中信建投-月度策略(8月第2期)-100805

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1、2010年8月关注再次上涨力度基本判断随着7月数据公布日期的临近，市场对货币紧缩的传闻和担心再起，加息和上调存款准备金率成了主角。我们在此前的宏观分析中给大家梳理了近期宏观脉络，一是经济增速回落但尚不至于造成经济二次探底，二是高层经济结构调整的决心巨大。在此背景下，货币紧缩难以成行，在经济真正复苏之前，全球通胀压力都只是预期，实际通胀率不会达到令高层紧张的程度，对近期存款准备金率起决定作用的外汇占款压力并不如大家想象的那么大，事实上，二季度以来热钱仍是流出而非流入状态，在信贷投放可控的态势下，对存款准备金率变化的运用将极为谨慎，整个三季度宏观的货币和财政政策环境将远较二季度宽松。

2、三季度需要关注乃是资金层面的变化，由于到期资金量较二季度为低，如果央行在公开市场操作方面没有较大力度的放松，在信贷投放节奏方面没有较大调整，三季度市场资金面将呈现较为紧张的的弱平衡格局，其中最大的变数仍在银行业再融资的进度，对此应有所警惕。投资思路方面，仍然强调整个经济复苏呈现U型的可能性非常大，周期性行业的上涨空间会远远小于结构调整受益的大消费和新兴产业等行业，经济结构调整受益的大消费和新兴产业仍是中短期投资的重点。外围方面，美经济数据显示其经济复苏进程仍缓慢，消费和制造业的复苏仍是漫漫长途；但欧洲经济状况开始缓解，对市场压力减轻。美元在跌至重要支撑区域后，中期反弹可能性大增，

3、会给全球资本市场带来较大压力。技术上，沪指周线级别形态仍不容乐观，后续2890点属于关键位置；日线级别震荡后仍未构筑箱体，反弹远未结束；30分钟短线型两天震荡调整后构筑了高位箱体，未来股指走势只需关注两个短线关键点位：上涨后小级别回抽不破2682点，或者下跌后回升不过2615点，前者引发上涨或大笔级别整理，后者引发下探。从今日震荡低点精准地止于2590点看，股指仍有震荡上涨机会。操作策略股指震荡后仍有上冲击会，但2720一线具有中期压力，需要日线级别的回调后方有可能消化，注意中短期的持有和超短线的波段相结合。新兴产业和大消费概念仍是重点，周期性行业以超跌反弹对待。经纪管理委员会客

4、户服务部网址：www.csc108.com电话：400-8888-108122010年8月关注再次上涨力度基本判断随着7月数据公布日期的临近，市场对货币紧缩的传闻和担心再起，加息和上调存款准备金率成了主角。我们在此前的宏观分析中给大家梳理了近期宏观脉络，一是经济增速回落但尚不至于造成经济二次探底，二是高层经济结构调整的决心巨大。在此背景下，货币紧缩难以成行，在经济真正复苏之前，全球通胀压力都只是预期，实际通胀率不会达到令高层紧张的程度，对近期存款准备金率起决定作用的外汇占款压力并不如大家想象的那么大，事实上，二季度以来热钱仍是流出而非流入状态，在信贷投放可控的态势下，对存款准备金

5、率变化的运用将极为谨慎，整个三季度宏观的货币和财政政策环境将远较二季度宽松。三季度需要关注乃是资金层面的变化，由于到期资金量较二季度为低，如果央行在公开市场操作方面没有较大力度的放松，在信贷投放节奏方面没有较大调整，三季度市场资金面将呈现较为紧张的的弱平衡格局，其中最大的变数仍在银行业再融资的进度，对此应有所警惕。投资思路方面，仍然强调整个经济复苏呈现U型的可能性非常大，周期性行业的上涨空间会远远小于结构调整受益的大消费和新兴产业等行业，经济结构调整受益的大消费和新兴产业仍是中短期投资的重点。外围方面，美经济数据显示其经济复苏进程仍缓慢，消费和制造业的复苏仍是漫漫长途；但欧洲经济

6、状况开始缓解，对市场压力减轻。美元在跌至重要支撑区域后，中期反弹可能性大增，会给全球资本市场带来较大压力。技术上，沪指周线级别形态仍不容乐观，后续2890点属于关键位置；日线级别震荡后仍未构筑箱体，反弹远未结束；30分钟短线型两天震荡调整后构筑了高位箱体，未来股指走势只需关注两个短线关键点位：上涨后小级别回抽不破2682点，或者下跌后回升不过2615点，前者引发上涨或大笔级别整理，后者引发下探。从今日震荡低点精准地止于2590点看，股指仍有震荡上涨机会。操作策略股指震荡后仍有上冲击会，但2720一线具有中期压力，需要日线级别的回调后方有可能消化，注意中短期的持有和超短线的波段相结

7、合。新兴产业和大消费概念仍是重点，周期性行业以超跌反弹对待。经纪管理委员会客户服务部网址：www.csc108.com电话：400-8888-10812股票池：配置跟踪表公司名称代码每股收益（元）市盈率（倍）投资亮点配置建议09100910医药中新药业6003290.70.8835381、速效救心丸、通脉养心丸、清肺消炎丸和抗癌药紫龙金片增速有望加快；合资企业中美史克处业绩向上拐点；2、营销改革持续推进；3、存在股权激励和集团优质中药资产注入的预期。低吸。华润三九0009990.