥漫整个证券市场到1929年初证券市场狂热已完。”。全失去控制Á表一即反映出1928一1929年股价的飘升情况、二金融投机风的原因1.商业银行、保险公司和信托公司参与投机“”,、20世纪20年代美国政府奉行自由放任政策各大财团下属商业银行保险公司和,,,,。信托公司组成控制集团控制大公司的业务操纵证券市场哄抬股价大发其财,1939一1940年临时国家经济委员会意见听证会即列出很多金融巨头抢夺大公司的
8、控制。、、权以获取巨额利润的案例1929年洛克菲勒集团杜勒斯集团英德的施罗德集团和比利·1.37亿美元抢得标准电力公司,时军火大王艾尔弗雷德洛克菲勒的继承人联手以但实际只出,。.
