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1、论财务报表综合分析--以上海汽车集团股份有限公司为例XXXXXXXXXXXX，XXXXXXX年月日摘要将从财务报表分析出发,以上海汽车集团股份有限公司为例,对其2005-2009年财务报表数据进行战略分析、财务分析,同时运用剩余收益模型对上海汽车进行价值评估,借以探讨行业的发展前景。研究结果表明上海汽车发展空间大,资产管理严格、获利能力强,具有较大的投资价值。整个汽车行业在国家政策的支持下,也将获得较大的发展空间。关键词:战略分析;财务分析;价值评估国家统计局总经济师姚景源曾表示,汽车业为整个国民经济的企稳回升、企稳向好做了重大贡献。国务院发
2、展研究中心研究显示汽车行业对国民经济各环节有较大的拉动效应。一直以来,上海汽车是汽车行业发展的风向标。为此本文选取上海汽车为代表,对其财务报表进行相应的分析,进而推测整个汽车行业的发展情况。一、公司背景分析与战略分析（一）背景分析1（二）上海汽车SWOT分析1二、财务分析2（一）净资产收益率总体分析2（二）经营管理效率分析2（三）资产管理效率分析3（四）财务管理效率分析3（五）可持续增长率分析3三、上海汽车价值评估---基于剩余收益模型4（一）确定折现率4（二）预测剩余收益4（三）估算股权价值6四、关于未来汽车需求和约束问题6（一）关于未来汽
3、车需求和市场约束问题7（二）关于加大自主创新力度与开放发展问题8（三）关于节能与新能源汽车发展问题10（四）关于目前汽车行业的发展速度、产能增长和布局问题10五、未来汽车市场发展11（一）在中国汽车的总体市场方面11（二）在品牌、销售、以及售后市场11六、总结12一、公司背景分析与战略分析（一）背景分析上海汽车集团股份有限公司(以下简称上海汽车)于1997年11月在上海证券交易所挂牌上市,公司的主营业务是生产汽车、摩托车、拖拉机等各种机动车整车,机械设备,总成及零部件的生产、销售,2006年经过重组,上海汽车成为目前国内A股市场上最大的整车上
4、市公司,是目前国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商。汽车行业的发展与宏观政策有着极强的关联性,“十一五”?规划以“提升汽车工业水平”为题提出了提高自主品牌乘用车市场占有率的发展战略,“十二五”规划仍强调我国汽车工业发展要从汽车大国向汽车强国转变。这些政策无疑为汽车集团整体上市提供强有力的支持。汽车行业企业经营环境处于相对较好的状态,车市需求反弹趋势明显。据中国汽车工业协会统计分析,汽车产销形势较好,环比呈现较快增长,同比保持稳定增长。轿车在政策刺激和经济回暖的双重因素作用下将会进入家庭的高增长阶段。（二）上海汽车S
5、WOT分析1.2.1优势分析及机会分析中国经济发展相对稳定,上海汽车已经形成了一定的产业基础,全年整车销量继续保持国内市场领先位置。金融危机的影响推动全球制造业向中国的转移,国内市场增大,汽车制造企业对外兼并成本,并购机会增加。加之国家出台的一系列政策法规,推动了汽车行业的行业升级及结构调整,资源整合速度加快,品牌形象和竞争能力进一步提高,此外,我国的劳动力供给在国际竞争中仍有一定的优势。1.2.2?劣势分析及威胁分析当前汽车市场竞争比较激烈,市场占有率指标,相对于国外产品而言存在一定的技术差距,国内原材料的价格不断上涨提高了制造成本,获利能
6、力受到严重的影响。金融危机的影响使得全球经济受到重挫,消费者的消费观发生转变,人们转向保守消费或者消极消费,各国先后出台了不少贸易保护条款,贸易摩擦加剧,企业面临产能过剩境地。“十二五”?规划强调我国汽车工业发展要从汽车大国向汽车强国转变,汽车行业经营环境持续向好,行业景气开始上行。在行业发展有保障的前提下,以上海汽车为代表,对其财务方面进行相关分析。15二、财务分析（一）净资产收益率总体分析表1?资产收益率及其驱动因素2006年2007年2008年2009年2010年净资产收益率0.0959090.0658120.1329530.01890
7、80.15524销售净利率0.1721510.0464660.0519610.0062250.0474总资产周准率0.44910.60671.1241.01011.130权益乘数1.24132.33282.66412.7982.954从上表可以看出,上海汽车的净资产收益率近三年保持在较高水平,2010年达到15.52%,超过行业均值13.27%。从整体趋势来看企业的净资产收益率呈现不断增长的势头,而且在影响净资产收益率的各个指标中只有销售净利率发生较大的下降,其他总资产收益率和权益乘数都有所上升。（二）经营管理效率分析表2?上海汽车损益表结构
8、变化趋势2006年2007年2008年2009年2010年营业收入100%100%100%100%100%营业成本81.55%81.52%86.02%88.45%8
